白银急坠 30%：多头洗盘还是趋势终结？从实体库存与折价指针看后市

一、基本面：

前一个交易日，白银市场上演了一场史诗级的A 转崩溃，单日暴跌近 30% 的极端行情震惊全球。这场大跌的主要诱因在于前期逼空涨幅过大，积累了大量获利浮额，随后在美联储主席提名人凯文·沃什（Kevin Warsh）引发的美元急升与缩表疑虑下，市场情绪瞬间崩裂，引发多头连环践踏。

然而，撇除短期的情绪噪音，支撑白银长期多头的底层逻辑并未消失。

首先，观察全球实体库存的刚性支撑： 上海期交所（SHFE）库存已降至 455 吨的十年低点，显示东方工业需求依然强劲；而伦敦（LBMA）库存虽然账面尚有 2.7 万吨，但扣除 ETF 锁定的份额后，真正可流通的自由白银极其稀缺。近日伦敦租赁利率曾一度飙升至 8% 的异常水位，便是实体市场一银难求的最佳铁证。这说明目前的跌势仅是金融纸白银的去杠杆，而非实体供需的逆转。

(图为：上海白银期交所库存告急)

其次，关注极端恐慌下的黄金坑指标： 目前 Sprott 实体白银信托（PSLV）出现了罕见的 -9.4% 深幅折价(历史最大折价为-10.34%)，这反映了市场已陷入非理性抛售。历史经验显示，当这种打九折买银子的机会出现时，通常预示着空头动能已接近衰竭。

结论： 白银仍是 2026 年最具潜力的配置资产。当前的情绪崩裂清洗了不稳定的杠杆盘，使筹码结构更趋健康。一旦美元涨势趋缓，PSLV 折价开始抹平并回归净值，白银将在实体库存枯竭的推升下，迎来更具爆发力的二次喷发。

黄金行情回顾：黄金今早开盘洗刷变大，尤其是9点上海期货交易所开盘瞬间，上、下洗刷近300美元相当惊人；从15分钟格局来观察，价格反弹力度仍微弱，整体仍偏弱，然而在跌幅满足后不追空，等行情止跌后找做多机会。

投资人可以关注价格离开下降趋势线压制后找做多机会，如果能搭配价格在4630附近筑成头肩底型态，对于做多把握度会更高；稳健投资人可以等区间4630-4780上压力被站回再找做多机会。

操作策略：

·操作布局：4630偏多布局；

·获利目标：4750分批出场。

行情回顾：白银走势如同黄金，相同思路在大跌后不追空，等待行情止稳，等待做多机会。短线等待价格站回80.3偏多布局。

操作策略：

·操作布局：80.3偏多布局；

·获利目标：85分批出场。

二、操作思路：

1、现货黄金：

(图为： 黄金现货15分图)

晚盘4630偏多布局，目标4750分批出场。20260202。

2、现货白银：

(图为： 白银现货15分图)

晚盘80.3偏多布局，目标85分批出场。20260202。

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

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