通胀衰退日线孕线，金银短线回撤低多！

1、伦敦金

周三（北京时间5月14日），现货黄金交投于3255.50附近，在经历了周一的暴跌后，金价周二小幅反弹，现货黄金周二收报3249.86美元/盎司，涨幅达0.47%。逢低买盘的涌入给金价提供支撑，而且美国4月CPI弱于市场预期，美联储降息预期降温，美元指数从一个月高位回落，地缘局势担忧等因素都给金价提供上涨动能。美元指数周二下跌0.8%，报100.98，与黄金的上涨形成鲜明对比。这种负相关关系再次验证了美元走势对金价的重要影响。

（伦敦金日线图）

美元指数周二下跌0.8%，报100.98，与黄金的上涨形成鲜明对比。这种负相关关系再次验证了美元走势对金价的重要影响。值得注意的是，尽管中美贸易紧张有所缓和，但美元仍比特朗普4月2日宣布加征关税时的水平低近3%。主要券商如高盛、摩根大通等已调整了对美联储政策的预期，目前市场预计首次降息可能推迟至9月，全年降息幅度约51个基点。这种货币政策预期变化正在重塑黄金与美元的传统关系。

每当金价出现大幅回调，总有一双无形的手在下方托举。这次也不例外。周一金价跌至3207.30美元/盎司的低点后，大量逢低买盘迅速涌入市场。这种现象反映出投资者对黄金作为"终极避险资产"的坚定信念。道明证券大宗商品策略主管Bart Melek指出，虽然中美关税协议的达成一度引发金价回调，但整体关税水平仍然较高，经济前景的不确定性为黄金提供了坚实支撑。

美国劳工部周二公布的数据显示，4月CPI环比仅上涨0.2%，低于预期的0.3%。这份温和的通胀报告犹如一剂强心针，为金价注入了新的活力。Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff认为，这份数据不会阻碍美联储的降息步伐，市场普遍预期美联储将在9月恢复降息。值得注意的是，尽管当前通胀压力不大，但未来几个月随着关税效应的显现，通胀可能再度抬头。这种预期正在促使更多投资者将黄金作为对冲通胀的工具。

除了经济因素，全球地缘政治局势持续紧张也为黄金提供了强劲支撑。乌克兰总统泽连斯基与俄罗斯总统普京可能举行的面对面会谈充满变数，而印巴冲突虽然暂时停火，但双方剑拔弩张的状态并未根本改变。这些不确定性因素让"乱世买黄金"的古老智慧再次应验。特别是在美国可能深度介入俄乌和谈的背景下，地缘政治风险溢价正在被重新定价。

展望后市，黄金面临三大关键变量：首先是中美贸易谈判的后续进展，虽然双方达成了90天的休战协议，但全面关税政策依然存在；其次是美联储货币政策走向，通胀数据的温和表现可能为降息创造条件；最后是全球地缘政治风险，特别是俄乌和谈与印巴冲突的演变。Annex Wealth Management首席经济学家Brian Jacobsen指出："降低关税的热度是件好事，与中国的贸易重启可能意味着美联储可以一切照旧，在今年晚些时候逐步恢复降息。"

美股标普 500 指数和纳斯达克指数周二连续第二天收高，因为通胀数据低于预期，使得贸易休战时投资者的乐观情绪有所升温。不过，道指下跌，其中最大的拖累是联合健康集团，该股股价暴跌 17.8%，此前这家保险巨头暂停发布年度业绩预期，其首席执行官也下台。标普 500 指数自 2 月下旬以来首次实现年内上涨，此前数据显示，美国 4 月份消费者物价温和反弹，上月总体通胀率上升 0.2%，而经济学家预计为上升 0.3%，3 月份为下降0.1%。4 月CPI同比涨幅为2.3%，而3月CPI上涨了2.4%。

贸易紧张局势的缓和导致市场参与者降低了经济衰退的可能性预估，同时也降低了对美联储今年降息时间和幅度的预期。包括高盛、摩根大通和巴克莱在内的主要券商最近都缩减了对美国经济衰退的预测以及对美联储放宽政策的看法。根据 LSEG 的数据，目前认为美联储可能在 9 月份的会议上降息至少25个基点，而之前的看法是在 7 月份的会议上开始降息。目前，2025 年的降息幅度预估约为 51 个基点。

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

从日线图中可以观察到，近期黄金价格走势呈现出明显的技术特征。金价自3月以来形成了一条明确的上升通道，在4月突破3200关口后，曾一度触及3499.83高点，随后出现回调。目前金价位于3250美元附近，已经回落到上升通道的中下轨位置。RSI指标目前处于49.94的中性区域，表明既没有过度超买也没有过度超卖的情况，市场处于相对平衡状态。CCI指标值为-109.87，位于超卖区间，预示着短期内可能会出现技术性反弹。从布林带指标看，当前价格位于布林中轨(3269.26)附近，下轨为3041.55，上轨为3496.96。价格回踩中轨后企稳，表明市场仍保持着上升趋势的完整性。特别值得注意的是，3200整数关口附近形成了重要支撑区域，这一水平与前期高点转化的支撑相吻合。

操作思路：

（1）关注3227—3228做多，止损3218，目标3255—3274.

2、伦敦银

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

 白银市场昨日开盘在32.596的位置后行情先回落给出32.52的位置后行情强势拉升，日线最高触及到了33.221的位置后行情强势回落，日线最低给到了32.503的位置后行情尾盘拉升，日线最终收线在了32.894的位置后行情以一根上影线很长的中阳线收线，而这样的形态收尾后，日内短线保持区间低多的思路。

操作思路：

（1）关注32.50附近做多，止损32.30，目标33.30—33.70.

今日（5月14日）关注数据：

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