OPEC+謹慎應對供需失衡 美油有望衝擊42大關

周三（10月21日）美油小幅下跌，現報41.47美元，跌幅0.55%。

市場預期美國接近就一項疫情紓困計劃達成協議，但仍可能麵臨參議院的阻力。宏觀利好推動了美元下跌與風險資產回升，油價周二也觸及近七周新高。

Again Capital合夥人John Kilduff表示，投資者正在跟蹤美國刺激談判；如果達成協議，美油或衝擊42大關，如果無法達成協議，這將對油價帶來一定程度的打擊。

OPEC+正認真對待市場需求前景和利比亞供應上升的預期，分析師預計OPEC+可能推遲1月的增產計劃。

技術麵來看，美油突破多重阻力，存進一步上升動能，但預計難以突破區間上沿。

API原油庫存意外增加，但精煉油庫存大幅下降

美國石油協會(API)公佈的數據顯示，美國截至10月16日當周API原油庫存增加58.4萬桶，預期減少24萬桶；汽油庫存減少162.2萬桶；精煉油庫存減少598.3萬桶。

美國石油協會(API)公佈數據顯示，上周美國原油庫存意外增加，汽油庫存降幅不及預期，精煉油庫存降幅大超預期。

API公佈，截至10月16日當周，美國上周原油庫存增加58.4萬桶至4.906億桶；庫欣原油庫存增加117.4萬桶。

API公佈，上周汽油庫存減少162.2萬桶；上周精煉油庫存減少598.3萬桶。API數據還顯示，美國上周原油進口增加7萬桶/日。

知名金融博客零對沖表示，上周API原油庫存意外錄得增加，而精煉油庫存大幅減少；值得注意的是，EIA今日的報告中指出，未來幾個月農業和住宅行業需求的增加將有助於減少精煉油庫存，但不足以推高油價；此外，分析師表示，任何有助於經濟改善的因素，都將有利於原油走高，情況可能會好轉，但是不會回到疫情前的水平。 

宏觀利好待釋放，美元徘徊於一個月低位，風險資產受寵

美元指數周二下跌，一度創一個月低點新低至92.99，因投資者在即將到來的美國總統大選前等待財政刺激磋商的結果，且歐洲新冠病例激增。

佩洛西周二表示，她對本周就刺激法案達成一致抱有希望，這對在大選之前通過相關議案至關重要。不過，參議院多數黨領袖麥康奈爾已警告白宮不要急於在11月3日前同意佩洛西牽頭的更大規模協議。白宮也對相關進展表達了一定的樂觀情緒。美國白宮幕僚長梅多斯表示，“每個人都在努力工作”以便不晚於周末達成協議，不過他警告稱仍有一些未解決的問題。即使剩餘的分歧可以消除，參議院共和黨人仍然是一個主要障礙，因為許多人反對目前正在談判的議案規模。

StoneX全球市場策略師Yousef Abbasi表示，"你必須考慮到美元疲弱可能會持續更長時間。"

他說，雖然財政刺激磋商陷入僵局，但投資者將目光投向11月3日大選之後。“最樂觀的刺激題材就是“藍波”刺激題材：即拜登入主白宮、民主黨占參議院多數席位，然後我們在2021年看到4-5萬億美元與刺激計劃相關的支出，還有拜登計劃的一些基礎設施、綠色能源之類的東西”。

美元弱勢令大宗商品市場與股票市場受益，至少目前看，風險資產沒有轉跌的跡象，而處於高位震蕩或上升的格局，因此宏觀上如果存在一些利好，這將促使油價進一步走高。

OPEC正認真對待分析師的預期

不斷上升的利比亞石油產量和需求放緩的前景將影響OPEC在2021放鬆或不放鬆減產的決定。與此同時，在OPEC會議之前，遵守將是OPEC+減產計劃上的一個主要議題。

來自OPEC第二來源的數據顯示，9月OPEC和非OPEC的合規率分別為105%和97%，導致總合規率為102%，略高於上個月。

5月至9月，OPEC供應過剩為233萬桶/日。俄羅斯尚未就5月-9月期間日產量430,000桶的過剩問題提交補償計劃，目前尚不清楚何時會提交。各國須於10月26日前提交其賠償承諾。

另一方麵，俄羅斯方麵也發出了積極的信息，這一點在JMMC會議上突顯出來，由於疫情，需求增長放緩，石油行業投資下降20%。當市場出現不確定性時，這可能已將沙特阿拉伯和俄羅斯置於統一戰線。

