要向下破位了？基本面仍有支撐，關注ISM製造業PMI數據

周五（7月1日）亞市盤初，現貨黃金在近一個月低位附近窄幅震蕩，目前交投於1806美元附近，隔夜金價震蕩下跌，一度創5月17日以來新低至1802.52美元/盎司，一方麵，美國5月消費者支出放緩，核心PCE物價指數同比增幅創六個月來最小，市場對通脹可能已經觸頂的預期升溫，削弱了黃金的吸引力；此外，市場對經濟衰退的擔憂情緒升溫，歐美股市和大宗商品普遍下跌，恰逢臨近美國國慶節假期，投資者持幣需求增加，黃金也遭遇了一些拋售。目前來看，技術麵看空信號進一步增強，短線可能會進一步試探5月16日低點1786附近支撐。

不過，因為對經濟衰退的擔憂也會增加黃金的避險需求，再加上俄烏地緣局勢依然緊張，美元指數衝高回落，投資者仍需留意逢低買盤對金價的支撐情況。

本交易日重點關注美國6月ISM製造業PMI和歐元區6月份CPI數據，留意英國、歐元區和美國6月Markit製造業PMI終值的表現，留意美國7月4日獨立日長周末前的倉位調整情況。

有交易員指出，由於美國交易員在為期三天的國慶節周末前平倉，國際油價周四（6月30日）大幅下跌，對金價也產生了一些拖累。

二季度已經落幕，現貨黃金二季度收跌6.71%，為近五個季度最差表現。雖然周四小幅走弱，但美元指數二季度仍大漲6.44%，為連續四個季度上漲，並刷新了近20年高點，使黃金對海外買家來說更加昂貴。

Kitco Metals公司的高級分析師Jim Wyckoff表示，“由於美聯儲的緊縮政策建議，黃金在第二季度收跌。另外，經濟衰退的擔憂很有可能會使整個大宗商品的需求下降。”

值得一提的是，全球各大央行行長們在葡萄牙舉行的歐洲央行年會上表示，降低高通脹將是痛苦的，甚至可能使經濟增長崩潰，但必須迅速采取行動，以防止價格快速增長變得根深蒂固。全球多數主要央行正在快速加息，而且未來料將進一步加息，這會增加持有黃金的機會成本，中線會持續對金價形成壓制，投資者需要提防金價的破位下跌風險。

基本面主要消息一覽

【美國5月消費者支出放緩，核心PCE物價指數同比增幅創六個月來最小】

美國5月消費者支出增長低於預期，機動車供應仍然稀缺，同時價格上漲迫使人們削減在其他商品上的支出，這是第二季初經濟增長反彈正在失去動能的又一個跡象。

儘管商務部周四的報告表明通脹可能已經觸頂，但價格壓力仍然強勁，足以讓美聯儲繼續保持其激進收緊貨幣政策的路徑。儘管如此，美聯儲官員應該樂見需求降溫。

利率不斷上升和金融狀況緊張正引發人們對經濟衰退的擔憂，但迄今為止的數據表明經濟溫和增長。

“美聯儲還沒有打贏通脹阻擊戰，但有一些令人鼓舞的跡象表明經濟正在放緩，“FWDBONDS首席經濟學家Christopher Rupkey表示，”儘管有對經濟衰退的擔憂，但裁員還沒有達到足以說經濟正跌落懸崖，陷入衰退深淵的水平。“

占美國經濟活動三分之二以上的消費者支出在5月增長0.2%，為五個月來的最小增幅。4月數據下修為增長0.6%，前值為增長0.9%。對1月以來的數據也進行了下修，顯示今年以來的支出增長放緩。

這份報告，再加上之前出爐的房屋開工、建築許可和工業生產等數據，表明第二季經濟增長遇阻。第一季美國國內生產總值(GDP)環比年率為萎縮1.6%。

5月通脹保持上升趨勢。個人消費支出(PCE)物價指數增長0.6%，4月為增長0.2%。在截至5月的12個月中，PCE物價指數攀升6.3%，受商品和服務價格上漲推動，4月也錄得類似漲幅。

