从传奇投资人 Druckenmiller布局来看硬资产趋势

摘要：

传奇投资人 Druckenmiller 最新持仓显示，Druckenmiller正积极为财政失控做准备。除了续抱微软、亚马逊等 AI 受益龙头外，他本季最受关注的动作是新建仓铝业龙头美铝（Alcoa,AA），并大幅加码 巴西 ETF (EWZ) 与 金融产业 ETF (XLF)。这反映出他对实体资源与高利率环境受益者的重视。值得注意的是，他开始调节获利丰厚的芯片股（如减码台积电），并将资金转入具备通膨传导能力的能源基础设施与原物料。这种AI 获利、实物对冲的组合，印证了他对美国长期财政赤字可能引发通膨复燃的深层忧虑。

正文：

传奇投资人Druckenmiller 身为全球金融圈最重要两大职位（财长贝森特＋Fed主席沃什）的导师，根据近期 13F 报告（机构持仓情况报告）以及 Stanley Druckenmiller近期在公开场合与财报中的布局，除了 AI 硬件（如辉达、微软、博通等）之外，他为了对冲长期的通膨风险、债务危机及地缘政治动荡，主要布局了以下三大类实物资产或相关避险资产，也印证近期去美元化与实体资产抬头现象。以下为资产三大类。

1. 实体黄金 (Physical Gold)

这是 Druckenmiller 应对债务风险的最核心部位。

·布局逻辑： 他多次在访谈中表示，由于美国政府的财政赤字已经失控，且两党都没有削减开支的意愿，长期来看美元的购买力会受损。

·操作方式： 他不仅持有黄金现货，还透过 SPDR 黄金信托 (GLD) 等 ETF 进行灵活配置。他曾提到：在对财政政策完全失去信心时，黄金是我最好的避难所。

2. 铜、铜矿与大宗商品

针对全球通膨与绿能转型的需求，他对具有实体价值的工业金属情有独钟。

·重点持仓： Freeport-McMoRan (FCX) —— 全球最大的上市铜矿公司。

·布局逻辑： * 通膨对冲： 大宗商品是通膨期间最能保值的资产。

o供需结构： 铜是电网升级、电动车与 AI 数据中心基础建设必备的材料，具备实体稀缺性，能抵抗货币贬值的风险。

3. 能源与化石燃料 

虽然市场焦点多在 AI，但 Druckenmiller 仍配置了相当比例的能源股。

·重点持仓： Vistra Corp (VST)、Constellation Energy (CEG) 等。

·布局逻辑：

oAI 的实体支撑： 他认为 AI 的尽头是电力。这些能源公司拥有的核能设施、发电厂是无法被取代的实体资产，能在通膨环境下维持强大的定价权。

o抗风险能力： 能源股在传统上与科技股具有低相关性，是极佳的资产组合平衡器。

黄金操作思路：早盘5140偏多布局，5175分批出场。20260224。  

行情回顾：黄金前一日开高走高，收盘留下大阳线，今早快速回落跌破前一晚美盘低点，近5日连续价格走升进入修正，近期支撑分别为5140、5100。投资人先留意5140能守住，以撰稿当下下杀强度，建议等价格能在5140支撑震荡筑底后再来关注多方反弹机会。

操作策略：

·操作布局：5140偏多布局；

·获利目标：5175分批出场。

（现货黄金1小时图）

白银操作思路：早盘87.6偏空布局，85分批出场。20260224。  

行情回顾：白银早盘出现明显下杀，价格是跌回至前一日开盘跳高起涨位置，综观来看近期银价涨势相当凌厉，连5阳，短线获利了结机会大，短线留意87.6反弹偏空机会。

操作策略：

·操作布局：87.6偏空布局。

·获利目标：85分批出场。

（现货白银1小时图）

今日关注数据：

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22:00 美国12月S&P/CS20座大城市房价指数年率

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