高盛：美股這輪牛市將會持續到2020年

對於未來的走勢，摩根資產管理近日發布的《2020年長期資本市場展望》預計，美國股市雖然上漲空間不大，但見頂概率也不高。
摩根資產管理團隊表示，股市見頂會比經濟周期見頂提前差不多6個至9個月，而現在美國經濟仍有韌性。因此，明年美股見頂的概率並不是很高，“牛市”將延續至2020年。
無獨有偶，高盛集團也預計，這一輪“牛市”將會持續到2020年。
高盛分析師認為，兩黨對峙下，美國執政政府更可能推出企業優惠政策，據高盛估計，實際企業稅率每變化1個百分點，那麼標普500指數的每股收益就會發生大約1%的變化。
報告寫道，“我們預計，目前美國股市將在2020年維持“牛市”走勢。持久的企業盈利周期和持續的經濟擴張將使標普500指數在2020年初上漲5%，達到3250點。”
值得注意的是，在最長“牛市”刺激下，投資者正在喪失對於風險的警惕心理。
芝加哥期權交易所波動率指數在本月早些時候開始與標普500指數同步波動，根據FactSet公佈的數據，波動率指數和標普500指數之間的10天滾動相關性在11月14日轉為正值，這是6個月來首次出現這一現象。
投資者通常通過買入期權進行風險對沖，而這一數字的翻轉也標誌著在當前市場過熱下，投資者的風險偏好正在上升。
BleakleyAdvisoryGroup首席投資官PeterBoockvar在周二的一份報告中表示：“股市的‘融漲’令人震驚，標準普爾500指數的市盈率達到19倍。”
所謂“融漲”，指的是由於不想錯過股市上漲機會的投資者蜂擁進入股市（而不是經濟基本面有所改善），從而使股票投資表現意外，並出現急劇上升的狀態。融漲同時還是一個信號，表明股票牛市可能已經進入了後期階段。
最新數據也顯示資金在瘋狂“出逃”。數據顯示，過去3年，歐洲四大投行已經從華爾街大規模撤回2800億美元資金。
據《金融時報》報道，自2016年來，歐洲四大投資銀行——德意誌銀行、瑞士信貸、瑞銀集團和巴克萊銀行已從美國主要控股公司中撤出2800億美元，以使其業務擺脫美國監管，應對長期盈利挑戰。
而摩根大通在一份報告中稱，有數據顯示2019年股市和債市的資金流出量已達2150億美元，高於2008年金融危機期間的2090億美元。
摩根大通策略師NikolaosPanigirtzoglou指出，儘管今年股市表現強勁，但散戶投資者仍不願參加股市反彈。事實上，今年迄今為止，散戶是股市上漲的阻力，股市散戶的資金流出量已經超過了2008年金融危機以來的最嚴重水平。
在美國股市屢創紀錄高位之際，資金流出規模卻達到金融危機以來之最。法興銀行指出，美股交易量減少是其中的一個原因。該行發現，自2008年以來，股市交易量一直處於下降趨勢。
根據標普500指數交易量與自由流通市值之比，標普500指數的換手率明顯下降，體現了市場缺乏流動性，這加劇了股票回購對美國股票的影響。法興銀行估計這種情況將持續下去。
法興銀行認為，在過去幾年裏，美聯儲已經向股市注入了過多的流動性，現在幾乎已經不可能撤回。這也意味著市場的小幅下跌，有可能形成蝴蝶效應，甚至擊垮整個實體經濟。
目前美聯儲重返寬鬆，接連降息之後又輔以大規模回購操作，這給美股造成了其泡沫化趨勢。重返寬鬆給美股注入了一針超劑量“興奮劑”，但長期來看需要保持警惕。