黄金多头小心了！多数基金经理仍看涨美债收益率

尽管近几个交易日美国国债收益率回落，给金价反弹提供了机会，但黄金多头还需警惕的是：全球一些最大的投资机构正在大幅削减对政府国债的敞口，因为他们预计，国债的抛售才刚刚开始，且如果借贷成本不会过快上升，大多数央行将不会干预。

部分全球最大投资机构认为公债市场还有进一步抛售的空间

美国和欧洲国债创下自2013年以来最糟糕的年初表现，投资者抛售政府国债，因他们预计1.9万亿美元美国财政刺激计划将推动经济复苏，并加剧全球通胀。

这种走势发生的速度令基金经理们感到震惊——即使是那些已经开始为收益率上扬布仓的基金经理也是如此。美国10年期国债收益率今年迄今已上涨64个基点，至1.5%，推动其他地方的借贷成本也上升。

美联储主席鲍威尔似乎并不担心，他可能将收益率上升视为经济复苏的迹象。他承诺将保持低利率，并可能认为任何即将出现的通胀都将是暂时的。

摩根大通资产管理国际首席投资官Iain Stealey表示：“如果国债收益率是在(经济)增长率显著增强的情况下继续走高，各国央行将可以接受。”该公司管理的资产规模达2.3万亿美元。

Stealey预计，到年底，10年期美国国债收益率将高达2%，除非涨势失控或股市崩盘，否则美联储不太可能对借贷成本进一步上升30-50个基点进行干预。

大多数投资者认为2%是一个上限，强调上涨的速度很重要。市场认为，如果收益率涨势失控，欧洲央行最有可能进行干预，而澳洲联储已经这么做了。

其他大型投资机构也削减了政府国债敞口，贝莱德减持了美国国债。

联博欧洲固定收益业务联席主管John Taylor预计，10年期美国国债收益率将在2021年底达到2%。摩根大通的Stealey预计，英国10年期国债收益率将突破1%，这意味着英债收益率将从当前水平进一步上升28个基点，而德国国债收益率将跑输。

将于周四召开会议的欧洲央行对收益率上升感到担忧。

投资者预计，如果德国国债收益率从目前的负0.30%升至接近0%，欧洲央行将进行大规模干预。

此轮国债收益率上升与2013年的债市“恐慌”类似，引发了人们怀疑长达数十年的国债牛市是否到了该结束的时候。

债券巨头品浩(PIMCO)高级基金经理Marc Seidner周一在一篇博文中写道，通胀上升速度不会像市场预期的那样快，因此，长期收益率可能会保持在最近的区间内。

而较高的美国国债收益率可能会吸引投资者重返美债，因为欧洲和日本大部分地区的国债收益率为负值。

不过，其他人表示，这轮债券抛售不是短暂的。

联博的Taylor表示，“债券的牛市已经结束”。他认为收益率“可能会陷于”相对较高的水平，因为通胀(至少在美国)将会上升。   

知名投资人David Tepper：美国国债暂停跌势只是暂时的

然而，知名投资者David Tepper告诉媒体，本周早些时候他提到的美债跌势暂停只是暂时的，仅会持续几个月。

Tepper还说，政府发放的刺激资金将从下周出现在股票和债券市场，这也只是暂时的。

美国10年期国债发行结果平平，但美债市场反应平静

投资者对周三美国财政部10年期债券发行的平庸结果反应平静，而周四将进行的30年期国债发行将令市场面临更大障碍。

在纽约时间下午1点进行的380亿美元国债发行后，各期限国债收益率都接近盘中低点。该期国债中标收益率为1.523%，比投标截止前的市场收益率高1个基点，这表明需求比交易商预期的要弱。该结果公布后，国债曾略有走软，随后快速回升，从而缓解了对供应可能引发债券抛售的担忧。2月25日的糟糕7年期发行结果就曾点燃国债市场的跌势。

NatWest Markets策略师Blake Gwinn表示，“这还没有糟到会让人夺路而逃，但结果也不算好，希望从此次发行中找到长债买/卖信号的投资者或许只能把目光转到明天了。”

本次10年期发行是本周的三场国债发行中的第二次。周二美债上涨，因580亿美元三年期国债的发行需求强劲。

在本次发行之前，市场参与者曾揣测，收益率上升预期引发的深度空头头寸将令发行受益。

美债还因周三公布的平淡通胀数据而获得提振。美国2月份核心CPI比一个月前攀升0.1%，升幅只有市场预期的一半。