原油重要性下滑，美元霸权的定锚转向，贵金属抬头

作者：金银管理员

摘要:

正文近期，美军执行绝对决心行动（Operation Absolute Resolve）并逮捕马杜罗的传闻，引发市场对石油美元重整旗鼓、再度支撑美元霸权的热议。然而，透过数据深挖可以发现，美国对能源产地的物理控制，已无法扭转霸权根基的松动。

一、 石油美元势微：地缘控制力的边际递减

核心数据显示，全球主要国家的原油密集度（Oil Intensity of GDP）——即产生每单位 GDP 所需消耗的石油量——自 1990 年代以来已大幅下降约 40% 至 50%。

· 需求刚性的弱化：当全球经济增长不再高度依赖石油，各国为了维持运作而对美元产生的强迫性储备需求随之降低。

· 定价权的质变：过去美国透过掌控产油国来制约全球通膨与流动性；但在 2026 年，即便美国试图透过极端行政手段控制石油供给，其对全球金融体系的实质控制力也因能源替代而大打折扣。石油，已不再是支撑霸权的唯一抵押品。

(图为：原油对GDP重要性下滑。数据源：EIA)

二、 美元霸权的抵押品转向：从实体能源到财政溢价的脆弱性

随着石油对经济重要性的下滑，美元霸权的支撑点被迫从大宗商品绑架转向纯粹的金融信用。

· 金融化加深与利益绑架：由于实体能源需求无法支撑庞大的美元存量，美国转而依赖资产价格膨胀与利差吸引资金。

· 美债溢价的空心化：1990 年代的美债有实体能源贸易作为石油背书；2026 年的美债则纯粹依靠财政能力支撑。然而，在美国债务与 GDP 比率飙升、利息支出失控的现状下，市场发现美元的内在价值已严重空心化，原本的行政溢价正迅速流失。

三、 去美元化的加速器：资源定价权的新旧交替

原油密集度下滑的本质是资源向数字电力与关键金属转移。

· 去美元化的新动能：随着 AI 算力与绿能转型取代传统能源，各国更关注的是电力、芯片以及白银、铜等关键金属。这些新兴战略资源的交易体系，正逐步脱离石油美元的限制。

· 实物资产的集体逃离：这解释了为何 2026 年市场对金、银的渴求远胜于美元资产。资金正从信用空心化的纸币，流向代表未来生产力的实物资源。

结论：霸权根基的范式转移

如果说 1971 年后美元靠石油续命，那么 2026 年原油密集度的持续崩跌，则宣告石油美元时代步入黄昏。当前美元霸权的真正威胁非关能源，而是其自身无法承受的债务重担。

在没有单一新货币能全面取代美元的过渡期，黄金与白银已不再是投机目标，而是作为最终清算资产重新回归主流。 在这场去虚抱实的风暴中，唯有掌握核心实物价值的投资者，才能跨越霸权更迭的信用鸿沟。

黄金操作思路：早盘4440破位追空，目标4400-4410。20260108。  

行情回顾：金前一日亚盘小幅过高后回落，价格下杀守住4440低点，也是型态上颈线支撑位置，一旦颈线4440跌破，价格有更大回调压力。短线操作上会偏空看待，1小时头肩顶型态清晰可见。

操作策略：

· 稳健布局：4440破位追空；

· 获利目标：4400-4410分批出场。

（现货黄金1小时图）

白银操作思路：早盘77支撑看多，目标79。20260108。

行情回顾：白银前一日创波段高后急杀两段，美股开盘后守住77，也是前期上涨前底部支撑处，盘整区间落于77-79。

操作策略：

· 稳健布局：77逢低布局多方；

· 获利目标：79-81分批出场。

（现货白银1小时图）

今日关注数据：

21:30 美国至1月3日当周初请失业金人数

次日00:00 美国12月纽约联储1年通胀预期

免责声明：

本文中对市场的分析、预测和信息建议仅供投资者参考和借鉴，公司分析师与相关产品的价格涨跌不存在任何利益关系，据此入市给投资者带来的盈利或亏损与公司分析师无关。

本文版权为鑫汇宝贵金属有限公司所有，未经授权，不得转载。已经属本公司书面授权用户，在使用时必须注明“来源：鑫汇宝”。未经授权刊登或者转载本文的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。