美伊冲突政策分歧，白宫乐观降息 VS 美联储焦虑升息

正文：

一、 决策层的剪刀差：美联储的鹰派焦虑 vs. 白宫的技术乐观

前一日美联储官员与白宫经济顾问凯文·哈塞特（Kevin Hassett）于媒体上发言，对于货币政策预期出现了罕见的剧烈分歧，这直接加剧了市场的波动性。

·美联储官员：通胀红灯亮起，就业非优先 美联储官员（如哈玛克与古尔斯比）认为通胀是比就业更严重的问题。即便失业率微升，只要核心通胀不降，美联储仍倾向于维持高利率甚至进一步收紧，以防止工资-物价螺旋失控。

·白宫顾问：以哈塞特为首的政府经济顾问则主张正向供给冲击，认为 AI 带来的生产力大幅提升能有效抵销通胀压力，并期待透过降息来刺激资本支出，甚至公开表达对未来亲增长央行负责人的期待，这为货币政策注入了强烈的政治变量。

(图：市场预期维持利率现况至明年10月；数据源：FedWatch)

二、 判别逻辑：如何观测供给侧冲击与需求破坏？

对于专业投资者而言，在图表上区分这两种定价模式是 2026 年第二季的胜负关键。

1. 定价供给侧冲击：通胀预期的自我实现

·观察指标： 油价与美债收益率同步上升。

·市场表现： 当油价喷发时，10 年期美债收益率跟随走高，且平衡通胀率持续扩大。

·定价逻辑： 市场认为通胀具有粘性，美联储将被迫抗战到底。此时资产定价反映的是成本推升，债市会因加息预期而遭到抛售。

2. 定价需求破坏：经济硬着陆的预演

·观察指标： 油价维持高位，但美债收益率背离下跌。

·市场表现： 尽管能源价格昂贵，但长端债券（10Y/30Y）开始被资金疯狂买入，同时零售销售数据与消费者信心指数同步滑坡。

·定价逻辑： 4 美元的汽油已成为压垮消费者的最后一根稻草。市场开始预期消费萎缩将导致经济衰退，进而赌美联储必须被迫转向。此时，定价焦点已从怕通胀转为怕衰退。

黄金操作思路：早盘4680偏多布局，4800分批出场。20260407。  

行情回顾：黄金早盘由横盘波动加大，行情一度下杀后收回，图中圆圈处k棒收盘型需要留意，能否守住原先4640横盘区间之上至关重要，守住支撑行情偏多看待，后续价格站上4680偏多布局。

操作策略：

·操作布局：4680偏多布局；

·获利目标：4800分批出场。

（现货黄金4小时图）

白银操作思路：早盘73.7偏多布局，75分批出场。20260407。  

行情回顾：白银从前一晚美盘震荡都能守在66.9-73.3区间偏高位置，对于多方相对有利，后续价格站上73.3偏多布局。

操作策略：

·操作布局：73.7偏多布局。

·获利目标：75分批出场。

（现货白银4小时图）

今日关注数据：

20:30 美国2月耐用品订单月率

23:00 美国3月纽约联储1年通胀预期

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