美聯儲決議來襲！金價或一飛衝天？仍需警惕鮑威爾

周三（12月14日）亞洲時段現貨高位窄幅震蕩，目前交投於1810關口附近，守住了隔夜大部分漲幅。周二金價大漲1.67%，盤中一度創近五個半月新高至1824.39美元/盎司，收報1810.77美元/盎司，因此前美國消費者物價的上漲幅度小於預期，推動了對美聯儲放緩加息的押注。

聯邦基金期貨價格暗示，美聯儲本周將一如預期加息50個基點的可能大於50%，在2023年的前兩次會議上將各小幅加息25個基點，並於3月在5%下方停止升息。

摩根士丹利首席美國經濟學家Ellen Zentner現在認為美聯儲的加息幅度更小，在2月份的會議上加息25個基點，3月份不再加息，聯邦基金利率的峰值為4.625%。

RJO Futures的高級市場策略師Bob Haberkorn說，由於加息可能放緩的前景，金價大幅上漲。通脹數據“向市場表明，美聯儲一直以來的加息措施正在發揮作用，他們可能不需要在本周或未來幾個月內那麼激進地加息”。

在汽油和二手車成本下降的情況下，美國11月的消費者價格幾乎沒有上漲，出現近一年來最小的同比增幅。

數據公佈後，美元跌幅超過1%，達到近六個月低點，使黃金對其他貨幣持有者的價格降低。美國10年期國債收益率也出現下滑。

本交易日市場目光聚焦北京時間周四（12月15日）淩晨3:00的美聯儲利率決議。

OANDA的高級分析師Edward Moya在一份報告中說：“如果美聯儲完全放棄其鷹派基調，黃金可能走上一條通往1861美元水平的道路。”

需要提醒的是，投資者還需要特別關注美聯儲主席鮑威爾的講話，上個月美聯儲決議公佈之際，金價一度從1649附近拉升至1669附近，但在鮑威爾表示終端利率將高於預期後，金價有漲轉跌逾30美元至1635美元附近，並在隨後的一個交易日一度跌至1616附近。

技術麵來看，金價目前回升至200日均線上方，並初步突破了8月份高點1807.72附近阻力，短期均線多頭排列，短線看漲信號有所增強，有望啟動新一輪漲勢，中線分別關注6月22日高點1847.69附近和6月13日高點1878.65附近阻力。不過，MACD再度發出頂背離信號，KDJ接近超買區域，仍需提防假突破和衝高回落的可能性，下方關注1800關口和200日均線1788.89附近支撐。

美國11月通脹連續第二個月低於預期，核心CPI創15個月最小漲幅

美國11月消費者價格漲幅連續第二個月低於預期，錄得近一年來最小環比漲幅，因汽油和醫療保健以及二手車和卡車成本下降。

勞工部周二發布的報告還顯示，核心消費者價格增幅為15個月以來最小，這為美聯儲周三開始縮減加息規模掃清了道路。

雖然美國人仍然麵臨著更高的租房成本，但經濟學家預計明年會有所緩和。該報告是在美聯儲決策者開始舉行今年最後一次為期兩天的政策會議時公佈的。

美聯儲正處於1980年代以來最快速的一輪加息周期中，預計周三將把指標隔夜利率提高50個基點，結束連續四次加息75個基點。經濟學家仍預計美聯儲將繼續收緊貨幣政策，至少到2023年第一季度。

“數據普遍改善提高了人們對價格壓力緩解的希望，美聯儲明年春天收緊政策的力度將不必那麼大，”FHN Financial駐紐約的高級經濟學家Will Compernolle說，“但這仍不是讓（美聯儲主席）鮑威爾相信聯儲可以很快暫停加息所需的‘令人信服的’通脹改善。”

消費者價格指數(CPI)11月增長0.1%，10月上漲0.4%。汽油價格在10月上漲4.0%後下降2.0%。天然氣成本下降，電力價格也走低。

食品價格在10月份上漲0.6%後，11月攀升0.5%，是2021年12月以來最小漲幅。在家消費食品成本增加0.5%，受水果和蔬菜、穀物和非酒精飲料價格上漲推動。但肉類、魚類和蛋類的價格在11月有所下降。

在截至11月的12個月裏，CPI攀升7.1%，為2021年12月以來最小增幅，10月增幅為7.7%。CPI同比增幅在今年6月達到9.1%的峰值，為1981年11月以來最大增幅。通脹率仍遠高於美聯儲2%的目標。

