早間反彈技術修正，短期承壓金銀做空！

1、倫敦金

周二（5月13日）亞市早盤，現貨黃金窄幅震蕩，目前交投於3238美元/盎司附近。國際金價周一遭遇"閃崩"，單日跌幅近3%創年內最大單日跌幅。這場突如其來的拋售潮背後，是中美貿易緊張局勢的戲劇性緩和。當避險資產遭遇風險偏好飆升，黃金市場的多空博弈正在進入新階段。儘管由於對可能達成貿易協議的樂觀情緒不斷升溫，美元已連續三周走強。

（倫敦金日線圖）

美元指數同日暴漲1.5%突破101關口，創下近兩個月新高至101.97。這形成了對黃金的雙重打擊：一方麵美元計價使黃金對海外買家更昂貴，另一方麵美債收益率回升也削弱了無息資產的吸引力。

5月12日全球金融市場見證了一場黃金多頭的集體潰敗。現貨黃金價格盤中最低下探至3207.73美元/盎司，最終收於3234.79美元，日線圖上留下一根觸目驚心的長陰線。COMEX期金市場更是血流成河，主力合約暴跌3.5%至3228美元，創下2025年最慘烈單日表現。這場拋售的導火索直指中美貿易關係轉暖。周一公佈中美貿易聯合聲明顯示，雙方同意將互相征收的懲罰性關稅大幅下調：美國對中國商品關稅從145%降至30%，中國對美國商品關稅從125%降至10%。這份為期90天的"休戰協議"遠超市場預期，直接澆滅了投資者的避險需求。

全球資本正在上演"乾坤大挪移"。標普500指數暴漲3.26%，納斯達克飆升4.35%，恐慌指數VIX跌破20關鍵心理關口，顯示資金正全麵撤離防禦性資產。瑞銀分析師指出："當股票單日收益能覆蓋黃金全年漲幅時，資金搬家在所難免。"

芝加哥聯儲主席古爾斯比的表態值得玩味："剩餘30%關稅仍具滯脹效應"。雖然市場將美聯儲首次降息預期推遲至9月，但通脹壓力可能比想象的更頑固。本周公佈的CPI數據若超預期，可能重新點燃黃金的抗通脹屬性。

印度總理莫迪對巴基斯坦的核威懾警告、俄烏和談的不確定性，這些潛在黑天鵝仍在潛伏。曆史數據顯示，在貿易戰緩和後的3-6個月內，地緣衝突爆發的概率往往上升。荷蘭銀行策略師提醒："現在拋售黃金就像雨天扔掉雨傘。"花旗報告指出："3200美元下方存在強勁實物買盤支撐，印度婚季需求即將啟動。"

短期來看，市場情緒修複需要時間。高盛商品研究團隊將未來3個月金價預測下調至3150美元，但維持年底3600美元的目標價，理由是"全球央行持續購金和債務貨幣化不可逆轉"。對於普通投資者，當前需警惕兩類風險：一是若本周美國CPI數據低於預期，可能引發金價報複性反彈；二是6月美聯儲議息會議可能重新調整政策指引。建議采取"金字塔式"分批建倉策略，在3150-3250美元區間逐步布局。

美股三大股指周一大幅上漲，標普500指數創下自3月初以來的最高水平，因達成了一項暫時削減關稅的協議，這為緩解美國總統特朗普4月初點燃的全球貿易戰帶來了一些希望。投資者感到一些寬慰，傾向於風險較高的資產，並減少對防禦性投資的關注。然而，他們仍在等待關稅最終如何落定的明確信號。

儘管由於對可能達成貿易協議的樂觀情緒不斷升溫，美元已連續三周走強，但自4月2日特朗普宣布全麵征收關稅以來，美元仍下跌了2.2%，因為特朗普推出的政策和豁免措施並不均衡，動搖了人們對美國資產的信心。本周的焦點還將集中在周二公佈的美國消費者物價指數（CPI）和周四公佈的 4 月份零售銷售數據上，以顯示全球貿易衝突對經濟以及對美聯儲進一步降息預期的影響。

