美聯儲按兵不動，鮑威爾堅持釋放降息信號，金價收漲逾30美元

金價周三盤中早些時候觸及4月5日以來的最低水平2281.56美元/盎司，但收盤扭跌為漲，收報2319.23美元/盎司，

美元周三下跌0.3%，使黃金對使用其他貨幣的投資者來說價格降低。美國10年期國債收益率US10YT=RR也下跌。

美聯儲宣布維持利率不變，並暗示在實現2%的通脹目標方麵“缺乏進一步進展”。不過，美聯儲主席鮑威爾表示，下一步行動不太可能是加息，並補充稱，聯儲的重點一直是維持當前的限製性政策立場。

Blue Line Futures首席市場策略師Phillip Streible稱，“我認為，我們所處的就像一個滯脹的環境，美聯儲最終會在未來某個時間點降息。”

Streible稱：“為了再點一把火，推動金價升回2400美元，我們需要一個新的觸發因素，然後就可能再創新高了。”

數據方麵，4月美國民間就業崗位（ADP）增幅超過預期，暗示勞動力市場在第二季度初保持動能。但美國3月職位空缺降至三年來最低水平，同時辭職人數有所下降，這些跡象表明勞動力市場狀況鬆動，美國4月ISM製造業PMI回落至榮枯線50下方，也給金價提供支撐。

此外，中東戰火持續，也給金價提供支撐。以色列國防軍5月1日表示，以色列出動戰鬥機，對加沙地帶巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運動（哈馬斯）以及巴勒斯坦伊斯蘭聖戰組織（傑哈德）的多個軍事目標進行空襲，包括武器庫、軍事建築、火箭彈和迫擊炮發射點等。

美聯儲按兵不動並暗示通脹缺乏進一步進展，但仍釋放降息信號

美聯儲周三維持利率不變，並給出了仍傾向於最終降息的信號，但近期令人失望的通脹數據讓決策者感到警覺，暗示經濟朝著更加平衡的方向發展的進程可能出現停滯。

確實，美聯儲主席鮑威爾表示，可能需要比此前預期更長的時間才能讓決策者獲得開始降息所需的“更大信心”。

“通脹仍然過高，”他在聯邦公開市場委員會(FOMC)為期兩天的政策會議結束後的新聞發布會上稱。“無法確保在降低通脹方麵會取得進一步進展，未來的道路也不確定。獲得更大信心所需的時間很可能比之前預期的要長。”

儘管如此，鮑威爾表示，他仍預計今年通脹會隨著時間的推移逐步回落。“這是我的預測，”他稱。“我認為，鑒於我們看到的數據，我對此的信心比以前低了。”

鮑威爾發言時，美國股市和國債價格轉跌為升。投資者認為，在最近幾個月公佈的通脹數據連續令人失望後，鮑威爾並不像之前擔心的那樣 “鷹派”。

Evercore ISI分析師稱，鮑威爾在記者會上的發言“明顯沒有許多人擔心的那麼鷹派，他的發言與FOMC的聲明相一致，並未引發市場震蕩”。對於鮑威爾來說，“基本信息是降息被推遲了，而不是不降了。”

與美聯儲政策利率掛鉤的期貨的投資者增加了9月可能開始降息的押注，而不是稍早預期的今年晚些時候才降息。

降息時機不確定

美聯儲在最新的政策聲明中維持經濟評估和政策指引等關鍵要素不變，指出過去一年“通脹有所緩解”，決策者對利率的討論圍繞降低借貸成本的條件。

美聯儲在聲明中重申：“委員會預計，在對通脹持續朝著2%回落有更大信心之前，降低指標利率目標區間是不合適的。”委員們一致同意此次決議。聲明仍暗示下一步行動是降息。

這繼續讓人們對降息時機存疑。美聯儲決策者強調了他們的擔憂，即2024年頭幾個月他們對通脹下降的信心基本沒有增強。

美聯儲在聲明中表示：“最近幾個月，在實現委員會2%的通脹目標方麵缺乏進一步的進展。”而3月的聲明暗示動態改善，稱經濟麵臨的風險“正邁向更好的平衡”。新的聲明則暗示這一進程可能已經停滯，稱委員會的評估是，風險“在過去一年中趨於更好的平衡”。