但核心價格壓力開始減弱。扣除波動較大的食品和能源，核心PCE物價指數連續第四個月上漲0.3%

5月核心PCE物價指數同比增長4.7%，為去年11月以來最小的增幅，4月為增長4.9%。這是美聯儲衡量其2%的通脹目標時青睞的指標。

5月經通脹調整後的消費者支出下降0.4%，為12月以來首次下降。再加上第一季強勁的庫存積累，尤其是普通商品庫存積累，給第二季經濟增長帶來了下行風險。對第二季經濟增長的預測不盡相同，低至0.3%，高見2.9%。

5月薪資增長0.5%，推動個人所得增長0.5%。儲蓄率從4月的5.2%上升到5.4%，這是今年以來的首次增長。

數據公佈之初，金價一度拉升近20美元至1824美元附近，因為投資者對經濟衰退的擔憂情緒升溫，而且美元持續走弱，但隨著股市和大宗商品下跌，再加上市場對通脹見頂的預期升溫，金價隨後震蕩走弱至1810下方。

【消費者支出下降刺激華爾街敏感神經，預測機構紛紛下調美國經濟展望】

消費者支出走弱、預期低迷、製造業疲軟……一係列的數據都表明美國經濟根基愈發不穩，機構則應聲下調了增長預期。

尤為值得注意的是，經通脹調整後的個人支出5月份出現年內首次下降，而且前四個月的漲幅均被下修，表明今年早些時候的需求弱於預期。住宅銷售和製造業調查也表明情況不妙。

對美國國內生產總值貢獻最大的消費者支出疲軟令已經轉淡的前景雪上加霜。預期的惡化本周早些時候已推動一些樂觀者轉為謹慎。摩根士丹利經濟學家現在預計第二季GDP折合年率增長0.3%，遠低於幾天前2%的預估。

周四，亞特蘭大聯儲GDPNow模型對第二季GPD的預測猛降至萎縮1%，而本周早些時候還是增長0.3%。

周三公佈的數據顯示經濟今年前三個月折合年率下降1.6%，低於之前公佈的數據，因為消費者支出遭大幅下修。

Amherst Pierpont Securities的Stephen Stanley周四將其對第二季經濟增速的預期下調了近一個百分點至2.2%，在報告中稱“消費者支出已急劇惡化。”

富國銀行經濟學家周四在報告中表示，“我們仍然認為服務支出將在整個夏季帶動消費者支出，但等到勞動節到來，服務支出的提振作用可能就不足以讓整體消費者支出保持增長了。”

更重要的是，消費者信心在繼續下滑。密歇根大學消費者信心指數6月下跌超過8點，打倒創紀錄的低點50。世界大型企業研究會本周數據也反映出類似的悲觀情緒，未來6個月預期指標降至近十年來最低位。

多地聯儲的製造業調查也發現趨弱之勢，五個中有四個顯示製造業活動本月萎縮。達拉斯聯儲調查顯示，一些德克薩斯州的製造商因原材料價格上漲和仍不可靠的供應鏈叫苦不迭。

堪薩斯城聯儲所轄區域製造業活動實現溫和增長但在放慢。一位未透露姓名的受訪者指出，其“客戶超額訂購，短期內供應過剩”，而另一位則提到投入庫存“處於曆史新高。”

綜合來看這些調查凸顯出，隨著美聯儲主席鮑威爾和他的同事加大給貨幣政策刹車的力度，受訪者對通脹高企和需求前景越來越不安。在零售庫存增加的背景下，隨著訂單變少，生產將麵臨放緩的風險。

這種擔憂情緒，仍有望給金價提供支撐，限製金價的下跌空間，投資者需要留意逢低買盤情況。

之前受到避險資金流提振的美元周四盤尾下跌0.4%，至104.69。

Western Union Business Solutions高級市場分析師Joe Manimbo表示，“鑒於對全球經濟衰退的擔憂加劇，美元漲勢基本保持不變，但今天我們看到，數據並未打消人們的擔憂，即美國經濟將在未來一年內走向衰退，隨後美元回吐了一些漲幅。”

