美国税改能使美元重新走牛吗？

美元指数上周剧烈震荡，但国际黄金价格则大幅回落，主要受到美国参议院预期将通过特朗普税改法案的影响，上周六参议院已经进行投票并最终以51票赞成、49票反对的微弱优势通过税改法案。目前该消息已经基本落地，市场关注的焦点将转向后期如何落实该税改法案及该法案对经济的提振作用能否达到预期；此外还有在进行减税后大幅增加的财政赤字，也是市场关注的重点。

从理论上来说，美国把企业税率由最高35%下调至20%，会吸引大量美国制造业由海外回流到国内，从而促进美国就业和经济增长；大量出于避税原因而在海外进行流动的美国企业资金，也会在低税率环境下回到美国，从而使美国投资规模会快速扩大；此外，低税改也会增加海外技术人才的吸引力，使全球高、尖、精人才不断向美国流动。因此，美国税改强化了美国在资金、人才、制造业环境方面的优势，有利于提升美国未来经济前景，从而对美元长期走势形成支撑，对黄金价格形成压力。

但是现实环境可没有想像中那么美好，目前全球制造业处于产能过剩阶段，为了争夺制造业优势，在美国实施减税政策后，其他一系列国家肯定也会后续跟进减税，因此制造业能否大幅回流到美国，也是一个未知数。在资金方面，美联储实施三轮QE政策后，目前市场充斥着大量廉价资金，而企业却没啥好项目可投，因此，即使企业税率大幅降低，在全球产能过剩的背景下，美国的海外资金回到美国也找不到太多的投资渠道。

不管怎样，美国实施税改后，短期带来的效应明年带动美国GDP增加0.3%以上的增幅，但是经济增速加大，也会使美联储紧缩货币政策速度加快，未来市场利率大幅提高，会对美元指数走势形成较强支撑。

值得市场关注的是，据美国国会预算办公室发布报告称，修正后的参议院税改法案通过后，将在下一次总统大选前令政府债务增加约5000亿美元，税改实施的头五年将增加超过9000亿美元，10年后则令政府赤字增加约1.45万亿美元。减税确实刺激美国经济，但若减税后经济规模增加所带动的增额税收抵销不了财政赤字增加的幅度，则美国政府只能靠发行更多的国债来维持预算平衡，也就是走上印钞贬值这条路。

因此，美国税改能否带来强势美元，使美元重新进入牛市，关键要看美国财政赤字是否会大幅增加，若税改达不到预期效果，则在债务增加的压力下，维持弱势美元可能是美国政府的最佳选择。