降息预期美元走弱，金银反弹测试重压！

摘要:周三（北京时间7月23日），现货黄金交投于3432美元/盎司附近，金价周二攀升至五周最高，受助于贸易不确定性和美国公债收益率下跌，投资者继续关注美国总统特朗普8月1日的关税谈判最后期限；这一波金价的强劲上涨，背后既有全球贸易不确定性的推波助澜，也有美元和美国国债收益率下跌的助力。

1、伦敦金

周三（北京时间7月23日），现货黄金交投于3432美元/盎司附近，金价周二攀升至五周最高，受助于贸易不确定性和美国公债收益率下跌，投资者继续关注美国总统特朗普8月1日的关税谈判最后期限；这一波金价的强劲上涨，背后既有全球贸易不确定性的推波助澜，也有美元和美国国债收益率下跌的助力。

（伦敦金日线图）

美元周二下跌，日元成为兑美元的主要上涨货币之一，因投资者密切关注在8月1日最后期限前的贸易谈判，若未能达成协议，美国可能对贸易伙伴的商品征收高额关税。当天交易整体较为平静，日元连续第二个交易日上涨，此前日本周末举行的参议院选举结果已被市场消化。市场焦点已转向东京能否迅速与华盛顿达成贸易协议，以及首相石破茂的政治前途。在下午交易中，美元兑日元下跌0.5%，至146.54日元，此前在周一因选举和公共假期影响已下跌逾1%。美元兑日元已连续两个交易日走软。距离8月1日仅剩一周多时间，美国财政部长贝森特周一表示，政府更关注贸易协议的质量而非达成的时间点。在被问及是否可能为与华盛顿进行“富有成效谈判”的国家延长关税截止日期时，美国财政部长贝森特表示，总统特朗普将做出最终决定。全球关税政策的最终走向仍充满不确定性，这种不确定性已成为外汇市场的巨大压力来源，使得多数货币在狭窄区间内波动，尽管华尔街股市已屡创新高。

美股标普 500 指数周二创下收盘纪录新高，此前通用汽车大幅下跌，特斯拉上涨，投资者关注近期发布的和即将发布的企业绩报，以及美国贸易谈判取得进展的迹象。通用汽车急挫8.1%，此前该公司公布季度业绩因关税而损失10亿美元，进一步加剧了投资者对美国总统特朗普全球贸易政策的担忧。福特汽车下跌约1%。特斯拉在季度业绩发布前一天上涨 1.1%，也将于周三公布业绩的 Alphabet上涨 0.65%。

全球贸易局势的紧张情绪是推动金价上涨的重要因素。距离美国总统特朗普设定的8月1日关税谈判最后期限仅剩一周，市场对美国与主要贸易伙伴达成协议的前景愈发悲观。美国财政部长贝森特表示，将于下周在斯德哥尔摩会见中国财长，讨论是否延长8月12日避免大幅提高关税的最后期限。然而，他同时强调，特朗普政府更关注贸易协议的质量而非时间点，这让市场对谈判结果的预期更加扑朔迷离。

与此同时，欧盟与美国的贸易谈判也陷入僵局。欧盟外交官透露，鉴于协议前景黯淡，欧盟正在考虑对美国采取更广泛的反制措施。若8月1日后美国对欧盟商品征收高达30%的关税，全球贸易环境可能进一步恶化。这种不确定性直接推高了市场的避险情绪，黄金作为传统避险资产自然受到追捧。

当地时间周二晚上（北京时间周三上午），美国总统特朗普表示，“日本将向美国支付15%的对等关税。刚刚与日本完成了一项规模庞大的交易，可能是有史以来最大的一笔交易，按照我的指示，日本将向美国投资5500亿美元。”相对而言，如果美日达成贸易协议，可能会略微打压市场避险情绪，投资者需要留意行情的进一步发酵情况。