【美國股市收低，標普500指數創1970年以來最大上半年跌幅】

美國股市周四收跌，結束了慘淡的6月和第二季，同時，標普500指數創下半個多世紀以來最糟糕的上半年表現。美國三大股指6月和第二季均收低，標普500指數創下自1970年以來最大上半年百分比跌幅。

納斯達克指數創下有史以來最大的1-6月百分比跌幅，道瓊斯工業指數遭遇1962年以來的最大上半年百分比跌幅。

三大股指均連續第二個季度下跌。標普500指數和道指上一次發生這種情況是在2015年，納指是在2016年。

年初伊始，奧密克戎變種病毒導致病例激增，然後俄羅斯入侵烏克蘭，接著是通脹觸及數十年最高，推動美聯儲激進加息，令人們擔憂經濟可能陷入衰退。

“今年以來，一直是通脹和增長放緩之間的拉鋸戰，在收緊金融狀況以解決通脹問題和盡量避免徹底恐慌之間尋求平衡，”Simplify ETFs首席執行官Paul Kim表示。“我認為我們更有可能已經處於衰退之中，現在唯一的問題是衰退會有多嚴重？我認為，我們不太可能看到軟著陸”。

周四公佈的經濟數據對緩解這些擔憂沒有什麼作用。可支配收入減少，消費者支出放緩，通脹依然處於高位，請領失業金人數增加。

“我們已經開始看到消費者支出放緩，”Wealthspire Advisors高級副總裁Oliver Pursche表示，“而且看起來通脹正給普通消費者造成影響，這將轉化為對企業盈利的影響，這又將最終推動股市走勢。”

截止收盤，道瓊斯工業指數下跌253.88點，或0.82%，至30,775.43；標普500指數下跌33.45點，或0.88%，至3,785.38；納斯達克指數下跌149.16點，或1.33%，至11,028.74。

【法巴銀行：除通脹壓力外 全球經濟麵臨早前衰退所沒有的挑戰】

法國巴黎銀行美國首席執行官Jean-Yves Fillion表示，遏製通脹飆升的最佳途徑是美聯儲及其政策決定。

“怎樣才能做到呢？”Fillion周四接受彭博電視采訪時表示。“挑戰在於管理通脹，同時不導致經濟動態顯著停擺，這對於兩大洲都是如此”，他所指的是美國和歐洲所麵臨的通脹壓力。

本月早些時候，美聯儲加息75個基點，為1994年以來最大幅度，主席傑羅姆·鮑威爾暗示下個月會再次大幅加息。美聯儲正在試圖遏製嚴重的通脹，5月份通脹率創出40年新高。

Fillion在接受采訪時表示，除了全球各地的通脹壓力外，全球經濟也在麵臨早前衰退階段所沒有經曆過的挑戰，例如俄羅斯入侵烏克蘭等地緣政治動蕩。他說，儘管有這些挑戰，總體上企業的資產負債表仍然強勁。

【俄羅斯棄守蛇島，烏克蘭東部戰事依然緊張】

俄羅斯軍隊周四放棄了黑海的戰略前哨——蛇島，這是烏克蘭的一次勝利，有望放鬆俄羅斯對烏克蘭港口的封鎖。

俄羅斯說，決定從烏克蘭西南海岸外的蛇島撤出，是“善意的姿態”，以表明莫斯科沒有阻撓聯合國開辟人道主義走廊、讓烏克蘭運出糧食的努力。

烏克蘭則表示，經過夜間的炮火和導彈攻擊，它已經把俄羅斯軍隊趕了出去。

烏克蘭總統辦公室主任Andriy Yermak說，“蛇島上不再有俄羅斯軍隊。我們的武裝部隊完成了一項偉大的工作。”

然而東部戰況激烈的盧甘斯克州州長Serhiy Gaidai表示，烏克蘭軍隊周四在利西昌斯克市處境艱難。俄羅斯從不同方向進行炮擊，俄軍也從各個方向逼近。“居民被告知要無限期地留在地下掩體中，因為外麵非常危險”。

