原油 92 美元背后的金融假象；通胀隐忧

基本面：

本周原油期货从 103 美元回落至 92 美元，波动率随之萎缩。然而，在荷姆兹海峡物理通行量并未恢复的背景下，这场跌势并非危机解除，而是另一场风暴前的金融扭曲。

1. 金融操作与物理现实的断层

目前的定价权掌握在华尔街衍生性商品手中，而非真实供需。美国政府释放 1.72 亿桶原油贷在期货盘面创造了巨大的虚拟供给，诱发算法抛售近月合约。这种卖近买远的套利行为，让 92 美元的价格与海峡封锁的实体断链完全脱钩。

2. 裂解价差揭示假跌真相

即便原油下挫，裂解价差却持续上升，显示终端需求强劲，实体油价并未真正下跌。极高的利润将吸引炼油厂在现货市场疯狂扫货，最终这股强大的实体买盘必将吸干虚假供应，迫使油价暴力回归。

(图：原油裂解价差反应实体供需仍紧俏；数据源：财经M平方)

3. 央行的死胡同与黄金的新常态

面对供给侧引发的通膨，美联储工具箱显得无力：升息能打掉需求，却变不出石油。在全球债务见顶的当下，政府其实需要高通膨来稀释债务。当市场看穿金融操作无法掩盖物理短缺，且央行束手无策时，信用货币的购买力焦虑将达到顶点，这正是 5000 美元金价最坚实的结构性支撑。

结论：

不要被屏幕上的低波动骗了。物理封锁依然存在，实体利润依然创高。 随着 3/19 利率会议后噪音消退，市场终将回归物以稀为贵的物理法则。

黄金操作思路：晚盘4993偏多布局，5038分批出场。20260318。  

行情回顾：黄金早盘震荡下行，短期仍受趋势线压制，由小时K棒幅度小，交易情绪清淡；由于上周以来跌幅约略达满足区，追空情绪偏弱，反倒是等待起稳多单布局。利率决议前待价格假跌破站回4993，再来偏多布局，短单为主，5038分批出场。

操作策略：

操作布局：4993偏多布局；

获利目标：5038分批出场。

（现货黄金1小时图）

白银操作思路：晚盘79偏多布局，81.5分批出场。20260318。  

行情回顾：白银早盘也是表现清淡，行情缓跌；上周以来空方跌幅乖离过大下，反而等待行情转强偏多布局。价格能站回79，回调偏多布局，目标81.5。

操作策略：

操作布局：79偏多布局。

获利目标：81.5分批出场。

（现货白银1小时图）