黑色星期二，風險資產血洗，美股、黃金觀點

摘要: 幣圈連遭血洗，美股、金銀油齊跌，美國基本面分化仍有支撐，從市場寬度指標來看，傳產、金融支撐科技，反倒是回調伺機布局耶誕行情機會。金銀基本面視逆全球化與市場資金寬度，當前趨勢未變。

1、現貨黃金

今天不少網絡媒體用黑色星期二來形容前一晚風險資產的走勢，風險資產集體走弱，連同大宗商品金、銀與虛擬貨幣，收盤僅有美債上漲。本文就來討論美國經濟與股市，即黃金在此背景下關注重點。

Bloomberg文章提到多位銀行CEO警告美股估值過高，恐出現10%回調，此文成為近期美股漲多賣股的理由。內容屬實，也的近期S&P500指數結構上出現轉弱，但至多是漲多回調結構。從前一 日S&P500指數熱力圖來看，美股並非全線走跌，而是出現科技弱，其餘板塊走升的分化局麵。

(圖為：S&P500 成分股呈現科技股冷，傳產、金融撐盤；數據源：FINVIZ)

CNN的恐懼貪婪指數 ( FEAR & GREED INDICATORS) 落在極度恐慌23，7細項中有5項落在極度恐慌、1項恐慌與VIX指數中性水平，以此角度來看絕非是重挫節奏，更大概率是回調承接機會，緊接就是每年度勝率最高的聖誕行情。

至於實體經濟表現上是分化加劇，富人維持強勁消費力，收入前 10% 的美國人，消費金額占比高達 50%，創曆史新高；而有些州經濟陷入衰退；這與股價表現相似，漲幅高度集中在AI，其餘則是夾帶跑狀態。如此平衡狀態打破就要觀察富人消費何時收手，AI股價何時滯漲轉弱，才是修正開始。

近日公佈的製造業PMI提供AI視角，AI出口重點的台灣製造業PMI回升至50.3，新訂單與生產指數回溫；美、中製造業PMI雖滑落，但庫存仍在低檔，能讓本波製造業周期反轉點延後。

至於黃金基本面當前來看仍穩健，投資人需關注幾項，

1. 貨幣政策寬鬆周期變化

2. 逆全球化，全球央行囤金

其中第二點在國際分化下並未看到改變，而第一點是短期值得留意的。前一日提到未來央行擴表概率相當高，隻是時間點前後而已，也越來越多人關注到美國流動性風險問題，像是何時美國政府重新開門釋放資金，解決短期流動性問題；然而重點仍在基差交易對沖基金大量需要爭奪美元根本因素，也被迫讓美聯儲主席鬆口增加資產負債表言論，細節原因及推導未避免文章冗長，後續評論再做進一步解釋，本文就把焦點放在前一日金融市場觀點與強調影響黃金走勢關鍵因子，總結黃金基本面未變化，仍是關注多方布局機會。

黃金操作思路：亞盤等待，歐盤至3945-3950，關注3930附近支撐。20251105。

前一日美股開盤後風險資產齊跌，美股、比特幣與黃金都出現回落，黃金跌破近三個交易日低點支撐。從4小時圖觀察，金價回到近期日線盤整區間下緣3930美元/盎司，箱型下支撐是否為布局多單好機會呢?

當下撰稿當下，前一根4小時是盤中有衝高、收盤大陰線走勢，直接在支撐區做多，容易遇到下殺餘波蕩漾，因此建議3930美元/盎司值得觀察，但需要時間1小時格局價格橫盤確認下殺結束，再做布局，或是等價格橫盤脫離下圖繪製的下降趨勢線為佳，形態上能出現短期底部形態，能提高勝率。

（現貨黃金4小時圖）

白銀操作思路：建議等待行情停住，再做判斷。20251105。

白銀前一晚下殺，近期關注築底形態破壞價格下殺弱勢，47美元/盎司短線停頓，與黃金一致的是K棒下跌斜率仍陡峭，短線止跌言之過早。投資人需要等待價格早小時格局上出現三根不破前低，後續再來觀察短線做多機會。

至於短線順勢做空也不建議，首先是介入時機可能在末端，容易進場後遇到反彈損失。空方交易人建議等待價格反彈整理後再做介入。

（現貨白銀1小時圖）

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