周线大阳再临压力，金银本周延续低多！

摘要:周一（9月22日）亚市早盘，现货黄金震荡微涨，上周全球黄金市场再度迎来里程碑时刻。上周三美联储宣布降息25个基点后，现货黄金价格一度冲至3707.40美元/盎司的历史新高，尽管随后出现震荡回调，但上周五收盘仍站稳3684.93美元，周线涨幅达1.15%，实现连续第五周上涨。这一表现凸显黄金在货币政策转向初期的韧性。这种乐观情绪源于美联储降息周期开启后，持有无息黄金的机会成本降低，加之全球地缘政治风险持续发酵，共同支撑金价长期走强。

1、伦敦金

周一（9月22日）亚市早盘，现货黄金震荡微涨，上周全球黄金市场再度迎来里程碑时刻。上周三美联储宣布降息25个基点后，现货黄金价格一度冲至3707.40美元/盎司的历史新高，尽管随后出现震荡回调，但上周五收盘仍站稳3684.93美元，周线涨幅达1.15%，实现连续第五周上涨。这一表现凸显黄金在货币政策转向初期的韧性。这种乐观情绪源于美联储降息周期开启后，持有无息黄金的机会成本降低，加之全球地缘政治风险持续发酵，共同支撑金价长期走强。

（伦敦金日线图）

美联储上周三的降息决定成为黄金市场的最强催化剂，将关键利率下调25个基点后，现货黄金价格迅速飙升至3707.40美元/盎司的历史峰值。这次降息降低了持有非孳息资产如黄金的机会成本，在不确定时期进一步强化了黄金的吸引力。今年以来，金价已累计上涨近40%，这在历史上实属罕见。然而，美联储同时对持续通胀发出警告，并未表现出急于进一步宽松的紧迫感，这让市场对未来政策路径产生疑虑。结果，金价在创高后进入震荡模式，上周五收报3684.93美元/盎司，周线上涨1.15%，但周内波动明显。

从更深层看，这次降息被视为对就业市场风险的回应，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利明确表示，就业数据支持本次行动，并在接下来的两次会议上可能继续降息。这为黄金提供了支撑，因为宽松预期往往推高金价。但美联储的“点阵图”显示，今年可能还有两次降息，却未承诺快速行动，这导致部分投资者获利了结。

与黄金走势密切相关的美国国债市场也呈现出复杂信号。上周，美债收益率大多走高，指标10年期国债收益率连续三天上涨，至4.141%，创两周高点，周涨幅达8.1个基点。这逆转了此前因降息预期而下滑的趋势，上周初曾触及七个月低点3.994%。收益率回升源于强劲的经济数据，如初请失业金人数和中大西洋制造业活动超出预期，这缓解了市场对劳动力市场走弱的担忧。首席投资官Tony Welch分析称，10年期美债的合理估值区间在4%到5%之间，此前跌破下限导致债券过度买入，现在的回调属于正常调整。

收益率上升往往提升美元吸引力，从而对黄金形成压制。上周五，美元指数上涨0.3%至97.662，周线几乎持平，但美联储会议后美元对多数主要货币反弹明显。策略师Marc Chandler形容这是一场“一分为二”的交易周，美联储的声明鸽派，但点阵图相对鹰派，这为美元提供了反弹空间。如果美元进一步走强，黄金短期内可能面临下行风险。然而，这种压力可能短暂，因为全球其他央行如日本央行的鹰派倾向和英国财政忧虑导致英镑下跌，都在间接支撑美元，但也凸显了全球货币政策的分化，这反过来强化了黄金作为避险工具的角色。

黄金市场的活力不仅限于美国政策，全球实物需求和地缘政治因素同样关键。上周，印度黄金溢价升至10个月高点，尽管价格创纪录，但节日临近未能阻挡投资者买入金条，他们期待进一步上涨。这反映出新兴市场对黄金的强劲需求，与此同时，中国黄金价格折扣扩大至五年高点，显示出需求疲软的分化格局。这种两极化源于当地经济状况，但整体上，中央银行持续买入黄金作为去美元化和储备多元化的手段，推动了ETF持仓增长43%，价值创历史新高。

更重要的是，地缘政治风险如乌克兰、波兰、加沙和加勒比地区的紧张局势，以及中美贸易争端的潜在升级，都在为黄金注入动能。分析师Rich Checkan强调，降息加上这些“剑拔弩张”的国际事件，将促使黄金和白银在短暂获利回吐后涌现。即便贸易问题得到部分解决，减少不确定性可能支撑美元并压低金价，但当前的不确定性风暴——包括中东和东欧战争——被视为“完美风暴”，让黄金逆历史趋势与股市并行上涨已有三年之久。Sean Lusk指出，金价从三年前就开始上涨，已远超过往模式，如果不确定性持续，年底前可能飙至3960美元，甚至4000美元大关。

市场将迎来一系列关键数据，包括周二的美日欧9月PMI、周四的美国二季度GDP终值和耐用品订单、周五的美国PCE通胀报告，以及多位联储官员讲话，尤其是美联储新成员米兰（Miran）的观点。这些数据将直接影响美联储10月降息概率，目前市场定价为91.9%。若PCE显示通胀冷却，就业数据疲软，金价有望重拾涨势；反之，若数据强劲，回调压力将加大。尽管短期技术面超买且美元反弹形成压制，黄金的长期逻辑并未动摇——美联储降息周期开启、央行购金持续、地缘风险升温，均支撑金价趋势性上行。投资者可关注回调至3580-3600美元区域的布局机会，上行目标看向3800-4000美元区间。然而，若贸易局势意外缓和或美国经济数据显著强于预期，可能触发黄金阶段性调整，需警惕波动率上升风险。

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

 上周黄金市场周初开盘在3642.9的位置后行情先回落给出3626.2的周线低点后行情强势拉升，周线最高触及到了3670.5的位置后行情冲高回落，二次给出周线低点附近后行情尾盘拉升， 周线最终收线在了3684.9的位置后行情以一根上下影线等长的大阳线收线，而这样的形态收尾后，本周行情有继续看多需求，，今日短线保持区间低多的思路。

操作思路：

（1）关注3666—3667做多，止损3658，目标3708—3733.

2、伦敦银

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

白银市场上周开盘在42.17的位置后行情先拉升给出42.967的位置后行情先回落，周线最低到了41.1的位置后行情强势拉升，周线最高触及到了43.095的位置后行情整理，周线最终收线在了43.049的位置后行情以一根下影线极长的锤头形态收线，而这样的形态收尾后，日内短线保持区间低多的思路。

操作思路：

（1）关注42.60附近做多，止损42.40，目标43.20—43.70。

今日（9月22日）关注数据：

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