美股风格转换：轻资产转向重资产，金融资产转向实体资产

一、基本面：

近期金融市场聚焦在美国股市上，贵金属在的声浪开始缩小。股市反应着以下逻辑：

科技巨头狂砸钱买硬件 ---> 烧光现金流、转向重资产 ---> 估值逻辑下修。

软件业被 AI 颠覆 ---> 私人信贷出现违约潮 ---> 融资环境收紧 ---> 拖累硬件股与整体流动性。

AI 恐慌情绪 ---> 资金逃离软件/数字资产 ---> 涌入实物资产（基础建设、原物料）避险。

1. 科技巨头的身分危机：从轻资产转向重资产

1. 股市风格转换：实质在股价上看到的就是过往领头羊的七巨头近三个月表现不如实物资产的基础金属、能源与公用事业等。

2. 估值下修（De-rating）：过去科技巨头（MAG7）之所以享有高本益比，是因为它们靠着软件与平台，不需投入大量实体设备就能赚取高额利润；而重资产模式的回报周期长、ROE（股东权益报酬率）低，且压缩了用来撑起股价的股票回购资金。

2. 市场风格大洗牌：从金融资产转向实体资产

这是一个极为重要的趋势判断。当 AI 让投资人担心软件、金融等数字资产被取代或获利被稀释时，资金开始寻找AI 取代不了的东西。

实物资产回归： 资金流向大宗商品（XLB）、公用事业（XLU）、基础建设（PAVE）等领域。

避险转向： 投资人不再认为持有科技股就是避险，反而认为持有实体资源、能源与电力设施才是真正的安全。

(图为：近三个月美国股市表现；数据源：Finviz)

黄金操作思路：晚盘5000偏空布局，4950分批出场。20260216。  

行情回顾：黄金早盘回调5000关口未撑住，反而跌破，形成短在线的假突破，行情有概率继续向下测试4950支撑。操作上可短空应对，反弹5000偏空布局，4950分批出场

操作策略：

·操作布局：4988偏空布局；

·获利目标：4950分批出场。

（现货黄金1小时图）

白银操作思路：晚盘74.75偏多布局，77分批出场。20260216。  

行情回顾：白银早盘小幅反弹后，77.2成为上方阻力，型态上也是试图站上77.2的假突破型态，后续价格回到74.75。74.75就不再追空，等价格守稳后偏多布局，短在线77.2分批出场。

操作策略：

·操作布局：74.75偏多布局。

·获利目标：77分批出场。

（现货白银1小时图）

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