“鑫汇宝贵金属"
作者:管理员 来源:鑫汇宝2017-02-15 【字体:大中小】
决定黄金市场走势三股力量正在起变化,这意味着2017年可能迎来更猛一波牛市。
黄金今年已经上涨了8%。SeekingAlpha专栏SimpleDigressions认为,这背后是投资基金力量推动,以及实际利率过低推动。
投机仓位触及底部
从美国证券交易委员会(CFTC)提供的黄金COT报告看,对冲基金黄金仓位可能已经触及底部。
上图显示COT黄金净多仓变化趋势,你可以发现在2016年夏季,投机者持有的净多仓占黄金总持仓比例达到历史最高。当时,净多仓占总仓位比例高达45.6%。
就在投机仓位见顶之后,金价从1,360美元跌至1,120美元。
而在1月初,投机净多仓占比降至12.5%,触及周期底部。
SimpleDigressions认为,COT仓位显示,1月初的1,130美元是周期底部,而随着净多仓上升,黄金的底部将不断上涨。
同样的情况在2006年10月-2008年10月期间曾上演过。图中1、2、3,分别是黄金上涨过程中的回调点,而它们对应了净多仓相对低点。
所以12.5%对应的1,130美元可能是阶段底部。
黄金ETF基金
ETF基金仓位高低,代表了投资者是买入还是抛出黄金,它代表了市场对实物黄金需求。
全球最大的黄金ETF,SPDRGoldTrust(GLD)最近持续增仓,表明近期投资基金持续买入黄金。
上图显示,自2017年2月初,不到半个月内有130万盎司黄金流入GLD金库。
另一个大型黄金ETF,iSharesGoldTrust(IAU)同样在囤积黄金。
自从2017年年初,GLD和IAU分别增仓601,000和163,000盎司黄金。此外,黄金市场另一个主要参与者,摩根大通银行(JPMorgan),也增仓166,000盎司黄金。
10年期美债收益率
通常当美国实际利率下行时,黄金走高。
在2008年11月到2012年11月期间,美国实际利率从2.9%下跌至-0.8%。期间黄金从725美元/盎司,上涨至1,720美元/盎司。之后实际收益率开始走高,金价下行。
实际收益率,可以用10年期美债收益率减去通胀率计算。目前美国通胀为2%,而10年期美债收益率在2.44%,这意味着10年期实际利率为0.44%。
目前10年期美债期货商业持仓处于历史高位。从历史看,当美债商业持仓高涨时,都是黄金买入机会,因为假设通胀增幅稳定,更低的10年期美债收益率意味着更低的10年期实际利率,而这将会支撑黄金走高。
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