黄金开高走低背后：导弹仍在飞、海峡尚未通

作者：金银管理员

正文：

昨日全球市场上演了剧烈的定价分歧。黄金市场呈现典型的开高走低走势，亚盘受情绪驱动跳空上涨的幅度，在美盘时段全数回吐。透过股、债、贵金属三大市场的交叉比对，我们发现股市的乐观情绪，与债市、贵金属的谨慎避险出现了明显脱节。

(图：股、債市場走勢分岐；数据源：ZeroHedge)

一、 股市反弹的真相：空头回补而非趋势翻转

全球股市大漲的背后，并非基本面出现结构性利好，而是筹码面的空头回补大量对冲空单被迫回补，这股被动买盘成为股市反弹的主燃料。

二、 霍尔木兹海峡的数据冷却：理想与现实的差距

市场昨日对地缘政治缓解的预期显然过于乐观，从实体追踪数据来看，霍尔木兹海峡的实际通行船舶数量仅维持在个位数水平，显示航运韧性尚未恢复，供给侧的威胁依然存在。

(图：荷姆兹海峡-船舶数量&船舶吨位仍在战争前1/10不到；数据源：财经M平方)

三、 交叉资产分歧：周五 CPI 的不确定性压制

股、债、金市场的分歧，核心定锚在周五即将公布的美国 CPI。目前名目通膨预期跳升至 3.3%，显示油价从 70 美元涨至 100 美元的冲击即将在数据中显现， 市场则更关注通膨是否会发生二次传导，也藉以观察市场定价是完成，还是需要更大调整空间与更多时间观望。

结论：定价回归基本面

黄金的回吐涨幅，代表市场已消化第一波地缘恐慌。接下来的焦点将回归数据定价。若周五 CPI 公布后，债市与股市能同步回稳，则代表市场已完成对高通膨的消化；反之，若霍尔木兹海峡通航持续受阻且 CPI 超过预期，昨日股市的领先乐观将面临剧烈的校正回归。

黄金操作思路：早盘4705偏多布局，4740分批出场。20260409。  

行情回顾：黄金前一日收盘留下冲高上引线阴线，早盘大涨后美盘全数回吐日内涨幅；小时图观察到日内跌势斜率满陡的，4705是前一日跳高上涨颈线关键位置，欧盘前后行情能否守住4705，再来布局多方。

·操作布局：4705偏多布局。

·获利目标：4740分批出场。

（现货黄金1小时图）

白银操作思路：早盘73.5偏多布局，75分批出场。20260409。  

行情回顾：白银前一日开高走低，美盘将日内涨幅全数回吐，区间观察73.5-75.9。操作建议待价格守住73.5，再来偏多布局。

操作策略：

·操作布局：73.5偏多布局。

·获利目标：75分批出场。

（现货白银4小时图）

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