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“铜博士”创反弹新高 宽松助推经济复苏

作者:管理员 来源:鑫汇宝2014-07-29 【字体:

近日,作为有色金属的领头羊,现货铜的走势不断刷新着反弹新高,这也预示着全球经济的逐渐复苏,那么,整个有色金属的未来走势会将如何呢?投资者又该如何去投资呢?笔者将在本文中为大家揭晓答案!

铜是典型的工业金属,并且是有色金属铜、铝、锌中最具有代表性的,被誉为"铜博士",并被认定为有色金属走向的标杆,而工业金属的情况常是经济好坏的一个晴雨表。

因此,从近期铜持续性创反弹新高的走势上来看,我们可以明显地感觉到全球经济的复苏,本文就从铜的角度来研究全球经济复苏的背景下,整个有色金属的未来走势,以此来帮助投资者理清投资脉络。

一、宽松环境助推经济复苏

2014年6月18日,美联储结束了为期2天的货币政策会议,如市场预期,美联储宣布将量化宽松(QE)政策再次缩减100亿美元,至每月350亿美元的规模。美联储将每个月购买150亿美元抵押贷款支持证券(MBS)以及200亿美元国债。与此同时,美国联邦公开市场委员会(FOMC)还决定将联邦基金利率维持在0~0.25%的水平不变,在FOMC以9:0通过,并称在决定维持联邦基金利率在0~0.25%多久时,将评估向2%通胀目标以及最大就业目标的实现和预期进展。

美联储再次表示,在购买资产计划结束后的一段长时间内保持高度宽松货币政策立场仍是合适的,即便就业和通胀接近符合目标水准,仍可能在较长期维持联邦基金利率低于正常水准。

从美联储的表述上看,即便就业和通胀符合所制定的前瞻指引,接近目标水平,美联储依然有可能维持低利率,这种宽松的货币环境,助推了有色金属市场的反弹,图一说的就是红色竖状线之后的走势,如下所示:

铜、铝、锌议息会议后的走势对比图(图一)

铜、铝、锌议息会议后的走势对比图(图一)

在分析铜的走势上,必须要关注中国的经济境况,因为中国的铜需求占到全球的40%,所有中国经济的运行情况,对有色金属,特别是铜的走势,起到了决定性的作用。中国经济实行"定向降准",并且不断的进行微刺激,保持中国经济GDP增长在合理区间,如果实现7.5%的经济增长目标,中国还需要更多的手段来刺激经济,但是不会出台2008年次贷危机4万亿那样大规模的刺激,但是从增长的结构上看,投资、消费和出口,中国当下拉动经济增长的动力依然在投资上,并且经济结构调整短时间内很难完成,投资依然是拉动经济增长的主力军,而投资必须有宽松的货币环境,"定向降准"就是非常明确的宽松信号,而且中国调整金融机构"存贷比",这样就释放了更加宽松的信号。

虽然铜融资和青岛港铜融资调查对铜的上半年走势有有影响,但是市场已经消化了铜融资调查的影响,从有色金属铜的走势收复失地就能看出来,铜融资调查不会影响2014年下半年铜的整体走势。

二、供需影响价格,但预期更重要。

传统的经济学原理告诉我们,供给与需求决定价格,供给大于需求,价格下跌,供给小于需求,价格上升,这个在传统的工业时代确实是这样的分析逻辑,但是进入21世纪,特别是全球贸易和金融一体化后,供给和需求不再是决定价格的主推动力,而是在供给和需求之上,通过金融的定价权来影响价格。

有色金属和原油的走势都是一样,无论是LME的有色金属现货还是comex的有色金属期货,所有的有色金属的都有定价权。定价权不是能控制住价格,因为如果价格一旦被控制,市场就不会再存在。

所谓的定价权,是在公平的交易制度下,实现充分的市场交易竞价,最终实现多空博弈大家公认的价格,这样的市场才有定价权。我们就以铜的走势为例,来看一下图二中所示的全球铜的供需情况:

全球铜供需情况表(图二)

全球铜供需情况表(图二)

如图,从全球铜的供需情况看,大部分时间铜的供给是大于需求的,而从2006年开始,铜开始步入牛市行情,从最低的1336美元/吨上涨到最高的10190美元/吨,即使2008年经历了美国的次贷危机,铜经过大幅的下跌,但是在2010、2011、2012三个年度,从图表上,铜的供给都大于需求,从图表二上可以明显看到,但是铜的从调整的低点2817美元/吨上涨至历史的高位10190美元/吨,最近两年一直在高位震荡,如图三所示:

铜的价格走势图(图三)

铜的价格走势图(图三)

因此,供需已经不是影响价格的唯一因素,而全球的宏观经济、经济扩张周期的影响因素也日益凸显,这些因素都会带动铜的需求,预期上涨,即使在供给大于需求的情况下,铜价也会上涨,如图二所示:2009、2010、2011这三年,供给大于需求,但是从图三中可见,这三年,铜价分别从2817上涨到10190位置,这和中国进行4万亿经济刺激计划有关,从图四可以观察到:

 国内铜供需情况表(图四)

国内铜供需情况表(图四)

中国在2008年美国次贷危机、外部需求不足的情况下,为了保持GDP8%的增长率,启动了4万亿的投资计划,特别是铁路、公路和基础设置方面的投资,这样就会带动有色金属的需求,国际金融市场充分反映了这样的预期,现在在全球宽松的环境下,同样会发生这种类似的预期。

三、有色金属反弹,验证全球经济复苏

最近有色金属的反弹,进一步验证了全球经济复苏,2014年7月2日公布的美国ADP就业数据创近期的新高,非农数据就业良好,并且美国房地产已经稳健的进入复苏的轨道,美联储保持长时间的低利率政策,并且中国经济为了保持7.5%的增速,依然需要投资拉动,调整"存贷比",并且定向将准,释放流动性微刺激投资拉动经济,市场预期再一次在有色金属上得到验证。所以,笔者看好有色金属下半年的走势,并且也看好全球经济下半年的增长,有色金属铜更可以看高一线,保持多头思路操作。

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