注意！特朗普透露一个震撼金市的消息

市场即将拥抱11月美国大选最高潮，尽管选战有更多感性因素，但是我们似乎忽略了两党选战中一个关键点，而这个关键点可能对黄就产生举足轻重的影响。

共和党候选人特朗普强调，他坚信美国政府需要更多借贷和消费刺激经济，这与共和党传统的经济主张大相径庭。

就在昨天，特朗普又对彭博透露了这个宏大计划更多细节。特朗普想要支出超过5000亿美元，来重建美国的基础设施，这至少是民主党候选人希拉里提出方案规模的两倍。

事实我们在这里不去讨论这究竟是实话，还是选战的套路。然而基于特朗普房地产开发商出身背景，他从来不会害怕债务融资打造大项目，而现在美国低利率金融大环境确实有利于债务发现。

这究竟意味着什么：

这里最明显的含义是我们看到美国赤字支出有大幅增长苗头。

特朗普透露了一个足以震撼黄金市场的消息但投资者甚至还没意识到

赤字财政支出在目前约为2.8%的GDP，这与08年金融大危机和之后复苏时10%的水平仍然有巨大差距。所以目前美国仍然有巨大的赤字财政空间。

一个明显的后果是，如果特朗普把美国赤字支出再提升5000亿美元，将增加美国目前债务总规模，并且显著增加债务对GDP比率。

特朗普透露了一个足以震撼黄金市场的消息但投资者甚至还没意识到

事实上，即便目前债务率较低，但是美国季度债务规模依然在增加。如果特朗普真能在11月胜出，我们预计美国债务率可能显著增高，不仅如此，希拉里同样承诺会增加基础设施开支，即便没有特朗普那么大。

我们认为美国政策正明显的从预算控制，转向政府大规模直接投资转变。所以不管谁赢下总统，他（她）都会打开大规模财政刺激大门，而大规模刺激不正是过去十年大宗商品牛市最大保证么？

对投资者的启示

如果下届美国总统启动大规模财政刺激，这将必然导致美国国债大规模发行，美国债务水平可持续性将再度成为市场焦点。

这种情况可能在11月大选进行中就发生，或者是在新总统出任后，美国国会讨论新政策时发生，这仅仅是“什么时候”，而非“是否”的问题。

真正的问题，是投资者的首先将聚焦什么，大规模基础设施支出造成的通胀？还是由此产生债务可持续问题将冲击市场。如果投资者关心的是前者，那么美国基础设施股将上涨，而那些消费类股票也会上涨，因为财政刺激对美国中产和蓝领有直接的提振作用，而不像QE政策帮助了华尔街。而铜、钢材、铝等大宗商品无疑将受益。

对于黄金和白银而言，通胀也会令它们获益，但是可能会低于其他大宗商品，因为黄金白银通常在金融压力巨大时获益（通胀或者通缩）。黄金在通胀时会受益，但是在恶性超级通胀时不会。白银可能相对黄金更有利，因为白银本身有工业价值，而每年大量白银用于工业目的。

在第二种情况下，即财政刺激引发市场对美国债务可持续的忧虑，那么黄金和白银又将是另一方模样。这是美元将面临贬值压力，美债遭遇市场抛售，市场再度要求更高的收益率。当然美联储很可能再度介入买入平抑市场，但是美联储现在也难以控制市场利率。这将高度利好黄金、白银等贵金属，并导致黄金、白银ETF大举走高。

那么哪种可能性更高呢？

目前我们倾向于第一种情况（投资者关注通胀）先发生，然后才是第二种情况（投资者聚焦美国债务可持续）。这意味着我们目前寻找那些估值便宜的基础设施企业和大宗商品，来寻找投资机会。