盧甘斯克州親俄地方當局的一名官員稱，利西昌斯克煉油廠現在完全被俄羅斯和親俄部隊控制，通往該市的所有道路也都在他們的控制之下。烏克蘭表示，由於戰鬥，離開那裏的主要道路基本無法通行，但該市與外界的聯繫尚未完全切斷。

烏克蘭總統澤連斯基在其夜間視頻講話中對蛇島和頓巴斯地區局勢都進行了評論， 稱蛇島的收復對黑海局勢意義重大，但“還不能保證安全，不能確保敵人不會再卷土重來”

【美債10年期收益率盤中再次跌破3%，衰退擔憂刺激明年降息預期】

美國國債收益率周四大幅下跌，因消費者支出和通脹指標升幅低於預期，債市投資者愈發認為美聯儲的加息會導致經濟陷入衰退。

5年期收益率領跌，盤中最高下挫14個基點至近3％。10年期國債收益率一度下跌12基點至2.97%，為6月10日以來首次跌破3％，加速從逾兩周前達到的近3.5%的高點回調，月末買盤進一步鞏固了債市漲勢。

在美聯儲主席鮑威爾表示加息對經濟造成傷害的風險不如恢復物價穩定重要後，債市的這波漲勢啟動。交易員繼續預計7月將加息75個基點，而與美聯儲政策會期掛鉤的互換合約交易顯示，利率將在2023年3月達到接近3.5％的峰值，然後在年底前降至約3％。

“市場正在消化衰退概率升高的可能性，”Allspring Global Investments的高級投資組合經理Janet Rilling稱，“很可能通脹會保持高位，美聯儲將繼續大幅加息。”

過去三周，市場隱含的通脹預期與名義收益率一直在穩步下降。其中，5年期通脹預期的5年遠期預估回落至2月份時的2.1％左右，低於4月時的2.6％。美聯儲的目標是平均通脹率為2％。

截止周四收盤，2年期國債收益率下跌7.7個基點，報2.9614%；5年期國債收益率下跌10個基點，報3.0429%；10年期國債收益率下跌7.4個基點，報3.0147%。

基本面利空

【美國初請失業救濟人數微降】

周四的其他數據顯示，儘管科技和房地產行業裁員，但上周初請失業金人數仍在減少。

美國失業救濟申領人數減少，但仍接近1月份的水平，表明勞動力市場緊張狀況正在緩解。

數據顯示，在截至6月25日的一周中，首次申領失業救濟人數下降2000人至23.1萬人。截至6月18日當周持續申領人數也小幅下降至133萬人。

該數據仍給美聯儲加息提供數據支撐，略微打壓金價。

通脹見頂預期升溫

分析師認為，美國消費者支出數據和消費支出價格指數漲幅低於預期，暗示美國通脹可能已見頂。

法國農業信貸銀行外匯策略師Valentin Marinov表示，“核心PCE今天證實了美國核心通脹率可能已經見頂。市場進一步在一定程度上認為，數據證實了美聯儲鷹派程度在6月達到了頂峰，因此外匯投資者就可能對他們的美元多頭中獲利了結，話雖如此，但我認為，美元見頂理論在明天才可能明顯體現，”因為屆時月末再平衡資金流對美元的支撐會消退。

後市前瞻

道明證券(TD Securities)大宗商品策略全球主管Bart Melek表示：“我們現在看到的情況是，市場對美聯儲鷹派立場的反應有點遲緩，全球其他央行也越來越多地采取了鷹派立場。”

Melek補充稱，他預計黃金將繼續走軟，因商品交易顧問等算法交易員加大了做空黃金的押注。黃金的下一個技術支撐位是1795美元。

整體來看，雖然對經濟衰退的擔憂和地緣局勢擔憂可能會給金價提供避險支撐，但隨著全球央行加息和未來進一步大幅加息，持有黃金的機會成本增加，對金價不利；而且全球股市和大宗商品普遍下跌之際，投資者賣出資產（包括黃金）持有現金的需求增加，金價也會受到拖累。而且雖然美元的衝高回落，也給金價提供一些支撐，但美元依然相對強勢，除非美元出現更多的見頂信號，否則短線金價仍有進一步下跌風險；投資者需要密切關注美元的走勢。