美元的疲软表现进一步为金价上涨提供了支撑。7月22日，美元指数下滑0.3%至97.545，创下两周新低。美元兑日元下跌0.5%至146.54日元，延续了连续两日的跌势。美元走弱的原因部分源于市场对特朗普关税政策的担忧，部分则是因为日本参议院选举结果带来的日元涨势。富瑞外汇全球主管Brad Bechtel表示，市场正在忽略8月1日关税截止日期的“噪音”，但一旦关税政策落地，美元可能面临更大压力。由于黄金以美元计价，美元走弱通常会提升黄金的吸引力，尤其是在全球货币市场波动加剧的情况下。欧元兑美元小幅上涨0.2%至1.1725美元，反映了市场对欧洲央行会议的观望态度，但整体货币市场波动收窄，黄金的避险功能进一步凸显。

美国国债收益率的持续下滑为金价上涨提供了直接助力。7月22日，指标10年期美国国债收益率下跌约3个基点至4.338%，盘中最低触及3.328%，为7月10日以来最低水平；两年期国债收益率同样下跌2个基点至3.833%。国债收益率的下降使得不孳息的黄金资产更具吸引力，因为持有黄金的机会成本降低。

国债市场的涨势受到多重因素推动。一方面，投资者对美国关税政策可能对经济造成的负面影响感到担忧；另一方面，市场对美联储货币政策的预期也影响了收益率走势。Nationwide首席市场策略师Mark Hackett指出，市场正在假设美联储主席鲍威尔在2026年5月任期结束后，可能被更鸽派的主席取代，这进一步压低了收益率预期。

美联储的货币政策动向同样是金价波动的重要变量。市场普遍预计，美联储将在下周的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上维持利率不变，但10月降息的可能性正在上升。然而，特朗普对美联储主席鲍威尔的持续批评为市场增添了新的不确定性。特朗普多次抨击鲍威尔未降低借贷成本，甚至暗示其可能被替换。美联储金融监管副主席鲍曼则强调，美联储在不受政治干预的情况下制定货币政策的重要性。

这种围绕美联储独立性的争议令市场对未来货币政策的预期更加复杂。嘉信理财高级固定收益策略师Kathy Jones警告，若鲍威尔被替换为更听命于政府的主席，可能导致美元走弱和长期利率上升，这将进一步推高黄金的避险需求。麦格理集团全球货币和利率策略师Thierry Wizman则认为，若关税不确定性持续增加，美联储可能推迟降息至12月，这将为金价提供更长时间的支撑。

短期来看，贸易谈判的不确定性和美联储会议的结果将是金价走势的关键变量。若8月1日前未能达成贸易协议，美国对主要贸易伙伴实施高额关税可能引发更大的避险需求，推动金价进一步上涨。然而，若谈判取得突破，市场风险偏好可能回升，金价可能面临回调压力。长期来看，全球经济放缓、货币政策宽松预期以及地缘政治风险将继续支撑黄金作为避险资产的地位。

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

黄金日线级别：昨日收报大阳饱满K，突破站上前几周产生的震荡高位3365、3377等，同时也突破站上昨日研报给出的小收敛三角趋势压力位3380一线；那么今日自然是尝试继续回踩看涨，3365-3377这条趋势阻力线突破之后，今日先回踩确认此线去看涨，也就是3380之上； 若3380失守，那么极限回调点应该是5均线3360之上仍去选择看涨为主，阻力将有望去测试大收敛三角上轨3420一线，它将是后市短期下一个拐点，是突破站上迎来大单边拉升呢，还是继续压制运行于收敛三角末端区间，值得期待.

操作思路：

（1）关注3402—3403做多，止损3394，目标3435—3455.

2、伦敦银

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

白银同样昨日也是大阳拉升，今日回踩继续坚守看涨为主；从图中通道分布看，紫色通道上轨突破之后，日内回踩确认一直支撑有效，当前有所突破黄色下滑调整通道的上轨，也就是小时线中轨，一旦突破大阳有效，则今晚会直接拉升一波，去试探39.1，再上破关注39.5；  而下方极限回调位置则是白色通道下轨，也是黄色通道下轨，对应38.6一线，下去也是看涨；日内短线保持区间低多的思路。

操作思路：

（1）关注38.80附近做多，止损38.60，目标39.40—40.00.

今日（7月23日）关注数据：

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