非農頹勢顯示衰退，周線大陽金銀低多！

摘要:周一（9月8日）亞市早盤，現貨黃金高位窄幅震蕩。在全球經濟風雲變幻的2025年，黃金作為傳統的避險資產，正迎來一場前所未有的盛宴。受美國就業數據疲軟、地緣政治緊張升級以及央行持續增持等多重因素推動，現貨黃金價格已逼近每盎司3600美元的曆史關口，今年迄今漲幅高達37%。這一輪金價的強勁上漲，不僅反映了市場對美聯儲貨幣政策轉向的強烈預期，還凸顯了投資者在不確定性加劇下的避險情緒。

1、倫敦金

周一（9月8日）亞市早盤，現貨黃金高位窄幅震蕩。在全球經濟風雲變幻的2025年，黃金作為傳統的避險資產，正迎來一場前所未有的盛宴。受美國就業數據疲軟、地緣政治緊張升級以及央行持續增持等多重因素推動，現貨黃金價格已逼近每盎司3600美元的曆史關口，今年迄今漲幅高達37%。這一輪金價的強勁上漲，不僅反映了市場對美聯儲貨幣政策轉向的強烈預期，還凸顯了投資者在不確定性加劇下的避險情緒。

（倫敦金日線圖）

美國8月份的就業報告無疑是本輪金價上漲的催化劑。數據顯示，非農就業崗位僅增加2.2萬個，遠低於經濟學家預期的7.5萬個，同時失業率升至4.3%，這證實了勞動力市場的持續走軟。製造業就業崗位連續四個月減少，更是敲響了警鍾。這樣的數據讓市場對美聯儲9月份降息的預期急劇升溫，交易商目前押注降息25個基點的概率高達90%，而降息50個基點的可能性升至10%。

與此同時，美國國債收益率的跳水進一步強化了這一邏輯。兩年期國債收益率跌至3.513%，10年期收益率降至4.088%，均為數月來最低點。這不僅反映了市場對美聯儲寬鬆政策的定價，還導致收益率曲線走陡，兩年期與10年期利差擴大至近60個基點。陡峭的曲線表明，投資者預期短期降息將刺激經濟，但若美聯儲行動過於激進，長端收益率可能因通脹擔憂而反彈。

美元的疲軟也隨之而來，上周五美元指數收跌0.58%，觸及97.71的低點，這直接降低了持有黃金的機會成本，進一步助推金價上行。分析師們認為，這種貨幣政策軟化與經濟不確定性的結合，正是黃金今年飆升37%的核心動力，繼2024年27%的漲幅後，黃金的牛市勢頭正如火如荼。

除了美國內部經濟因素，國際地緣政治的動蕩也為黃金提供了強勁支撐。美國總統特朗普周日表示，已準備啟動對俄羅斯的“第二階段製裁”，這可能涉及石油貿易施壓，甚至包括對購買俄羅斯石油的國家加征次級關稅。此舉旨在將俄羅斯經濟推向崩潰邊緣，迫使普京重回談判桌。儘管特朗普此前因推動和談而未采取實質行動，但這一強硬表態加劇了烏克蘭衝突的緊張氛圍。同日，俄羅斯發動了開戰以來最大規模的空襲，烏克蘭多地遭受重創，包括基輔市中心政府大樓起火，造成至少4人死亡，其中包括一名嬰兒。烏克蘭總統澤連斯基譴責此舉為蓄意犯罪，並呼籲盟友加強防空援助，而美國駐烏克蘭特使則表示，這並非結束衝突的信號。這些事件放大全球不確定性，投資者紛紛轉向黃金尋求庇護。俄羅斯的空襲不僅破壞了烏克蘭基礎設施，還引發了盟友間的悲觀情緒，歐洲國家雖誓言支持，但援助方案仍懸而未決。

同時，日本首相石破茂的突然辭職也增添了不確定性，這位68歲領導人的離職可能導致日本政策癱瘓，自民黨總裁選舉在即，新領導層或推行更寬鬆的財政政策，進一步施壓日元和長端日本政府債券。Pepperstone高級分析師Michael Brown警告，這將帶來巨大下行風險，並推遲日本央行緊縮周期。在這樣的背景下，黃金的避險屬性被無限放大，地緣政治風險與經濟不確定性的疊加，讓金價屢創新高，成為投資者在亂世中的首選。

黃金上漲的另一大支柱來自於央行的持續買盤。中國央行最新數據顯示，8月末黃金儲備達7402萬盎司，較7月末增加6萬盎司，這已是連續第10個月增持。這樣的行動不僅體現了新興市場國家對黃金的青睞，還反映了全球央行對美元霸權和地緣風險的防範。結合美國聯儲的獨立性問題——特朗普試圖解雇理事並施壓降息——黃金作為對沖工具的價值愈發凸顯。分析師Adrian Day指出，持續的央行購買加上寬鬆貨幣政策的新買盤，已推動黃金突破關鍵阻力位。

從更廣視角看，黃金的基本面異常強勁。非孳息黃金在低利率和高不確定性環境中脫穎而出，現貨黃金上周五收報3587.30美元，周線上漲4%，創近四個月最大單周漲幅。此前刷新的3599.91美元曆史高點高點，僅距3600美元關口一步之遙。這輪漲勢並非曇花一現，而是建立在多重因素的堅實基礎上，包括美元疲軟和全球經濟放緩的預期。

未來一周的經濟數據將至關重要。周三的生產者價格指數（PPI）預計回落，周四的歐洲央行會議和美國消費者物價指數（CPI）將成為焦點，預計總體CPI同比升2.9%。周五的密歇根大學消費者<信心調查也將關注通脹。若核心通脹低於預期，美聯儲後續降息概率將增加。Bannockburn的Marc Chandler提醒，市場對降息情緒已達極限，CPI若小幅上升，金價可能短暫謹慎，但整體牛市格局不變。

綜上所述，黃金的這一輪狂飆得益於美國經濟疲軟、地緣政治升級和央行支撐的多重合力，金價逼近3600美元關口並非終點，而是新篇章的開端。展望未來，隨著美聯儲9月會議臨近和通脹數據出爐，黃金牛市仍有廣闊空間，但需警惕短期回調風險。投資者應密切關注政策動向，在不確定性中把握黃金的黃金機遇。

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

上周黃金市場周初開盤在3449.7的位置後行情先回落，周線最低給到了3436.2的位置後行情強勢震蕩拉升，到周五非農後周線最高觸及到了3600.6的位置後行情衝高整理，周線最終收線在了3587.4的位置後周線以一根少上下影線等長的大陽線收線，而這樣的形態收尾後，本周行情有繼續看多需求。今日短線保持區間低多的思路。

操作思路：

（1）關注3594做多，止損3588，目標3607.

2、倫敦銀

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

白銀市場上周開盤在39.697的位置後行情先回落，周線最低到了39.512的位置後行情強勢震蕩拉升，周線最高觸及到了41.462的位置後行情衝高整理，周線最終收線在了40.961的位置後，周線以一根上影線稍長於下影線的大陽線收線，而這樣的形態收尾後，本周有繼續看多需求，日內短線保持區間低多的思路。

操作思路：

（1）關注41.01附近做多，止損40.81，目標41.11—41.21.

今日（9月8日）關注數據：

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