非农数据今夜来袭，降息预期牵动金银！

1、伦敦金

周五（北京时间5月2日），现货黄金交投于3237.56美元/盎司附近，金价周四下跌超1.5%，跌至两周低点，触及布林带中轨，受贸易紧张局势缓和的信号和多国假期的影响，同时市场还关注周五的美国非农就业报告，以判断经济前景。美国经济在第一季度出现了三年来的首次萎缩，由于企业竞相避免关税带来的更高成本，大量进口商品涌入美国，凸显了特朗普不可预测的贸易政策的破坏性影响。

（伦敦金日线图）

非农就业报告预期：新增就业13.3万人，月薪环比增长0.3%，失业率维持在4.2%。领先指标显示本月非农数据或接近预期，整体就业增长可能落在12.5万至16.5万区间。美元指数虽从月内低点逆势反弹，但下行趋势仍未扭转。除非非农数据显著优于预期，否则下行风险依然存在。

本月的非农报告发布之际，美国劳动力市场正处微妙境地。尽管（目前暂停的）“对等关税”对全球贸易产生影响，但关税引发的经济和供应链“海啸”尚未大规模冲击美国。值得注意的是，非农调查于数周前进行，因此可能仅显示招聘放缓，而直接裁员相对有限——企业普遍冻结了当前雇佣规模，直到“解放日关税”的幅度和持续时间更加明朗。对本月就业报告的普遍预期为新增就业降至13.3万人，失业率稳定在4.2%。关键观察点将是平均时薪数据，预计环比增速与上月持平于0.3%：

若非农数据弱于预期（新增就业 < 13.3万，薪资增长疲软）黄金上涨：疲软的就业数据可能强化市场对美联储降息的预期，美元指数（DXY）可能进一步下跌，推动黄金（通常与美元负相关）走高。利率预期变化：若失业率上升或薪资增速放缓，市场可能押注美联储更多次数降息，降低持有黄金的机会成本，利好金价。避险需求：若数据引发经济衰退担忧，黄金的避险属性可能吸引资金流入。

若非农数据符合预期（新增就业13.3万左右，薪资增长0.3%）黄金震荡：市场反应可能中性，因数据未显著改变美联储政策路径。金价或维持当前区间波动。关注细节：需结合失业率、劳动参与率等次要数据。若失业率意外上升，仍可能小幅提振黄金。

若非农数据强于预期（新增就业 > 16.5万，薪资增长超0.4%）黄金承压：强劲就业和薪资数据可能推迟美联储降息预期，美元反弹，黄金面临抛售压力。鹰派美联储预期：若数据持续火热，市场可能减少2025年降息次数押注（目前预期4次），黄金下破3200关键支撑。

美元周四继续反弹，受上月超卖后的一些技术性买盘推动，投资者对美国与其贸易伙伴之间达成关税协议更加乐观。随着许多市场因假期休市，周四交投较平时有所减少。日本央行决策者一致支持维持利率不变，决定也符合预期，但下调前景降低了未来加息的可能性。日本央行现预计基本通胀率将在 2026 财年下半年及以后达到 2% 的目标水平，比 1 月预测的时间推迟了一年。美元广泛上涨，投资者评估美国与贸易伙伴达成协议的前景。财政部长贝森特和美国国家经济委员会主任哈西特周四表示，希望在缓解贸易紧张局势方面取得进展。美国总统特朗普周三表示，与印度、韩国和日本的 "潜在 "贸易协议即将达成。

美国总统特朗普表示，可能与印度、日本和韩国达成贸易协议。周三的数据显示，美国第一季度经济萎缩，3月份美国个人消费支出物价指数持平。现在，所有的目光都集中在周五公布的美国非农就业报告上。美联储决策者表示，在有明确迹象表明通胀率将降至 2% 的目标或潜在的就业市场恶化之前，利率将保持不变。现货白银下跌1.4%，至32.13美元；铂金下跌0.6%，至961.05美元；钯金上涨0.4%，至941.33美元。

美股周四收高，道指和标普 500 指数连续第八个交易日上涨，此前微软和 Meta 两家巨头的强劲业绩缓解了市场对人工智能支出的担忧。受云计算业务 Azure 乐观的季度增长预期推动，微软大涨 7.6%，收于1月底以来最高。盘中稍早，这一涨势一度使微软超越苹果 ，成为全球市值最高的公司。Meta Platforms在强劲的广告业绩支撑下公布高于预期的营收后上涨 4.2%，收于4月9日以来最高。这些业绩帮助缓解了人们对近年来人工智能方面的大规模支出不会得到回报的担忧，也缓解了人们对特朗普总统的关税可能会影响经济增长的担忧。

