Fed 会议纪要深度解读 --- 通胀韧性与高利率延长

Fed 会议纪要深度解读  --- 通胀韧性与高利率延长

作者：金银管理员

摘要: 

最新 FOMC 会议纪要显示，美联储目前采取偏鹰派观望立场。尽管服务与住房通胀出现放缓迹象，但关税及供应链因素导致商品价格回升，使通胀路径呈现非线性反复，核心 PCE 仍面临停留在 3% 的风险。

Fed 强调，在经济仍具韧性的背景下，降息需具备通胀朝 2% 目标回落与劳动力市场不剧烈恶化双重前提。当前市场应预期高利率维持更久，降息并非被排除，但门坎显着提高，未来将高度依赖核心服务通胀与就业数据的实际表现。

正文：

目前美联储的政策主轴已定调为观望中的偏鹰。市场期待的快速宽松并未出现，取而代之的是对通胀卡在 3%的深层焦虑。

一、 政策传导机制：为何降息仍需等待？

Fed 的决策逻辑遵循一个严格的条件链。只要通胀路径不透明，高利率环境就会持续。

传导路径： 经济具韧性 ---> 通胀下降速度缓慢 ---> Fed 信心不足 ---> 利率维持高位

二、 通胀结构的分化：服务与商品的拉锯战

纪要揭示了通胀内部正发生结构性位移，这也是政策前景不明的主因：

服务通胀（正向转折）： 住房与核心服务项目终于开始放缓。这是 Fed 降息的必要条件。

商品通胀（风险回升）： 关税与供应链成本重新推升商品价格，打破了过去去通胀化的线性路径。

影响传导： 服务降温（利多） vs. 商品回升（利空） ---> 通胀路径反复 ---> Fed 延后决策时间点

三、 未来观察的指标

Fed 的转向将取决于以下动态平衡：

1.核心服务： 需确认降至 2.5% 以下。

2.就业市场： 这是 Fed 降息的关键。若失业率剧烈恶化，Fed 将被迫放弃通胀目标转而救经济。

3.消费需求： 若需求不减，通胀难以真正被驯服。

(图为：服务通胀是降息关键；数据源：TD Economics)

黄金操作思路：早盘4935偏多布局，5010分批出场。20260219。  

行情回顾：黄金在前一个交易日涨破4935压力与下降趋势线压制，型态上筑成头肩底雏形，短在线开始转向，当前区间4935-5010。今日操作观察价格回调4935偏多布局，5010分批出场。

操作策略：

操作布局：4935偏多布局；

获利目标：5010分批出场。

（现货黄金1小时图）

白银操作思路：早盘75.21偏多布局，77.4分批出场。20260219。  

行情回顾：白银走势与黄金相似，价格突破75.21压力与下降趋势线，形成头肩底雏形，行情转为震荡偏多，待价格回调75.21偏多布局，77.4分批出场。

操作策略：

操作布局：75.21偏多布局。

获利目标：77分批出场。

（现货白银小时图）

今日关注数据：

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