高盛：美股这轮牛市将会持续到2020年

对于未来的走势，摩根资产管理近日发布的《2020年长期资本市场展望》预计，美国股市虽然上涨空间不大，但见顶概率也不高。
摩根资产管理团队表示，股市见顶会比经济周期见顶提前差不多6个至9个月，而现在美国经济仍有韧性。因此，明年美股见顶的概率并不是很高，“牛市”将延续至2020年。
无独有偶，高盛集团也预计，这一轮“牛市”将会持续到2020年。
高盛分析师认为，两党对峙下，美国执政政府更可能推出企业优惠政策，据高盛估计，实际企业税率每变化1个百分点，那么标普500指数的每股收益就会发生大约1%的变化。
报告写道，“我们预计，目前美国股市将在2020年维持“牛市”走势。持久的企业盈利周期和持续的经济扩张将使标普500指数在2020年初上涨5%，达到3250点。”
值得注意的是，在最长“牛市”刺激下，投资者正在丧失对于风险的警惕心理。
芝加哥期权交易所波动率指数在本月早些时候开始与标普500指数同步波动，根据FactSet公布的数据，波动率指数和标普500指数之间的10天滚动相关性在11月14日转为正值，这是6个月来首次出现这一现象。
投资者通常通过买入期权进行风险对冲，而这一数字的翻转也标志着在当前市场过热下，投资者的风险偏好正在上升。
BleakleyAdvisoryGroup首席投资官PeterBoockvar在周二的一份报告中表示：“股市的‘融涨’令人震惊，标准普尔500指数的市盈率达到19倍。”
所谓“融涨”，指的是由于不想错过股市上涨机会的投资者蜂拥进入股市（而不是经济基本面有所改善），从而使股票投资表现意外，并出现急剧上升的状态。融涨同时还是一个信号，表明股票牛市可能已经进入了后期阶段。
最新数据也显示资金在疯狂“出逃”。数据显示，过去3年，欧洲四大投行已经从华尔街大规模撤回2800亿美元资金。
据《金融时报》报道，自2016年来，欧洲四大投资银行——德意志银行、瑞士信贷、瑞银集团和巴克莱银行已从美国主要控股公司中撤出2800亿美元，以使其业务摆脱美国监管，应对长期盈利挑战。
而摩根大通在一份报告中称，有数据显示2019年股市和债市的资金流出量已达2150亿美元，高于2008年金融危机期间的2090亿美元。
摩根大通策略师NikolaosPanigirtzoglou指出，尽管今年股市表现强劲，但散户投资者仍不愿参加股市反弹。事实上，今年迄今为止，散户是股市上涨的阻力，股市散户的资金流出量已经超过了2008年金融危机以来的最严重水平。
在美国股市屡创纪录高位之际，资金流出规模却达到金融危机以来之最。法兴银行指出，美股交易量减少是其中的一个原因。该行发现，自2008年以来，股市交易量一直处于下降趋势。
根据标普500指数交易量与自由流通市值之比，标普500指数的换手率明显下降，体现了市场缺乏流动性，这加剧了股票回购对美国股票的影响。法兴银行估计这种情况将持续下去。
法兴银行认为，在过去几年里，美联储已经向股市注入了过多的流动性，现在几乎已经不可能撤回。这也意味着市场的小幅下跌，有可能形成蝴蝶效应，甚至击垮整个实体经济。
目前美联储重返宽松，接连降息之后又辅以大规模回购操作，这给美股造成了其泡沫化趋势。重返宽松给美股注入了一针超剂量“兴奋剂”，但长期来看需要保持警惕。