美国GDP“爆雷”、通胀“发烧”引滞胀恐慌，多头直指5200美元

周一（2月23日）亚市早盘时段，现货黄金连续第四个交易日震荡上行，现交投于每盎司5145美元附近，日内涨幅约0.95%。此前一个交易日金价强势上涨逾1.3%，主要受到美国经济增长放缓以及核心个人消费支出（PCE）价格指数突破3%关口的双重提振。作为美联储首选的通胀指标，核心PCE的走高重新点燃了市场对滞胀风险的担忧，从而推动避险需求显著回升。

周一（2月23日）亚市早盘时段，现货黄金连续第四个交易日震荡上行，现交投于每盎司5145美元附近，日内涨幅约0.95%。此前一个交易日金价强势上涨逾1.3%，主要受到美国经济增长放缓以及核心个人消费支出（PCE）价格指数突破3%关口的双重提振。作为美联储首选的通胀指标，核心PCE的走高重新点燃了市场对滞胀风险的担忧，从而推动避险需求显著回升。

美国经济数据爆雷：增长放缓遇上通胀顽固

最新公布的数据显示，美国2025年第四季度实际GDP年化增速大幅放缓至1.4%，远低于前值4.4%，也显著不及市场预期。这一季度的经济减速主要归因于长达43天的美国政府停摆事件导致政府支出锐减，同时出口和消费也出现一定程度的放缓。尽管投资环节有所加速，但整体增长动能已明显减弱。

与增长放缓形成鲜明对比的是，通胀压力依然顽固。12月核心PCE价格指数同比上涨3.0%，较上月小幅反弹，持续高于美联储2%的长期目标。同期，PCE指数年率也升至2.9%。这一系列数据强化了市场对美联储将继续维持紧缩立场的预期，使得短期内降息的前景更趋黯淡。此外，密歇根大学消费者信心指数小幅下滑至56.6，受访者普遍反映“物价上涨正在侵蚀个人财务状况”。不过，报告中也出现一丝积极信号：一年期通胀预期从4.0%降至3.4%，五年期通胀预期则稳定在3.3%。

最高法院裁决关税案：风险偏好短暂回暖，美元承压下行

在重磅司法消息方面，美国最高法院于2月20日裁定，特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施的广泛关税措施超越了总统权限，因此宣布其无效。这一裁决被市场解读为对行政权力的重要限制，受此影响，美元指数上周五收跌，并推动美元指数于周一亚市早盘时段震荡下行，现交投于97.40附近，日内跌幅约0.4%。

对此裁决，特朗普总统迅速回应表示“失望”，但同时强调，基于国家安全（第232和301条款）的关税措施将继续维持。此外，他还宣布将依据第122条款额外征收10%的全球性关税，作为对现有税率的叠加。这一表态再次引发市场对贸易保护主义可能升级的担忧，提振了避险黄金需求。

货币政策展望：降息预期降温

货币市场对美联储在2026年6月前降息的预期已明显降温。部分投资者将目光投向特朗普提名的美联储主席人选凯文·沃什，如果其获得国会确认，未来可能会倾向于更早或更大幅度的降息。不过，根据当前的期货市场定价，投资者仍普遍预期美联储年内将实施两次25个基点的降息。

中东局势动荡，仍为黄金注入避险买盘需求

在地缘政治方面，中东局势持续受到关注。据报道，美国政府内部正在权衡针对伊朗的选项，包括采取有限打击或更广泛的政权更迭，但外交途径目前仍被优先考虑。

美国当地时间2月22日，一位美国高级官员透露称，如果伊朗在未来48小时内提交一份详细的核协议草案，美国谈判代表准备于27日在日内瓦与伊朗举行新一轮会谈。该官员称，目前的外交努力可能是美总统特朗普在发动大规模美以联合军事行动之前给予伊朗的最后机会。特朗普政府正在等待伊朗的提案。

据AXIOS网站报道，美国南卡罗来纳州共和党参议员林赛·格雷厄姆表示，特朗普总统身边的几个人建议他不要轰炸伊朗，而格雷厄姆敦促特朗普无视他们的意见。作为与特朗普关系密切的参议员，格雷厄姆是特朗普圈子内支持打击伊朗阵营的领军人物。他承认理解人们对在中东开展大规模军事行动的担忧，但认为那些劝告不要卷入的声音忽视了放任邪恶势力不受制约的后果。格雷厄姆表示，在他最近访问该地区后，他认为存在在伊朗“带来历史性变革”的机会。但他也指出，反对卷入和反对果断行动的声音越来越大，这一切将如何发展，时间会告诉我们答案。

本周焦点

展望本周，美国经济数据日程较为密集。投资者将重点关注ADP就业变化（四周平均值）、每周初请失业金人数、1月生产者价格指数（PPI），以及多位美联储官员的公开讲话。此外，特朗普总统可能举行的不定期发布会，也可能给市场带来额外波动。

总体而言，黄金在短期内受益于美国经济放缓、美国通胀超预期与中东动荡局势所引发的避险情绪。然而，美联储未来路径的不明朗，仍将对金价构成潜在压力。市场目前正密切观察这些因素将如何演变，以判断金价的下一轮方向。

技术展望：黄金重夺5100美元关口，下一目标指向5200美元

日线图显示，黄金技术面已转为中性偏多，但需突破5200美元关口，才能推动金价进一步上行。一旦突破，下一个阻力位将是5300美元，随后是1月30日的高点5450美元附近。

下行方面，5000美元心理关口构成关键支撑，若跌破该点位，金价或将测试2月17日地点4841美元附近，而后看向50日移动平均线（MA，4722.54）。

14日相对强弱指数（RSI）位于中线上方，支撑了短期看涨倾向；MACD震荡指标处于负值区间的柱状图持续收窄，显示看跌压力持续缓解。