另一個可能影響OPEC決定的因素是商業石油庫存的持續下跌，上星期，EIA報告原油庫存減少380萬桶/日至4.89億桶，僅比一年前的水平高出5430萬桶。汽油和精煉油也分別大幅減少120萬桶和720萬桶，反映出運輸燃料需求的強勁複蘇。

另外，伊斯蘭國（ISIS）呼籲攻擊沙特石油工業。伊斯蘭國呼籲開始針對沙特阿拉伯的石油基礎設施，以此作為對沙特對以色列溫和的懲罰。伊斯蘭國的一位發言人說：“目標很多……首先要打擊和摧毀石油管道、工廠和設施，這些都是沙特政府的收入來源。”。

目前市場重點關注年底OPECJMMC會議是否會按照計劃在明年1月份增產200萬桶/日，此前榮盛集團在中東現貨市場額外采購1000萬桶原油引發市場廣泛關注，主要是浙石化二期裝置預計在年底試運營，在未來亞太大煉化項目陸續投產的預期下，OPEC增產是大概率事件，但增產的幅度市場能否與市場需求增量匹配尚不得而知。

石油需求的增長不會被石化業的繁榮所拯救

全球疫情打擊了綜合性石油公司和石油化工製造商以化學品為驅動的利潤率，以至於許多公司削減了資本支出，推遲了石化項目，以求更好的發展。

本來對石化產品的安全押注突然變得不那麼安全，因為疫情導致對工業需求大幅下降，而油價暴跌也增加了利潤的壓力。在美國，石化產品的供應甚至在疫情之前就已經超過了需求，而疫情進一步扭曲了平衡，導致供應過剩。

美國主要石化製造商繼續認為，儘管今年疫情導致經濟衰退，但2021年下半年和2022年以後的強勁需求複蘇將繼續支撐石化業務的強勁發展。

OPEC還認為，到2045年，全球石油需求的最大增長動力將是石油化工行業，即使在此之前世界石油需求總量達到停滯。

儘管石化行業和OPEC似乎對該行業的未來持樂觀態度，但人們對塑料廢料的認識日益增強，以及對循環經濟的推動，可能會破壞石油價格周期和能源轉型之前一直被視為安全賭注的長期前景。

石油有望反彈，但從長期來看呢？

看漲石油的人士預計，全球石油需求將迅速回升。另一方麵，國際能源機構（IEA）預計，經濟複蘇將更加溫和。

毫不奇怪，你可以找到任何需求預測，無論是牛市還是熊市。這隻是對短期價格和需求的預測。

長期需求預測必須考慮到負麵因素，如電動汽車（包括汽車、卡車和公共汽車）的增長以及環境社會治理（ESG）投資的推動。此外，該行業還麵臨著政府政策變化和新技術競爭帶來的風險。但如果我們在尋找積極的需求驚喜，非洲或亞洲新興經濟體的經濟增長可能會加速，並在這一過程中突然需要大量的化石燃料。

我們不會提供自己的需求預測來與OPEC（OPEC）、國際能源機構（IEA）、麥肯錫（McKinsey）和其他許多機構的需求預測相抗衡。

如果經濟複蘇，尤其是美國和歐洲，化石燃料的消費也會反彈，至少在短期內是這樣。根據曆史需求模式，國內生產總值增長10%將導致化石燃料消耗量增加5%。

瑞銀：OPEC+可能推遲降低減產規模

瑞銀分析師Giovanni Staunovo在日期為10月19日的報告中稱，OPEC+可能會將計劃中2021年初的增產推遲數月。

據代表稱，最新的OPEC+聯合部長級監督委員會會議上沒有討論當前協議的條款，但對市場前景做出了謹慎的預期。

當前協議規定減產規模將在1月份從目前的每天770萬桶降至580萬桶，俄羅斯能源部長Alexander Novak的評論清晰表明降低減產規模可能被推遲。

他表示，需求恢復緩慢，市場存在很多不確定因素。11月17日舉行的下一次聯合部長級監督委員會會議可能會建議推遲11月30日至12月1日舉行的下一次OPEC+例會。

瑞銀預計，由於石油庫存有望繼續下降，布倫特原油年底交易價格為45美元/桶，到2021年中交易價格為55美元/桶。