不包括波動性較大的食品和能源部分，核心CPI增長環比0.2%，為2021年8月以來最小漲幅，10月漲幅為0.3%。二手車和卡車價格連續第五個月下降，降幅達2.9%，這抑製了核心CPI。

新機動車和家居用品價格沒有變化。開始出現商品通縮，核心商品價格下降0.5%，是2020年4月以來最大降幅，10月下降0.4%。這也反映了支出向服務轉移，以及供應鏈改善，這導致了庫存過剩，迫使企業打折促銷，以吸引囊中羞澀的假日購物者。

CPI的最大組成部分服務業也傳來好消息，服務價格環比增長0.3%。醫療費用下降了0.5%，反映醫院和相關服務以及處方藥價格下降。機票價格下降3.0%，而酒店住宿價格下降了0.7%。

然而，租金仍然堅挺。業主等價租金在10月份上漲0.6%之後，跳升了0.7%。儘管獨立的租金指標表明租金上漲正在放緩，但預計要到明年某個時候才會在CPI數據中體現出來。

核心服務價格上漲0.4%，不包括租金的核心服務價格沒有變化。這一價格分項指標被鮑威爾視為通脹的領先指標。但其他服務價格11月強勁上漲，由教育、通信、個人和娛樂服務價格回升推動。

富國銀行的高級經濟學家Sarah House說：“這一組別占核心CPI的30%，並強調隨著勞動力成本繼續強勁上漲，通脹問題不太可能迅速得到解決。”

在截至11月的12個月中，核心CPI在10月增長6.3%之後，11月增長6.0%。

10月份每一個失業者對應著1.7個職位空缺，使得工資水平仍處於高位，這使美聯儲將繼續收緊貨幣政策，並將政策利率提高到5%以上，並可能會在這一水平維持一段時間。

經濟學家預計，美聯儲將把政策利率提高到高於最近預計的4.6%的水平。美聯儲今年已經將其政策利率目標區間提高了375個基點，從近零水平提高到3.75%-4.00%。

通脹放緩和縮小加息幅度的前景，使人們寄望明年經濟能夠避免出現預期的衰退，或者隻是遭受溫和的衰退。

“這份報告提供了更多的信心，假設未來通脹進一步緩和，美聯儲可能隻需要在新的一年輕踩刹車，就可以結束這輪緊縮周期，”BMO Capital Markets駐多倫多的高級經濟學家Sal Guatieri說，“如果是這樣，這將在一定程度上增加軟著陸的幾率。我們仍預計會出現淺層衰退。”

市場預計美聯儲會繼續放慢加息或在3月結束加息

交易員周二提高了押注，認為通脹降溫將促使美聯儲在明年繼續放緩加息步伐，並可能在3月結束加息，此前政府報告顯示，11月消費者價格上漲速度為近一年來最慢。

聯邦基金利率期貨價格暗示，美聯儲在本周的政策會議上加息50個基點之後，在2023年的前兩次會議上小幅加息25個基點的可能性超過50%，最後一次加息可能在3月。在通脹報告發布之前，交易員們押注的是2月份第二次加息50個基點。

這將使政策利率目標區間達到4.75%-5%，低於一些經濟學家的預期和市場押注，因為通脹率一直居高不下，勞動力市場也強於預期。

預期的轉變是在勞工部的報告顯示11月消費者價格較前一個月上漲0.1%，低於預測和10月的0.4%之後發生的。價格漲幅放緩表明美聯儲40年來最激進的一輪加息可能最終開始減緩需求和緩解價格壓力。11月消費者價格同比增長7.1%，是2021年12月以來的最小增幅。

報告發布後，交易員們還增加了對美聯儲在9月前開始降息的押注，利率期貨合約消化的預期是到2023年底累計降息略超過50個基點。這將使政策利率目標區間回落到4.25%-4.5%，預計政策制定者將在周三為期兩天的會議結束時加息至該區間。

美元周二全線下挫，創近五個半月新低

周二美元全麵下挫，盤中一度下跌1.34%，創近五個半月新低至103.56，收盤下跌0.95%，收報104.02，為近一周半最大單日跌幅。因此前數據顯示美國上月消費者物價通脹率低於預期，強化了美聯儲在周三為期兩天的會議結束後將放緩加息步伐的預期。

矽穀銀行外匯風險谘詢主管Ivan Asensio表示，“加息步伐將進一步放緩，使美元與其他貨幣之間的利差進一步收窄，因為其他國家也在加息，美元的上漲壓力減輕。”

