避险需求提振 金价节节高攀

技术角度看 黄金日K线存在构建弧形底的迹象

2016年1月4日以来，受全球股市下跌、人民币持续贬值、油价暴跌以及地缘局势紧张加剧等众多风险事件影响，沪金暴涨4.6%。虽然美联储加息路径安排依旧是未来影响市场的主要因素，但临近春节，人民币贬值环境下的中国黄金实物需求有望扩大。强势美元打压金价的局面，或因节日和避险需求而改善，后市金价延续上涨趋势的概率较大。

地缘要素刺激避险需求

中东战火一直未停，新年伊始，沙特与伊朗断绝外交关系，中东地区两大重要产油国关系紧张，引发国际金融市场振荡，黄金、美元、股市等剧烈波动。另一方面，1月6日亚洲时段朝鲜“氢弹”试验引发了“地震”，使得此前因中东局势引发的避险情绪进一步升温，金价再次获得上涨动能。伦敦现货黄金打破两个月的振荡区间，再测1100美元/盎司整数关口。

目前全球面临多项风险，包括中国经济放缓背后所牵动的新兴市场危机、中东等地缘局势危机、以英国退欧为代表的欧洲政经危机等。风险厌恶情绪的盛行将使得黄金、美元、美国国债、日元等避险资产成为市场“大赢家”。预计避险情绪对国际现货黄金价格的支撑，将成为2016年一季度影响黄金价格走势的重要因素。

人民币贬值将提振黄金需求

2016年新兴市场爆发局部危机的风险在上升，中国外部环境的稳定性有所下降。在中国经济增速放缓和中美货币政策周期错配的局面下，人民币呈现趋势性贬值走势。这对于黄金市场来说，或许会是一个惊喜。因此，以人民币计价的黄金投资价值上升。

根据历史经验，随着圣诞节、元旦和春节等节日及婚礼季的陆续到来，实物金需求将放大。根据市场销售调查情况来看，今年中国居民延续了节前购金的风俗习惯，黄金需求仍较旺盛。

虽然印度的黄金需求在一段时间内因为进口税上调而低迷，但目前已出现反弹迹象，该国去年11月黄金进口量环比增长一倍有余。受益于当前贵金属低价，印度首饰行业销售量再上新台阶。印度确认该国2015年进口黄金达1000吨，比此前预期约增加100吨。

美联储会议纪要偏鸽派

考虑到现阶段美联储与其他非美央行货币政策迥异，没有其他经济体可以与美国抗衡，美债收益率处于回升阶段。从息差角度看，美元资产相当具有吸引力，美元的长期多头格局已形成。然而2015年12月美联储加息预期兑现，美元指数上升，黄金却持稳，反映出短期美元单一主导金价的格局在改变。

本周四发布的美联储会议纪要显示，在美联储加息之际，一些官员表达了对通胀、强势美元、海外经济的担忧，认为12月加息并非必须。市场对于未来美联储加息路径实际上仍存在分歧，美元指数短期振荡，这也缓解了金市多头的压力。

从技术角度来看，金价日线存在构建10月中旬以来弧形底的趋向，日线指标支持金价进一步上行。然而经过“四连阳”之后，目前金价存在小时级别的回调迹象。考虑到上涨动能并未完全释放，预计金价经过调整之后，将延续当前上涨走势。