​3月央行购金两极化：去美元化浪潮下的生存抛售

基本面：

2026年3月全球央行购金呈现两极分化，虽有局部抛压，但净买入格局证实去美元化趋势依旧强劲。

1. 生存边缘的被动抛售：土、俄自救

·土耳其 (-10.6 吨)： 受油价破百冲击，经常帐赤字剧增。央行被迫透过黄金掉期 换取美元，以支应能源账单并稳定崩跌的里拉。

·俄罗斯 (-9.3 吨)： 为填补沉重的战争预算赤字，趁金价处于 5,000 美元高位时进行财政套现，支应军费支出。

2. 战略防御的主动囤金：欧元区领头

·欧元区 (+43.1 吨)： 以波兰、捷克为首的东欧国家强势增持，反映在战争边缘对美元信用的不信任，强化实体资产背书。

·全球综观 (+14.7 吨)： 尽管土、俄大举变现，全球整体仍维持买 > 卖，显示黄金作为最终支付手段的地位不可撼动。

结论：

土、俄的抛售属于救急型变现，而非战略转向；欧、中、印的持续增持才是市场主旋律。去美元化已从口号转为各国应对能源冲击与军事威胁的维生保险。

(图：26年3月全球央行购金14.7顿；数据源：Wind)

黄金操作思路：晚盘4680偏空布局，4600分批出场。20260406。  

行情回顾：黄金上周一度走高后回撤4585前期压力，行情再度反弹4680后折返，短期区间落于4585-4680，短期可于区间内低买高卖，短线进出区间交易。

操作策略：

·操作布局：4680偏空布局；

·获利目标：4600分批出场。

（现货黄金1小时图）

白银操作思路：晚盘73.7偏空布局，69分批出场。20260406。  

行情回顾：白银上周一度突破前期压力73.7后震荡跌回73.7之下，短期型态上出现假突破，行情延续前期震荡机会大增；操作上反弹73.7短线偏空布局，短期目标66.9、66分批出场。

操作策略：

·操作布局：73.7偏空布局。

·获利目标：69分批出场。

（现货白银4小时图）

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