美伊开战820亿美债出逃，去美化下仍有利于黄金

基本面：

自美伊战争以来，全球央行出现 6 年来最大规模的美债抛售，单月减少约 800 亿美元，主因并非看坏美国，而是被迫提款。

1. 抛售美债的三大导火线

·能源黑洞（进口压力）： 亚洲国家为支付飙升的油资并稳定本币，被迫卖美债换现金。

·石油美元断流： 中东国家因战火导致财政吃紧，加上特朗普要求巨额战争补偿，导致原本回流美债的资金干涸。

·政策溢价（信用风险）： 市场对特朗普风险计价，外资减少配置未避险的美元资产，改采观望。

金融市场：从杀估值转向杀业绩

·利率破位： 最大买盘（央行）消失，迫使 10 年债收益率冲向 5%。

·衰退交易： 高油价与高利率双重挤压企业利润，股市呈现开高走低，反映市场担忧 EPS崩跌，而非仅仅是通膨。

·美元虚强： 美元指数小升是因流动性挤兑，而非经济强劲；其与利差的背离暗示美元处于高点震荡、随时补跌。

黄金影响：去美元化的终极赢家

·信用对冲： 当美债不再被视为无风险资产，黄金成为各国央行去中心化的唯一储备替代品。

·筑底喷发： 抛售美债的资金部分转入金市。随着 2 年债收益率领先下跌，黄金持有的机会成本降低，进入结构性多头。

(图：美伊开战一月，820亿美债出逃；数据源：NY Fred)

黄金操作思路：晚盘4585偏多布局，4700分批出场。20260331。  

行情回顾：黄金周一缓步走升靠近上周高点附近，4小时明显收敛三角形态；换另一个视角来看，上周一触底近一周筑底，后续价格突破4585，将酝酿波段走势；操作上可突破买进或是突破后等再拉回时布局。

操作策略：

·操作布局：4585偏多布局；

·获利目标：4700分批出场。

（现货黄金4小时图）

白银操作思路：晚盘74.25偏多布局，78分批出场。20260331。  

行情回顾：白银走势与黄金相似，而黄金形态上更加明显。操作上等待价格站上74.25压力后拉回偏多布局。

操作策略：

·操作布局：74.25偏多布局。

·获利目标：78分批出场。

（现货白银4小时图）

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