用 Costco 财报看美国通胀与消费

基本面：

近期公布的 Costco（好市多）2026 财年第二季财报，不仅反映公司经营状况，也提供了一个观察美国通胀与消费的重要窗口。相较于官方宏观数据通常具有数月滞后性，零售企业财报能更实时地反映消费者行为与成本变化，因此常被市场视为观察经济循环的微观领先指标。

1. 消费仍具韧性：同店销售维持强劲

从需求面来看，Costco 的消费动能仍然稳定。

公司公布第二季：

·净销售额 682 亿美元，年增 9.1%

·同店销售约 6–7%

这样的增长幅度，在成熟零售企业中仍属强劲，显示美国家庭消费尚未出现明显收缩。 特别是在高利率环境下，仍能维持这样的销售增速，反映中产阶级消费能力仍具有韧性。

2. 通胀压力仍在，但毛利率出现改善

另一个值得注意的讯号来自 Costco 的成本与毛利率。

财报显示：

·毛利率约 11.02%，高于去年 10.86%

·商品成本与营运费用仍在增加，但增速可控

毛利率的改善意味着零售商在成本压力下仍能维持价格与供应链效率，这通常被视为 通胀压力开始缓和的讯号。

不过，公司在财报风险提示中仍指出，未来成本压力主要可能来自：

·员工薪资成本

·能源成本

·部分商品与原材料价格

这说明虽然通胀出现降温迹象，但成本压力并未完全消失。

结论：通胀降温，但经济仍在扩张

黄金操作思路：晚盘5125偏空布局，5050分批出场。20260306。  

行情回顾：黄金早盘反弹至前期走跌5125开始横向震荡，价格未能持续推高，留意回落风险，价格跌破5125偏空布局，5050分批出场。

俺弹

操作策略：

·操作布局：5125偏空布局；

·获利目标：5050分批出场。

（现货黄金1小时图）

白银操作思路：晚盘82.8偏多布局，86分批出场。20260306。  

行情回顾：白银早盘走势强于黄金，价格是站回82.8前一晚下跌前的支撑，走势上也突破下降趋势线压制，可关注价格拉回82.8偏多布局，86分批出场。

操作策略：

·操作布局：82.8偏多布局。

·获利目标：86分批出场。

（现货白银1小时图）

本文版权为鑫汇宝贵金属有限公司所有，未经授权，不得转载。已经属本公司书面授权用户，在使用时必须注明“来源：鑫汇宝”。未经授权刊登或者转载本文的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。