金價預期遭遇"滑鐵盧"：貿易談判成關鍵變量。花旗分析師在最新研究報告中明確指出，此輪金價下調的核心原因在於全球關稅談判取得突破性進展。報告強調："此前推動金價上漲的關鍵因素——關稅擔憂正在明顯緩解，這直接導致黃金市場進入階段性盤整。"這一判斷揭示了近期金價承壓的內在邏輯。值得注意的是，花旗對短期金價走勢給出了明確區間預測：預計未來一段時間黃金價格將在每盎司3000-3300美元區間內震蕩整理。這一預測區間較此前明顯收窄，反映出在當前複雜多變的市場環境下，黃金價格波動將趨於理性化。

市場供需格局暗流湧動：ETF流入與實物需求博弈。儘管下調短期目標價，花旗報告卻揭示了一個耐人尋味的現象：黃金ETF資金流入預計將持續走高。分析師指出："美國勞動力市場顯露疲態，這將促使美國家庭增加預防性儲蓄，而曆史數據顯示，這種行為往往與黃金ETF需求增長呈正相關關係。"更值得關注的是，報告特別提到4月份黃金現貨市場可能出現"極為罕見"的供應短缺。花旗分析師解釋稱："中國境內外的強勁需求可能導致現貨市場供不應求，這種情況下，金價需要上漲才能刺激持有者賣出，從而平衡市場供需。"這一判斷暗示著潛在的上漲動能正在蓄積。

消費端隱憂浮現：高價抑製金飾需求。然而，報告也揭示了黃金市場麵臨的挑戰。花旗預計，由於金價屢創新高疊加消費者信心走弱，今年第二季度黃金首飾需求可能出現"明顯下滑"。這一預測反映出高價對實物黃金消費的抑製作用正在顯現，為金價後市走勢蒙上一層陰影。

綜合來看，當前黃金市場正麵臨多空因素的激烈博弈。一方麵，貿易緊張局勢緩解帶來的樂觀情緒壓制金價；另一方麵，經濟不確定性催生的避險需求、潛在的現貨短缺以及持續流入的ETF資金又為金價提供支撐。這種複雜的市場環境使得黃金價格走勢充滿變數。花旗此次調整金價預期，不僅反映了機構投資者對短期市場走勢的判斷，更折射出全球經濟政治格局的微妙變化。對於普通投資者而言，在當前市場環境下更需要保持理性，既要關注短期價格波動，也要把握黃金作為避險資產的長期價值。黃金市場的下一輪大行情，或許就孕育在這些看似矛盾的市場信號之中。

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

黃金日線級別：從技術麵看，日線布林帶在本周初因金價衝高而開口擴張，但隨後因回調略有收窄，表明市場動能有所減弱。MACD指標顯示，DIFF與DEA雖仍處於正值區域，但柱狀線轉負，上漲動能明顯衰減。RSI指標回落至55.86，處於中性區域，反映市場情緒趨於謹慎。當前價格在10日均線附近徘徊，若無法有效企穩，可能進一步下探布林帶下軌3190.98美元；若獲得支撐，則有望重新挑戰上軌阻力。整體來看，上周金價上漲3.1%，年內累計漲幅已超27%，延續了2024年以來強勁的牛市格局。 然而，短期技術指標的疲軟信號提示投資者需警惕回調風險。

操作思路：

（1）關注3271—3272做空，止損3282，目標3233—3210.

2、倫敦銀

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

 白銀市場昨日低開在32.572的位置後行情先回補缺口給出32.98的位置後行情強勢回落，日線最低到了31.873的位置後行情受到日線級別布林下軌支撐強勢拉升，日線最終收線在了32.582的位置後行情以一根下影線長於上影線的長腳十字星形態收線，而這樣的形態收尾後，日內短線保持區間高空的思路。

操作思路：

（1）關注33.20附近做空，止損33.50，目標32.30—31.80.

今日（5月13日）關注數據：

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