美联储 1 月按兵不动：就业止稳后的防御性观望

摘要:

2026 年 1 月 FOMC 会议以 10：2 票数通过维持基准利率于 3.50%~3.75% 区间，正式结束连续降息。美联储上调经济评估至稳健（solid），并确认失业率企稳，删除就业下行风险的论述。尽管仍维持降息大方向，但前瞻指引强调审慎评估时机，显示政策进入观望期。此举旨在确认关税引发的通膨压力是否触顶，同时平衡内部如 Waller 等理事的降息要求。

正文：

一、 经济论述的定调转变：从温和到稳健

本次声明稿最显著的变化在于经济活动的措辞上调。美联储将经济论述自温和（moderate）修正为稳健（solid），这反映出在经历 2025 年底的政府关门风波后，美国实体经济展现了超预期的韧性。特别是失业率的企稳迹象，让 Fed 获得了暂停降息的底气，不再担心劳动市场出现崩塌式下滑。

二、 货币政策的范式转移：结束惯性，启动审慎评估

美联储虽然保留了未来进一步降息的可能性，但重新加回了审慎评估幅度与时机的限制性字眼。这传递出两层讯号：

1.防范通膨回马枪： 虽然通膨删除了回升字眼，但仍处高位的描述显示，在全球资源争夺与关税政策下，Fed 仍高度提防成本推升型通膨。

2.结束自动导航降息： 过去一段时间的连续降息是为了防范衰退，现在则转变为依照数据行动。

三、 内部权力博弈：降息派 vs. 观望派

本次会议的 2 票反对（Miran 与 Waller）值得高度关注。Waller 作为下届主席热门人选，其支持继续降息的立场显示出 Fed 内部对于实质利率是否仍过高存在分歧。然而，主席 Powell 成功凝聚了多数派共识，即在关税对通膨的实质影响尚未明朗前，按兵不动是最佳的避险策略。

黄金操作思路：早盘5455偏多布局，目标5530分批出场。20260129。  

行情回顾：黄金前一日持续强劲，周一才刚上5000大关，一转眼就来到5500，要留意15分钟图今早冲高上引线低点是否能守住，才能维持短线多方；成交量角度观察高档爆量表示有资金换手，上引线K棒低点如果不守，短线就可能进入修正。

操作策略：

操作布局：5455偏多布局；

获利目标：5530分批出场。

（现货黄金15分图）

白银操作思路：早盘115偏多布局，目标118分批出场。20260129。  

行情回顾：白银前一日走势相对黄金震荡，型态上走了一个收敛三角突破，也是缓步化解周一高档下杀套牢卖压，接下来就要留意白银可能接棒黄金继续走高；价格回调115偏多布局。

操作策略：

操作布局：115偏多布局；

获利目标：118分批出场。

（现货白银1小时图）

今日关注数据：

21:30 美国至1月24日当周初请失业金人数

免责声明：

本文中对市场的分析、预测和信息建议仅供投资者参考和借鉴，公司分析师与相关产品的价格涨跌不存在任何利益关系，据此入市给投资者带来的盈利或亏损与公司分析师无关

本文版权为鑫汇宝贵金属有限公司所有，未经授权，不得转载。已经属本公司书面授权用户，在使用时必须注明“来源：鑫汇宝”。未经授权刊登或者转载本文的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。