2月21日機構對金融市場觀點匯總

1.法興銀行：歐洲央行或進一步加息，提振歐元；

法國興業銀行表示，歐洲央行可能會進一步大幅加息以抑製通脹，從而提振歐元。法國興業銀行外匯策略師Olivier Korber在一份報告中表示，歐洲經濟衰退風險降低以及勞動力市場吃緊，應該會維持核心通脹的上行風險。該行的經濟學家仍預計歐洲央行將進一步大幅收緊政策，只有在經濟走上更可持續的通脹回落道路時，歐洲央行才會暫停加息。Korber稱，由於市場采取了謹慎的態度，利率峰值預期可能會被重新定價得更高

2.高盛：將歐洲央行終端利率上調至3.5%；

近日，高盛經濟學家將歐洲央行終端利率的預期上調至3.5%，理由是預計包括歐洲央行執委施納貝爾在內的政策制定者的立場將更加強硬。高盛預計歐洲央行6月份還會再加息25個基點，目前歐洲央行的存款利率目前為2.5%，政策制定者已表示有意在下個月再加息50個基點。最後高盛表示，歐洲央行5月份加息50個基點“仍有可能”，但目前認為加息25個基點的可能性更大

3.潘森宏觀：歐元區薪資增長不太可能加劇通脹螺旋式上升 ；

歐元區薪資增速加快，令歐洲央行官員擔心第二輪效應可能進一步推高通脹。然而，潘森宏觀歐洲高級經濟學家梅蘭妮·德博諾表示，目前幾乎沒有證據表明工資-物價螺旋上升。4%到5%的工資增速已經很高了，但考慮到通脹仍高於8%，這本身並不是決定性的證據。我們不能僅僅因為名義工資因通脹上升而上漲，就談論工資螺旋式上升。如果在通脹率回落至2%-3%的情況下，工資增長仍保持在高位，那麼這種螺旋式上升可能就會出現，但這不太可能發生，因為領先指標顯示下半年工資增長將降至2%

4.短期美債回報率堪比股市 ；

近二十年來第一次，一些全球最安全的債券可以給投資者帶來超過5%的回報，堪比標普500指數等風險更高的資產。只有一個小問題：美國國債的安全性下降了，因為如果美國國會不采取行動，償付可能會延遲。不過，這似乎是投資者願意承擔的風險，每周的國債招標繼續吸引著強勁需求。本周將發布的美聯儲會議紀要，以及包含美聯儲所青睞通脹指標的1月份個人收入和支出數據，可能會消除貨幣政策會在年底前開始放鬆的剩餘押注，從而增強短期美債的吸引力。“人們開始意識到，美聯儲關於利率會升得更高但停留時間更長的說法可能會決定2023年的市場回報，”Federated Hermes高級投資組合經理Deborah Cunningham表示。“你不能打賭，美聯儲會達到終端利率，然後開始降息，並在年底前回到4.5%。這不是市場應有的想法。

5.經濟學家：美國下半年將發生衰退 ；

經濟學家歐樂鷹（Tom Orlik）表示，進入2023年以來的種種跡象顯示，今年全球經濟的前景正好於預期。現在看來，歐洲有望擺脫經濟衰退，美國將在今年下半年發生衰退，中國經濟正在出現強勁複蘇。對於美國經濟，歐樂鷹表示，他現在非常擔心美國可能出現的災難性債務違約。“我們的估算表明，如果市場對美國財政部失去信心，將會對美國經濟增長產生極為重大的負麵影響，甚至可能引發一場金融危機。”“拜登（美國總統）和麥卡錫（美國眾議長）之間釋放的最新信號表明，談判空間是存在的，一場危機可以被避免。但考慮到美國國會當前的極度分裂，不幸的是，美國出現債務違約的可能性是無法被排除的。”歐樂鷹說

6.分析師：美聯儲政策立場或“上半年更鷹，下半年更鴿；

國金證券首席經濟學家趙偉分析稱，美聯儲追求的是“充分緊縮”和利率“更高更長”的貨幣政策立場。通脹決定了聯邦基金利率終點有多高，工資決定了高利率維持多長，即降息的時點及降息的空間。2023年，當CPI通脹在商品和住房的驅動下降到3%-4%區間時，工資將成為其能否在2024年回到2%的決定性因素。對於美聯儲未來的貨幣政策，趙偉預計，美聯儲政策立場或“上半年更鷹，下半年更鴿”。既不應低估美聯儲抗通脹的決心，也不應低估美國經濟基本面的壓力，上半年貨幣政策立場越緊縮，基本面的壓力也將越大，從而越有可能盡快實現年內3%左右的通脹目標，降息的條件也會前置

7.市場分析：美股跌勢或許正在醞釀中；

儘管美國國債收益率再次爆發，然而美股跌幅並不大。高盛集團投資組合策略資產配置主管Christian Mueller-Glissmann提醒：“關鍵的風險是，去年的情況可能重演。如果通脹風險高，宏觀波動大，那麼股票和債券都可能同時下跌。如果這種看漲情緒轉變，我們的主要擔憂是，可能會再次出現60/40股債組合的下跌。”摩根大通首席全球市場策略師Marko Kolanovic警告稱，如果按照過去的市場走勢來看，兩年期美國國債的殘酷重新定價意味著納斯達克100指數將下跌5%至10%，波動性較大的科技股將下跌更多

8.德國央行：今年德國經濟可能略微萎縮 難以預見會有明顯改善;

德國央行指出，德國經濟2023年可能出現小幅萎縮，新年伊始企業和家庭表現較弱。央行在月度報告中表示，儘管能源危機和製造業瓶頸有所緩解，但出口受到全球需求疲軟的拖累，通脹正在拖累消費，且建築業的勢頭正在降溫。央行稱，今年經濟可能仍然會“略微好於”其12月預測的萎縮0.5%。去年最後一個季度的產出下滑了0.2%。報告稱，若2023年頭三個月經濟再度萎縮，則將進入衰退，“今年形勢可能緩慢改善”，“但是，預計無法明顯好轉”

9.分析師：2023年俄羅斯能源出口將麵臨更嚴峻的挑戰 ;

原油經紀商PVM Oil Associates高級市場分析師瓦爾加預計，接下來俄羅斯可能會將目光轉向非洲和拉丁美洲的較小市場，但這很難彌補歐洲的損失。如果這樣的話，俄羅斯將減少煉油產能，進而影響原油產量。俄羅斯此前已經預測，對成品油的製裁將造成今年產量下降5%~7%。與去年相比，2023年俄羅斯能源出口將麵臨更嚴峻的挑戰。瓦爾加分析道， 2022年原油和精煉產品的出口量為700萬桶/日，粗略計算折扣和額外成本將導致2023年俄羅斯收入下降超過500億美元

10.歐洲銀行信貸利差可能因貸款需求下降而擴大 ；

荷蘭銀行(ABN Amro)銀行研究部主管Joost Beaumont在一份報告中表示，由於高利率導致貸款需求減弱，預計歐洲銀行信貸利差將在短期內擴大。他表示，貸款需求大幅下降，同時銀行繼續收緊貸款標準，可能會放緩銀行貸款增長，減少淨利息收入。Beaumont補充稱，儘管如此，銀行資本充足，這使它們處於有利地位，能夠經受住任何風暴