高位吊颈短期承压，金银调整短线高空！

摘要:周五（9月5日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于3550美元/盎司附近。黄金作为传统避险资产，在全球经济不确定性加剧的背景下，本周三创下历史新高至3578美元/盎司，但周四（9月4日）却出现回调迹象，这不仅仅是简单的获利了结，更是市场对美国经济数据和美联储政策路径的敏感反应。投资者们将目光锁定在即将公布的美国非农就业报告上，在当前环境下，疲软的就业指标强化了降息预期，同时也支撑了黄金的避险需求，但如果数据超出预期，黄金或面临更大压力。

1、伦敦金

周五（9月5日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于3550美元/盎司附近。黄金作为传统避险资产，在全球经济不确定性加剧的背景下，本周三创下历史新高至3578美元/盎司，但周四（9月4日）却出现回调迹象，这不仅仅是简单的获利了结，更是市场对美国经济数据和美联储政策路径的敏感反应。投资者们将目光锁定在即将公布的美国非农就业报告上，在当前环境下，疲软的就业指标强化了降息预期，同时也支撑了黄金的避险需求，但如果数据超出预期，黄金或面临更大压力。

（伦敦金日线图）

金价在创纪录高位后下滑，主要源于交易商的获利了结行为。经过一轮强劲上涨，市场积累了大量多头仓位，许多投资者选择在高点兑现利润，导致价格短期回落。周三的疲软职位空缺数据进一步巩固了对美国降息的押注，这本应利好黄金，但周四公布的上周美国初请失业金人数增幅超过预期，却引发了市场的谨慎情绪。初请失业金人数增加至23.7万人，高于预期的23万人，反映出劳动力市场持续降温。这种数据疲软虽强化了美联储降息的预期，却也让投资者在非农报告前选择观望，避免大举押注。

ADP全国就业报告显示，8月美国民间就业岗位仅增加5.4万个，远低于市场预期的6.5万个，且7月数据也被向上修正为10.6万个。这一系列指标表明，美国劳动力市场正逐步放缓，这在一定程度上支撑了黄金的避险需求，但也引发了投资者对经济衰退的担忧。黄金作为非收益资产，在低利率环境下往往更具吸引力，但短期回调反映出市场对数据不确定性的消化过程。

美元指数周四小幅上涨0.16%，报98.28，这对黄金形成了直接压力，因为黄金以美元计价，美元走强通常会降低黄金对其他货币持有者的吸引力。本周美元走势震荡，主要受投资者对非农就业报告的期待影响。高盛分析师团队强调，若非农数据强于预期，美元将全面走强；若不及预期，则可能走弱。他们甚至建议做空美元/日元，目标位142日元，这反映出对美联储更趋鸽派的预期。美联储官员近期多次表示，就业市场疲软是支持未来降息的主要理由，这进一步提升了市场对本月降息的预期。

根据芝商所FedWatch工具，交易员预计美联储9月降息概率接近100%，高于一周前的87%。美联储将于9月16-17日召开政策会议，市场已将今年降息幅度定价为约61个基点，高于本周早些时候的56个基点。这种鸽派预期本应利多黄金，但美元的短期反弹显示出投资者在数据公布前调整仓位，避免方向性押注。

美国国债收益率周四普遍下滑，两年期国债收益率下跌2.4个基点至3.59%，10年期收益率下跌4.4个基点至4.167%，均触及四个月低点。这反映出投资者对劳动力市场疲软的反应，进一步提升了降息概率至98%。收益率曲线趋平，两年期与10年期利差缩小至58个基点，这往往是美联储降息的前兆，显示长债收益率下降速度快于短债，通胀预期略有回落。在这种环境下，黄金作为零息资产的吸引力增强，因为低收益率减少了持有黄金的机会成本。

与此同时，美国股市却创下新高，标普500指数上涨0.83%至6502.08点，道琼斯指数上涨0.77%至45621.29点，纳斯达克指数上涨0.98%至21707.69点。科技股如博通、亚马逊和Meta Platforms的强劲表现提振市场，博通预测第四季度营收高于预期，亚马逊与JetBlue的合作改善机上Wi-Fi服务。这些积极因素源于劳动力数据没有改变降息预期，投资者对美联储的宽松政策抱有信心。

综上所述，金价当前的回调是多因素交织的结果，包括获利了结、就业数据疲软、美元小幅走强以及债市收益率下滑。这些因素均指向美联储降息路径的强化，但非农就业报告将成为决定性变量。如果数据确认劳动力市场疲软，黄金避险需求将再度爆发，价格可能重返历史高位；反之，若就业强劲，美元升值和收益率反弹或加剧金价下行压力。

投资者应密切关注市场9月美联储会议的预期变化，结合全球不确定性如地缘政治风险，黄金仍具备中长期上涨潜力。在当前市场环境下，建议保持谨慎，等待数据明朗后再调整仓位。黄金的投资魅力在于其对经济不确定性的敏感性，非农报告或将成为下一个爆点，值得每位投资者高度警惕。技术面来看，短线留意3530-3560区域突破情况，有望给短线走势提供方向指引。

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

黄金市场昨日区间整理，早盘开盘在3561的位置后行情小幅拉升给出3564.8的日线高点后行情强势震荡回落，日线最低到了本轮斐波那契的23.6支撑和日线级别5日均线的共同作用拉升，日线最终收线在了3545.7的位置后，日线以一根高位锤头形态收线，而这样的形态收尾后，在技术上今日必须要破前日高点，否则锤头变吊颈行情将进入盘整期。今日短线保持区间高空的思路。

操作思路：

（1）关注3565—3566做空，止损3580，目标3511—3475.

2、伦敦银

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

白银市场昨日开盘在41.191的位置后行情小幅拉升给出41.221的位置后行情强势震荡回落，日线最低到了40.387的位置后行情整理，日线最终收线在了40.658的位置后行情以一根下影线很长的中阴线收线，而这样的形态收尾后，今日等待非农结果，日内短线保持区间高空的思路。

操作思路：

（1）关注41.20附近做空，止损41.50，目标40.10—39.50.

今日（9月5日）关注数据：

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