Inflation Insights的總裁Omair Sharif表示：“委員會在通脹問題上向市場傳達的信息是，第一季度數據並未顯示出他們希望看到的進一步進展，但聲明也暗示，他們不會從將推動通脹上升的視角來解讀勞動力市場更加強勁的數據。”

放慢縮表步伐

美聯儲還宣布將從6月1日起放慢縮減資產負債表的步伐。聯儲將把到期且不再將回籠本金進行再投資的國債上限從目前的每月600億美元降至250億美元，把抵押支持證券(MBS)贖回上限保持在每月350億美元。

此舉旨在確保金融系統不會像2019年美聯儲上一輪“量化緊縮”時那樣出現儲備金短缺的情況。

在美聯儲試圖保持對經濟的壓力之際，此舉可能會推動金融條件有所放鬆，但決策者堅稱，其資產負債表和利率工具服務於不同的目的。

美聯儲在最新政策聲明中重申，“通脹仍然過高。”許多分析師認為從聲明中刪除這句話可能是降息的前奏。

美聯儲維持其對經濟增長的整體評估不變，稱經濟“繼續以穩健的步伐擴張。就業增長保持強勁，失業率保持低位。”

分析師評論

LPL Financial首席經濟學家JEFFREY ROACH指出，“表麵上看肯定有點鷹派。但從美聯儲放慢縮表步伐的力度略大於預期的情況來看，我認為他們想要開始放鬆金融條件。他們不想讓政策更緊縮。除了放慢縮表步伐外，這份聲明對市場來說應該不會太令人意外。短期內共債收益率可能會麵臨一些下行壓力，短期美債收益率會小幅下跌。因此，目前來看，我們仍關注需要未來的通脹數據。”

ANNEX WEALTH MANAGEMENT首席經濟學家BRIAN JACOBSEN表示，“美聯儲終於認識到，他們的縮表行動弊大於利。這無助於降低通脹。這隻是增加了債券市場的波動性。金融穩定擔憂需要主導他們的想法。美聯儲需要為不同的工作選擇合適的工具：用利率控制通脹，用資產負債表來維持金融穩定。“

TransUnion美國研究和谘詢副總裁MICHELE RANERI：認為，“新的國內生產總值(GDP)報告可能表明，美聯儲不會很快放棄之前宣布的‘更高更久’的利率立場。美國消費者應該做好準備，在更長一段時間內繼續麵臨一係列信貸產品利率相對較高的局麵，任何可能的降息都或將推後至2024年晚些時候。最終，這可能導致抵押貸款和汽車市場保持相對低迷的狀態，消費者繼續等待利率下降。事實上，如果利率直到2024年晚些時候才開始下降，這可能意味著許多購房者可能會推遲到2024年晚些時候，甚至到2025年才下手。”

美國3月職位空缺降至三年來最低，勞動力需求有所緩解

美國3月職位空缺降至三年來最低水平，同時辭職人數有所下降，這些跡象表明勞動力市場狀況鬆動，隨著時間的推移可能幫助美聯儲抗擊通脹。

不過，美國勞工統計局周三發布的月度職位空缺和勞動力流動調查(JOLTS)的影響被其他數據部分抵消。數據顯示，隨著大宗商品價格上漲，衡量製造商支付的原材料價格的指標在4月躍升至近兩年來的最高水平。

商品價格下降是去年通脹放緩的主要原因。隨著第一季度物價壓力回升，投入成本跳升不太可能受到美聯儲決策者的歡迎。聯儲官員周三將指標隔夜利率目標區間維持在目前的5.25%-5.50%不變，指標利率去年7月以來一直保持不變。

決策者們暗示，他們仍傾向於最終降息，但近期令人失望的通脹數據讓他們有所警覺。

“勞動力市場持續降溫是美聯儲幫助通脹重返2%計劃的一部分，而職位空缺是聯儲關注的晴雨表之一，”FHN Financial經濟分析師Mark Streiber表示。“雖然現在就說我們在2023年經曆的那種輕鬆的通脹放緩趨勢已經結束還為時過早，但對美聯儲來說，商品價格上行壓力是一個不受歡迎的事態發展。”

