高位錘頭延續整理，金銀區間還需低多！

摘要:周五（9月12日）亞市早盤，現貨黃金維持隔夜震蕩走勢，今年以來，金價已累計上漲38%，這不僅得益於地緣政治風險和通脹壓力，還深受美國經濟數據和美聯儲貨幣政策預期的影響。最新數據顯示，美國8月消費者物價指數（CPI）漲幅超出預期，同比上漲2.9%，創七個月新高，同時初請失業金人數激增至26.3萬，凸顯勞動力市場疲軟。這些雙重信號雖令市場一度波動，但最終強化了美聯儲下周降息的預期，繼續給金價提供支撐。

1、倫敦金

周五（9月12日）亞市早盤，現貨黃金維持隔夜震蕩走勢，今年以來，金價已累計上漲38%，這不僅得益於地緣政治風險和通脹壓力，還深受美國經濟數據和美聯儲貨幣政策預期的影響。最新數據顯示，美國8月消費者物價指數（CPI）漲幅超出預期，同比上漲2.9%，創七個月新高，同時初請失業金人數激增至26.3萬，凸顯勞動力市場疲軟。這些雙重信號雖令市場一度波動，但最終強化了美聯儲下周降息的預期，繼續給金價提供支撐。

（倫敦金日線圖）

美國經濟數據的最新發布猶如一枚雙刃劍，一方麵通脹指標顯示出頑強韌性，另一方麵就業市場疲軟跡象愈發明顯，這直接牽動著黃金價格的神經。8月份，美國消費者物價指數環比上漲0.4%，高於預期的0.3%，同比漲幅達到2.9%，這是自1月份以來的最大年度漲幅。核心CPI環比也維持在0.3%的高位，反映出服務行業利潤率疲軟和商品成本低迷並未完全抑製物價上行壓力。這種通脹微熱的態勢，本可能對黃金形成壓制，因為高通脹往往伴隨美聯儲緊縮預期，但實際情況並非如此。

相反，上周初請失業金人數大幅攀升至26.3萬，創下三年新高，遠超經濟學家的23.5萬預測。這與此前8月非農就業僅增加2.2萬個崗位（遠低於7.5萬預期），以及截至3月份的12個月內就業崗位下修91.1萬個的數據相呼應，清晰描繪出經濟動能降溫的圖景。在這種環境下，疲軟的勞動力市場數據壓倒了通脹擔憂，成為黃金的“救贖者”。獨立金屬交易商Tai Wong指出，這種就業疲態限製了金價大幅回調的空間，因為投資者更傾向於將黃金視為對經濟放緩的防護盾。總體而言，這些數據雖帶來短期波動——金價在數據公佈前一度下跌0.6%——但最終轉化為對黃金的支撐，推動其在高位企穩。

美聯儲的貨幣政策動向始終是黃金市場的最強風向標，而當前的市場共識已將下周的降息視為板上釘釘。芝加哥商品交易所FedWatch工具顯示，美聯儲在9月17日政策會議上降息的概率為100%，其中，降息25個基點的概率高達91%，而降息50個基點的可能性雖微乎其微，僅為9%，但整體寬鬆預期並未動搖。

這得益於一係列疲軟經濟指標的累積效應，包括上周的生產者價格指數（PPI）意外下降，以及就業數據的持續低迷。這些因素共同強化了投資者對美聯儲恢復寬鬆周期的押注，尤其是在1月份因關稅影響暫停降息後，如今經濟降溫跡象讓市場相信，美聯儲的雙重使命——控制通脹與促進就業——正傾斜向後者。利率期貨定價甚至反映出對連續三次降息的預期，即從下周開始，今年剩餘會議每次降息25個基點。

對於黃金而言，低利率環境意味著持有無息資產的機會成本降低，從而提升其吸引力。Tai Wong進一步補充道，儘管近期價格走勢顯示出一些買家疲態，但黃金在未來幾個月的前景仍具建設性，這不僅源於降息預期，還包括全球不確定性如地緣政治風險的潛在放大。值得注意的是，如果通脹數據進一步超出預期，可能會短暫擾動這一預期，但當前就業疲軟的權重更大，確保了金價的相對穩定。

美元匯率的波動往往與黃金價格呈負相關，而本次經濟數據發布後，美元的回落進一步為金價提供了外部助力。在紐周二約匯市，美元指數回吐了亞歐時段的全部漲幅，收盤下跌0.3%至97.52。這種趨弱態勢主要源於美國通脹數據雖微熱但未超預期，以及初請失業金人數大增帶來的鴿派情緒。同時，歐洲央行維持利率不變，行長拉加德對歐元區經濟“良好狀況”和通脹達標的樂觀表態，也減弱了對歐元區進一步寬鬆的預期，推動歐元上漲，進一步壓制美元。美元走弱的直接受益者便是黃金，因為以美元計價的黃金對持有其他貨幣的投資者而言變得更具吸引力。這在一定程度上解釋了金價為何能在通脹數據公佈後迅速收窄跌幅。

美國債市和股市的積極響應，進一步印證了降息預期對黃金的間接支撐。在債市，10年期美債收益率跌至五個月低點，一度觸及3.994%，收盤下跌1.7個基點至4.015%。兩年期收益率小幅下跌至3.531%，收益率曲線趨平至正48.2個基點，這被視為經濟預期向好的信號。30年期公債標售順利進行，需求穩健，儘管財政擔憂存在，但一級交易商無需填補空缺，凸顯市場對美債的信心。

綜上所述，黃金市場在當前經濟數據和政策預期的交織下，展現出強勁韌性。儘管通脹升溫和短期波動帶來挑戰，金價短線麵臨一些調整需求，但就業疲軟主導的降息預期、美元走弱以及債股市場的樂觀反應，共同構築了金價的堅實支撐。今年38%的漲幅並非終點，未來幾個月黃金前景仍具建設性，但投資者需警惕通脹加速或地緣風險變化帶來的不確定性。總體而言，在美聯儲寬鬆路徑明朗化之際，黃金將繼續作為全球資產配置的核心，值得持續關注。

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

昨日黃金市場區間整理，早盤開盤在3642.5的位置後行情先拉升給出3649.1的位置後行情震蕩回落，日線最低給到了3612.9的位置後行情強勢拉升美盤給到3644的位置後行情整理日線最終收線在了3631.6的位置後行情以一根下影線較長的,錘頭形態收線，而這樣的形態收尾後，今日的行情還需低多，今日短線保持區間低多的思路。

操作思路：

（1）關注3607—3608做多，止損3595，目標3655—3674.

2、倫敦銀

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

 白銀市場昨日開盤在41.135的位置後行情先回落，日線最低給到了40.882的位置後行情強勢拉升，日線最高觸及到了41.755的位置後行情整理，日線最終收線在了41.548的位置後，日線以一根上下影線等長的中陽線收線，而這樣的形態收尾後，今日的行情有看多需求，日內短線保持區間低多的思路。

操作思路：

（1）關注41.00附近做多，止損40.80，目標41.70—42.00.

今日（9月12日）關注數據：

免責聲明：

本文中對市場的分析、預測和信息建議僅供投資者參考和借鑒，公司分析師與相關產品的價格漲跌不存在任何利益關係，據此入市給投資者帶來的盈利或虧損與公司分析師無關。

本文版權為鑫匯寶貴金屬有限公司所有，未經授權，不得轉載。已經屬本公司書面授權用戶，在使用時必須註明“來源：鑫匯寶”。未經授權刊登或者轉載本文的，本公司將保留向其追究法律責任的權利。