警惕季节性因素施压金价 本周非农料引爆行情

周一（5月4日）现货黄金窄幅震荡，现报1698.75美元，跌幅0.01%。

上周五（5月1日）因周末来临叠加多国假期休市期间，全球谨慎情绪再起，同时市场对于国际贸易担忧情绪有所升温，高风险资产再度全线被抛售，这使得美国三大股指均收跌超过2%，黄金一度收复1700美元关口。

近期因各国陆续重启经济使得黄金有所承压，但是更多的数据显示全球经济下行压力依然高企。此外，部分投资者对于欧美国家尽快重启经济持谨慎立场，因疫情仍处于蔓延的状态，可能会引发“二次风险”。

本周关注非农数据，目前市场的预期是就业人数料锐减2200万人，且失业率可能飙升至10%上方。

但是分析人士警告说，短时间需要关注季节性因素，因为一般在夏季黄金都面临大幅回落。但是考虑到当前市场风险依旧高企，从长期看，黄金上行趋势不变。

上周五因周末来临叠加多国假期休市美股跌逾2%，推动黄金重返千七关口

美国股市周五遭大幅抛售，因周末来临叠加多国假期休市期间，全球谨慎情绪再起，高风险资产再度全线被抛售。美国三大股指均收跌超过2%，周线亦下跌。道琼斯工业指数下跌622.03点，至23723.69点，跌幅2.55%；标普500指数下跌81.72点，至2830.71点，跌幅2.81%；纳斯达克指数下跌284.60点，至8604.95点，跌幅3.2%。

美国4月ISM制造业指数降至11年低点41.5，降幅小于预期，但其中工厂产出指标创纪录萎缩，就业指标跌至近71年以来最低；截至4月25日一周首次申请失业救济人数为384万，6周累计申请人数突破3000万；3月个人支出创历史最大降幅

追踪市场风险情绪的恐慌指数也上涨近10%，盘中最高触及40附近，暗示市场恐慌情绪回升。

本周还将公布一系列重要经济数据，这将直接反应疫情对于全球经济的冲击。

首先关注的是非农数据。在过去的六周中，有超过3000万美国人申请了失业救济，目前市场的预期是本次非农就业人数料锐减2200万人。

ING策略师表示：“4月份非农就业人数将减少2100万个，这导致失业率飙升至16％。预计5月非农可能会看到1200万个就业岗位的流失，失业率将上升到22％。”

美联储官员担心疫情给经济造成持久的伤害，持续扩大的资产负债表也支撑金价

继美联储在疫情期间动用数万亿美元来支持美国经济后，美联储官员开始警告称，如果经济复苏的事情没有处理好，美国的劳动力和生产率可能会受到持久的伤害。

里士满联储主席巴尔金、圣路易斯联储主席布拉德及达拉斯联储主席卡普兰皆认为，为避免企业破产而采取的积极措施，只是经济恢复正常所需措施的开始，一旦这场公共卫生危机缓解，就需要对工人进行再培训、重组社会安全网并采取其他措施；危机的路径可能是缓慢和复杂的。

达拉斯联储主席卡普兰表示，美国经济历史性萎缩，需要更多财政刺激；他预计二季度经济折合年率料萎缩30%，失业率或达20%，到年底时失业率仍在8%-10%左右。

美联储的资产负债表规模上周增至6.7万亿美元的纪录新高，但随着主要信贷市场恢复平静，美联储资产负债表规模扩张步伐大幅放缓。此前，疫情大流行引发的剧烈波动，促使美联储上月采取了紧急措施。

美联储上周四公布的数据显示，美联储的资产负债表规模较一周前的6.62万亿美元增加了约817.5亿美元。美联储的所有债券和其他资产储备规模较3月第一周的仅4.2万亿美元增长了近60%。

尽管美联储放缓了购债的规模，但是美联储暗示如果经济下行风险加剧可能会进一步扩大宽松，这使得未来美国通胀风险加剧，促使资金进一步回流黄金。

欧洲经济下行风险加剧

除了美国方面，欧洲经济衰退的风险加剧。

欧洲央行上周五表示，欧元区经济可能在今年下半年反弹，但受冠状病毒大流行的影响，可能最晚要到2022年才能恢复到去年的水平。

欧洲央行在上周五发布的公告中称，预计本季度欧元区国内生产总值(GDP)将萎缩多达15%。下半年将出现“漫长而不完全的复苏”。

上周公布的欧元区一季度经济创纪录萎缩3.8%，欧洲央行预计严峻情形下二季度可能萎缩15%，今年可能萎缩12%；西班牙政府预计2020年GDP萎缩9.2%；意大利第一季度GDP创纪录萎缩4.7%

该行表示，围绕抗疫的不确定性意味着，在最悲观的情况下，可能在长达两年的时间里国内生产总值(GDP)都将会“远低于”2019年底的水平。

季节性因素对黄金构成压力

GainesvilleCoins贵金属分析师米尔曼指出，需要留意季节性的因素，5月通常对黄金不利。在正常情况下，黄金通常在夏季会出现暴跌，因此5月可能是下跌的开始。黄金在每年的第一季度和第四季度表现良好，因此在二季度和三季度，除非出现地缘紧张局势或者是金融危机，否则很少能看到黄金上涨。”

但米尔曼指出，今年显然不是稀疏平常的一年，季节性因素可能会淡出人们的视野，并补充说，投资者将不得不拭目以待。

“我们没有处于正常的季节性条件下，而且自去年年底以来就没有出现过。因此，关注季节性因素是否会发挥作用将会是非常有趣的。”

各国重启经济对黄金构成压力，但是市场仍对“二次风险”抱有疑虑

另一个对黄金可能短线构成压力的因素是各国逐渐的重启经济，可能也会部分打消市场的疑虑。

美国得克萨斯州和俄亥俄州现在正缓慢放宽限制，而佐治亚州也将加入这一行列。

当地时间5月4日起，意大利也将开始解除全国“封城”状态，在严格遵守防疫卫生规定的前提下分阶段逐步复产复工，进入抗击疫情和恢复经济活动并行的第二阶段。

自上周以来，因各国重启经济的消息提振了市场的情绪，即便上周五美股大跌推动黄金一度站上1700美元关口，但是周线仍录得1.78%的跌幅。

不过并非所有投资者对此持有乐观立场，因为市场担心过早的重启经济可能会导致疫情出现二次蔓延的风险，加剧经济下行的压力。

道明证券分析师表示：“鉴于医学界的共识是，抗疫疫苗可能需要一段时间才能投入使用，我们认为完全复工的可能性很低。而且美欧很多国家的感染率尚未控制在可控的水平。鉴于美国和许多其他国家的失业率仍接近20%，我们认为如果想要缩减失业的规模，要么尽快让他们重返岗位，要么进一步控制疫情蔓延的速度。”

道明证券全球策略主管巴特·梅莱克指出，经济的重新开放不会对黄金产生太大的影响。他说：“短期来看，黄金将在区间内波动，可能会向交易区间的下限靠拢，这个下限可能比我们现在的价格低一点。但是预计黄金将在1650美元附近获得支撑。但是并不认为黄金将会持续走低。至少在前期，黄金很难突破高点。”

投机客最近一周美元净空仓自近两年高位下降

据美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五（5月1日）公布的数据，最近一周投机客美元净空仓自前一周所及的近两年高位下降。截至4月28日当周，美元净空仓为102.3亿美元。前一周净空仓为115.1亿美元。

目前美元仍维持在相对高位附近，如果近期美元近期有所反弹，可能也会部分施压黄金。