Moneyfarm駐倫敦的首席投資官Richard Flax說，“我們普遍認同這樣的觀點，即市場預期美聯儲會在相對較短的時間內從至今為止的加息，轉變為降息。我們的觀點是，市場正在消化美聯儲在其峰值利率上再多停留一段時間的可能性。”

美債收益率周二大幅下挫

美國國債收益率也在在11月CPI數據公佈後下跌，美國10年期國債收益率在數據公佈後就下跌約15個基點，隨後回升至3.506%，周二收盤仍下跌10多個基點，跌幅約3%。

往往更密切地反映貨幣政策預期的兩年期國債收益率下跌17個基點，周二收盤下跌近4%，收報4.23%。

ING美洲地區研究主管Padhraic Garvey說：“如果你想宣布通脹已經受到致命打擊，你希望最好是在幾個月內看到這種數字，但你必須從某個地方開始，這就是它的起點。”

美聯儲今年開始了40年來最快的貨幣政策緊縮周期，以控制幾十年來最高的通脹，但主席鮑威爾上個月表示，在連續四次加息75個基點後，12月的加息步伐可能放緩。市場普遍預計周三將加息50個基點。

在聯儲采取不那麼激進的立場之前，10月份的消費者價格數據好於預期，這助長了過去幾周的債券漲勢。

MSCI(明晟)投資組合管理研究主管Andy Sparks說：“這已經是連續兩個月出現非常意外的低通脹，所以我認為這證實了10月份CPI中觀察到的情況並非僥幸。”

不過，他說，雖然通脹處於下降的軌道上，但仍有理由保持謹慎。

Sparks說：“兩份報告仍然隻是兩個數據......它仍然不構成一個強有力的趨勢，而且市場和美聯儲在過去一年半中一直是錯誤的，我認為說已經取得了勝利還為時過早。”

聯邦基金利率期貨交易員在定價時認為，所謂的終端利率--明年的利率峰值--將在5月份達到4.85%。這比CPI數據公佈前預測的4.98%要低。

Interactive Brokers的高級經濟學家José Torres在一份報告中表示，“CPI消息幫助投資者感到樂觀，美聯儲主席鮑威爾將在明天宣布美聯儲提高聯邦基金利率50個基點，而接下來的兩次加息將為25個基點，表明通脹立場不那麼鷹派。”

俄烏在烏東小城激烈交火，基輔盟友承諾提供10.5億美元援助

俄烏軍隊周二在東部小城市巴赫穆特周圍展開激烈交火，基輔的盟友承諾提供超過10億歐元幫助烏克蘭人度過寒冷的冬天。

在為控制頓涅茨克地區而進行的艱苦戰鬥中，俄軍幾個月來一直在爭奪巴赫穆特。

曾經擁有80,000人口的巴赫穆特城市儘管橫跨一條通往其他重鎮的道路，但軍事分析人士並不認為它是俄羅斯的主要戰略目標。據戰爭研究所稱，對這裏的襲擊主要由俄羅斯私營軍事公司瓦格納集團的人員所發動。

烏克蘭表示，俄軍在東線殘酷的塹壕戰中損失慘重。英國國防部稱，奪取巴赫穆特的高昂代價可能使其成為一個象征性和政治性的目標。

烏克蘭武裝部隊總參謀部在晚間更新中說，周末在鄰近的盧甘斯克州發動的襲擊中，有60名俄軍士兵喪生，100人受傷。

莫斯科仍然在用一波又一波的導彈和無人機打擊烏克蘭的能源基礎設施，數百萬居民的電力供應時常被切斷。

法國外交部長科隆納說，大約70個國家和機構承諾提供超過10億歐元的資金，以幫助烏克蘭在俄羅斯的襲擊下繼續提供水、食品、能源、醫療和交通。

法國總統馬克龍表示，已就從俄羅斯控制的紮波羅熱核電站移除重型武器達成協議，並正在洽談實施問題。

俄羅斯周二回絕了澤連斯基提出的涉及俄羅斯撤軍的和平提議，要求基輔接受新的領土“現實”。

整體來看，基本面和技術麵偏向多頭，金價有望延續漲勢，本交易日有望向上試探6月29日高點1832.96附近阻力，不過變數在於美聯儲主席鮑威爾的講話，提防其意外鷹派的可能性，此外，美元指數在6月16日低點103.41附近的支撐也比較強，也需要提防美元指數探底回升的可能性。