三位熟悉OPEC+谈判的人士表示，几个OPEC+成员国将建议该组织在6月份连续第二个月加速增产。OPEC+八国将于5月5日举行会议，决定6月份的产量计划。与此同时，消息人士告诉路透记者，沙特阿拉伯正在告诉盟友和行业专家，它不愿意通过削减供应来支撑石油市场，并且可以应对长期的低价。然而，在需求方面，周三的数据显示，美国经济在第一季度出现了三年来的首次萎缩，由于企业竞相避免关税带来的更高成本，大量进口商品涌入美国，凸显了特朗普不可预测的贸易政策的破坏性影响。

市场参与者目前正在关注周五的美国非农就业报告，以了解有关美联储何时恢复降息的线索。华尔街经济学家预测，3月新增就业岗位13万个，2月为22.8万个。周四的美国数据显示经济持续趋弱。美国上周初请失业金人数升至两个月最高。在截至4月26日的一周里，初请失业金人数猛增18000人，达到24.1万人，为2月以来的最高水平。另一份报告显示，4月美国制造业进一步萎缩，进口商品关税使供应链紧张，推高投入品价格，这支持了出现滞胀的说法。

美国4月制造业萎缩幅度创五个月来最大，订单疲软导致产出创2020年以来最大下降。美国供应管理协会(ISM)周四公布数据显示，4月制造业指数下降0.3点至48.7，低于50这一荣枯分水岭，表明制造业整体处于萎缩区间。生产指标大幅下滑逾4点至44。投入品价格指标小幅上升。数据显示，关税压力和贸易政策不确定性正在限制制造业扩张。新订单连续第三个月下滑，未完成订单加速减少，需求整体偏弱。

“美联储传声筒”Nick Timiraos称，“最近一周，初请和续请失业金人数都有所上升，考虑到季节性模式，这种情况并不正常，虽然一周的数据不能形成趋势。”潘森宏观经济学家Samuel Tombs回应称，“申请失业救济人数的上升主要是由纽约州推动的。这似乎与纽约公立学校春季放假的时间有关，每年都有学校放假。季节性的影响未促进突然的上涨。”

美国国债收益率周四从三周低点回升，此前公布的4月份制造业报告好于预期，该报告还显示，进口商品关税正在导致供应链紧张，并使投入品价格维持高位。供应管理协会（ISM）称，4月美国制造业采购经理人指数（PMI）降至五个月低点48.7，好于经济学家预测的降至48。该调查中的投入物价指数升至69.8，为2022年6月以来的最高水平。交易员正在权衡美国总统特朗普实施的关税导致经济增长放缓和加剧通胀这两个风险哪一个更大，而价格压力上升可能会推迟美联储恢复降息的时间。

根据芝商所的FedWatch Tool，联邦基金利率期货交易员预计6月降息的可能性为58%，低于周四早些时候的68%，而在美联储5月6-7日会议上降息的可能性仅为5%。周四早些时候，在数据显示上周初请失业金人数增幅超预期之后，国债收益率跌至逾三周低点。4月初，特朗普宣布对贸易伙伴征收高于预期的关税后，国债收益率飙升，但在他提出暂停大部分关税上调90天后，收益率有所回落。交易员现在关注的焦点是美国与贸易伙伴会达成怎样的协议，并关注何时在数据中看到预期的关税影响。

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

从技术面看，金价隔夜跌破自2900美元中旬低点上涨行情的38.2%斐波那契回撤位（3265-3260美元区域），被视为关键看空信号。但需注意，日线图震荡指标虽动能减弱，尚未完全确认负面趋势。因此建议等待价格有效跌破50%斐波那契位（3229-3228美元）后再布局空头，届时可能加速跌向3200美元整数关口，并下探61.8%回撤位3160美元区域。上行方面，任何反弹尝试将在3260-3265美元（原支撑转阻力）面临压制，突破后可能会进一步挑战3300美元关口附近阻力。若持续突破，空头回补行情或推动金价测试3348-3350美元供应区。若能进一步突破23.6%斐波位3367-3368美元，则表明近期调整已结束，金价或重新上攻3400美元，并挑战3425-3427美元阻力位，最终试探3500美元心理关口。

操作思路：

（1）关注3230—3231做多，止损3220，目标3258—3284.

2、伦敦银

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

 白银市场昨日开盘在32.591的位置后行情小幅拉升给出32.669的位置后行情强势回落，日线最低到了31.652的位置后行情尾盘强势拉升，日线最终收线在了32.408的位置后行情以一根下影线很长的锤头形态收线，而这样的形态收尾后，今日的行情有看多需求，日内短线保持区间低多的思路。

操作思路：

（1）关注32.25附近做多，止损32.00，目标32.90—33.50.

今日（5月2日）关注数据：

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