美國勞工統計局周三稱，衡量勞動力需求的職位空缺在3月最後一天減少32.5萬個，至848.8萬個，為2021年2月以來的最低水平。2月職位空缺略微上修至881.3萬個，前值為875.6萬個。

經濟學家此前預測3月職位空缺將為868.6萬個。職位空缺在2022年3月達到創紀錄的1,200萬個。3月每名失業者對應著1.32個職位空缺，2月為1.36個。該指標在2019年的平均水平為1.19個，暗示勞動力市場正在逐漸降溫。

職位空缺率從2月的5.3%降至5.1%，為2021年1月以來最低。招聘人數減少28.1萬人，至550萬人。招聘率從2月的3.7%降至3.5%。

不過，裁員人數減少15.5萬人，為近一年來最多，降至152.6萬人。這是自2022年12月以來的最低水平，暗示勞動力市場穩健。裁員人數少為強勁的就業增長做出了貢獻。

3月辭職人數減少19.8萬人，至332.9萬人，為2021年1月以來的最低水平。

被視為勞動力市場信心指標的辭職率降至2.1%，為2020年8月以來最低，2月為2.2%。

辭職率下降緩解了人們對第一季度勞動力成本急升後薪資增長可能加速的擔憂。但通脹前景依然具有挑戰性。

製造業不振

美國供應管理協會(ISM)周三公佈的一項調查顯示，4月製造業投入物價指數從3月的55.8躍升至60.9，這是2022年6月以來的最高水平。部分原因是油價上漲。整體ISM製造業采購經理人指數(PMI)降至49.2，3月曾觸及50.3的2022年9月以來最高，也是自那以來首次高於50。

美元錄得年內最大單日跌幅，美債收益率下跌

美元周三下跌0.64%，為2023年12月21日以來最大單日跌幅，收報105.64，這給金價提供上漲動能，因此前美聯儲表示仍傾向於最終降低借貸成本，但重申希望在降息前獲得通脹將繼續下降的“更大信心”。

紐約梅隆銀行外匯和宏觀策略師John Velis表示：“前瞻性指引沒有變化（仍暗示美聯儲認為下一步行動是降息--取決於通脹），略顯鴿派，我不確定新插入的關於通脹缺乏進展的措辭是否足以抵消這一點。”

“美聯儲放慢縮減速度的事實告訴我，他們希望開始放寬條件，”LPL Financial首席經濟學家Jeffrey Roach說：“他們不想增加緊縮。”

下一個主要經濟指標將是周五公佈的4月份就業報告，預計報告將顯示該月雇主新增就業崗位24.3萬個。

美國國債收益率周三也有所回落，降低了持有黃金的機會成本，美聯儲量化緊縮計劃下的資產負債表縮減放慢幅度超過預期，這給市場帶來了很大的意外。這也有助於推動美債收益率走低。

美聯儲表示，從6月1日起，將把允許到期且不再再投資的國債上限從目前的每月高達600億美元降至250億美元。

不過，美聯儲將抵押貸款支持證券(MBS)的贖回上限保持在每月350億美元，並將抵押貸款支持證券的任何超額回籠本金再投資於國債。

Angeles Investment Advisors首席投資官Michael Rosen說，“維持利率穩定的決定並不令人意外，但大幅放慢縮表（即縮減美聯儲的資產負債表）則有些出人意料，而且適度利好債券，因為這意味著美聯儲將允許更少的債券供應脫離其資產負債表進入市場，”

10年期美債收益率周三最低跌至4.589%，收報4.632%

紐約梅隆銀行外匯和宏觀策略師John Velis表示，他認為美聯儲的聲明略顯鴿派。“我不確定新插入的關於通脹缺乏進展的措辭是否足以抵消這一點。我感到驚訝的是，美聯儲保留了關於未來可能減息的評論，”他補充道。

美聯儲聲明發表後，根據CME的FedWatch工具，周三美國利率期貨定價為11月加息的可能性為66.4%，而周二晚些時候為58%。9月份和12月份的加息概率分別為50%和80%左右。

本交易日將出爐美國初請失業金人數變動、美國3月貿易帳、美國4月挑戰者企業裁員人數、和美國3月工廠訂單月率，投資者需要重點關注，此外留意美聯儲官員將陸續發表的講話。

北京時間08:04，現貨黃金現報2324.52美元/盎司。