风险修复下穿四千，获利抛压短线高空！

摘要:周二（10月28日）亚市早盘，金价虽小幅回升至4002.12美元/盎司，但短期调整压力尚未完全释放。周一现货黄金迎来方向性突破，一度跌破每盎司4000美元关键心理关口，这一波下跌并非孤立事件，而是中美贸易局势缓和、美联储政策预期博弈与市场技术性调整多重因素共振的结果，折射出全球资产定价逻辑的阶段性切换。周一的破位下跌则标志着市场从“避险交易主导”向“风险修复主导”的彻底转向，前期积累的投机性多头头寸加速平仓离场。

1、伦敦金

周二（10月28日）亚市早盘，金价虽小幅回升至4002.12美元/盎司，但短期调整压力尚未完全释放。周一现货黄金迎来方向性突破，一度跌破每盎司4000美元关键心理关口，这一波下跌并非孤立事件，而是中美贸易局势缓和、美联储政策预期博弈与市场技术性调整多重因素共振的结果，折射出全球资产定价逻辑的阶段性切换。周一的破位下跌则标志着市场从“避险交易主导”向“风险修复主导”的彻底转向，前期积累的投机性多头头寸加速平仓离场。

（伦敦金日线图）

中美贸易谈判取得的实质性进展，是触发此次金价深度回调的核心变量。上周末，中美谈判团队在马来西亚完成两天密集磋商，达成涵盖中国增购美国大豆、暂停稀土出口管制等关键领域的框架协议，为阶段性贸易缓和奠定基础。市场普遍预期，美国总统特朗普与中国国家主席将于周四会晤时敲定协议细节，这一预期彻底扭转了前期贸易摩擦升级的市场叙事。美国财长姆努钦在周末电视采访中明确表态“双方就暂停加征更高关税达成初步共识”，这一官方信号成为风险偏好升温的催化剂。华尔街主要股指应声延续涨势，标普500指数首次突破6800点整数关口，纳斯达克指数单日涨幅达1.86%，而衡量市场恐慌情绪的VIX指数跌至近一个月低位，显示资金正从避险资产向风险资产加速迁移。

回顾近期行情，黄金在10月20日曾触及4381.29美元/盎司的历史高位，这一价格已部分透支贸易摩擦升级的风险溢价。随着贸易乐观情绪从萌芽到发酵，金价在上周已率先回落3.2%，而周一的破位下跌则标志着市场从“避险交易主导”向“风险修复主导”的彻底转向，前期积累的投机性多头头寸加速平仓离场。技术性卖盘加剧金价下行压力，除基本面驱动外，技术性因素进一步放大了金价调整幅度。黄金在10月前三周从3800美元区间快速冲高至4400美元区间，短期涨幅过快催生了大量浮盈筹码。当贸易缓和信号出现后，部分机构投资者选择获利了结，触发4050美元关键支撑位的破位行情，进而引发程序化交易的跟风抛售。这种技术性调整与基本面利空形成“共振效应”，推动金价在单日完成对4000美元关口的突破。除基本面因素外，技术性卖盘也是金价跌破4000美元的重要推手。

美联储降息预期主导市场焦点，与本周市场焦点转向美联储周三公布的利率决议，这一事件成为影响金价后续走势的重要变量。从CME FedWatch工具来看，市场对美联储降息25个基点的预期概率已高达98%，这一预期在前期行情中已得到充分定价，导致其对金价的直接支撑作用趋于弱化。当前市场博弈的核心已从“是否降息”转向“降息后的政策指引”，这将决定黄金利率对冲属性的发挥空间。

从资产定价逻辑看，黄金价格与实际利率呈负相关关系，降息通常通过降低持有黄金的机会成本形成支撑。但在当前风险偏好回升的市场环境下，黄金的“利率对冲属性”与“避险属性”出现博弈——即便美联储如期降息，贸易乐观情绪对避险需求的压制可能仍占据主导。此外，世界大型企业研究会周二发布的美国消费者信心数据，将为市场判断美国经济韧性提供关键线索，其对风险偏好的影响将间接作用于金价走势。

黄金与实际利率负相关逻辑面临“属性博弈”：降息虽降持有成本，但风险偏好回升对避险需求的压制更占主导。周二美国消费者信心数据将影响风险偏好，间接主导金价短期走向。美债收益率与美元走势的联动效应，美债与美元凸显市场矛盾切换。10月27日10年期美债收益率报3.997%，贸易乐观情绪致避险资金撤离推升收益率；美元指数微跌0.11%至98.84却未支撑金价，表明市场矛盾从“货币宽松预期”转向“风险偏好修复”。

宏观与情绪维度的双重博弈，宏观层面，上周美国通胀温和，市场宽松押注升温。美联储若强调“风险管理式”宽松，实际利率下行利好黄金；若侧重“数据依赖”，实际利率回升将放大黄金承压弹性。美国财政不确定性加剧“避险溢价—收益率”拉锯，黄金对宏观叙事弹性上升。情绪维度，贸易积极信号提振风险资产致黄金回撤，但下方支撑尚存：一是美联储鸽派宽松或压低美元与实际利率；二是地缘不确定性暂压，风险回流将重启避险买盘是长期配置资金逢低布局缓释下跌斜率。市场表现与板块联动特征方面，黄金回撤与风险资产抬升同频，体现“风险开关”机制：股市乐观时黄金以获利了结为主，收益率曲线分化时更受实际利率与长端溢价影响。与原油比，黄金对供给侧扰动敏感低，侧重利率—汇率—风险偏好组合；与工业金属比，更受“避险—反避险”主线牵引。

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

四小时图看，金价自4381高点回落后在4000—4100区间整理。结构上呈“低高点—低低点”的弱势震荡，4100与4145构成上方密集阻力；下方4004为近期枢轴，曾伴随长下影，承接力度可见，其下则关注3945的阶段性支撑。指标方面，MACD仍在零轴下方但绿柱缩短，空头动能边际减弱；RSI徘徊35附近，显示偏弱但未极端。综合而言，价格更像在3945—4145间构筑区间，后续观察能否有效收复4100及动能配合，再判断节奏是否由弱转稳。

操作思路：

（1）关注4043—4044做空，止损4060，目标3971—3950.

2、伦敦银

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

白银市场昨日低开在48.324的位置后行情先回落给出47.481的位置后行情强势拉升，日线最高触及到了48.686的位置后行情强势回落，跌破本轮上行斐波那契的38.2支撑后行情加速下行，日线最低到了46.021的位置后行情受到支撑整理，日线最终收线在了46.874的位置后行情以一根下影线长于上影线的大阴线收线，日内短线保持区间高空的思路。

操作思路：

（1）关注47.70附近做空，止损48.00，目标46.20—45.50。

今日（10月28日）关注数据：

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