央妈“双降”五中全会来了 美联储本周能否“加息”？

上周五(10月23日)中国央妈突如其来的“双降”，给了欧美股市一份大礼，也令美国上市的中概股全线飙涨。这是中国央行一年内第六次降息，一年期贷款利率降到了4.35%的历史最低。一年期存款基准利率从1.75%下调至1.5%，存款准备金率下调50个基点。在央妈“双降”之后，本周一(10月26日)中国共产党第十八届五中全会将于北京召开，历时26日至29日，本次会议将进一步研究制定“十三五”规划建议，并在今年年底前出台“十三五”规划纲要，最终于2016年3月提交两会审议。而太平洋彼岸的美联储显然本周也将忙碌起来，10月决议能否抛出“加息”，将引发金融市场的惊涛骇浪。

上周五市场情况回顾

受央行双降及财报推动，美股收高纳指大涨2.3%。道琼斯工业平均指数上涨157.81点，报17,646.97点，涨幅为0.90%；标准普尔500指数上涨22.64点，报2,075.15点，涨幅为1.10%；纳斯达克综合指数上涨111.81点，报5,031.86点，涨幅为2.27%。上周，道指累计上涨2.5%，标普500指数累计上涨2.1%，纳指累计上涨3.0%。

中国央行双降再添动力，欧股大涨2.2%收两月新高。泛欧绩优股FTSEurofirst300指数大幅收高1.9%，昨日已经大涨2.1%。欧元区绩优股EuroSTOXX50指攀升2.17%。各区域指数中，英国富时100指数收升1.06%，报6,444.08点，法国CAC40指数上扬2.53%，收报4,923.64点。德国DAX指数劲升2.88%，报10,794.54点。

“双降”后金价先涨后跌，上周累计下跌1.7%。纽约商品交易所12月交割的黄金期货收盘下跌3.30美元，跌幅0.3%，报每盎司1162.80美元，上周累计下跌1.7%，录得自8月28日当周以来的最大单周跌幅。

美元走强及需求不足，美油日内跌1.7%周跌5.6%。纽约商业交易所12月交割的原油期货价格下跌78美分或1.7%，收于每桶44.60美元，为9月28日以来最低收盘价。全周纽约油价下跌5.6%。布伦特原油期货价格下跌9美分或0.2%，收于每桶47.99美元。

央行双降后美元攀升，欧元噩梦难除逼近1.10。上周五美元指数涨0.75%，报97.08，创出8月11日来新高，欧元噩梦难除逼近1.10，中国央行降息降准的消息，及来自欧洲央行行长德拉基上周四讲话对市场影响较大。截至收盘，美元指数涨0.75%，报97.08，创出8月11日来新高；欧元兑美元再度跌0.82，报1.1014，逼近1.10；英镑兑美元跌0.52%，报1.5309；美元兑日元涨0.63%，报121.4600。

“双降"加剧人民币贬值疑虑，外资行认为央妈仍有“宽松之举”

中国央行再度推出的同时降准、降息措施让一些投资者感到忧虑，他们担心，类似8月的人民币贬值有可能重演，甚至更为严重。包括汇丰、法兴银行在内的外资机构均认为，这只是未来几个月中国将持续推进的更广泛的宽松周期的一个组成部分。

彭博社文章称，尽管市场尚未对此定价，但这种忧虑已经出现了。澳大利亚第一大商业银行澳大利亚联邦银行（CommonwealthBankofAustralia）和荷兰合作银行（RabobankGroep）就是其中的代表。分析师们担心，伴随着降息举措，中国央行可能将允许人民币在2016年7月前迅速贬值。

一旦人民币开启新一轮贬值，那可能导致8月由人民币大幅走低而引发的中国忧虑重燃，从而再度触发全球金融资产遭遇恐慌性抛售。

“如果中国一如预期推出更多货币宽松举措，那么就将加剧人民币贬值压力，”澳大利亚联邦银行驻新加坡策略师AndyJi表示。他预计，人民币有可能在几天之内跌超3%，最快将在今年发生。和其他国家货币相比，人民币对美元此前的贬值幅度相对小，因此，“人民币实际汇率走低帮助抵消宽松货币政策的‘肌无力’，特别是在中国陷入流动性陷阱的时候。”

“人民币贬值的理由是多种多样：经济表现不佳，固定汇率机制不允许货币汇率有足够的灵活性，外汇储备稳步减少，”荷兰合作银行驻香港金融市场研究部门负责人MichaelEvery在“双降”前如此表示。他预计，人民币将在年底前贬至6.8，明年年底前进一步走低至7.75。

中国国务院总理李克强22日下午在会见美国前财长鲍尔森时表示，“人民币不具备持续贬值的基础，也希望国际社会不要对人民币的小幅波动过度反应。”

十八届五中全会今日召开，几大看点面面观

回顾前几年五年全会，制定五年规划都是主要议题，本届五中全会不同之处在于，根据此前的目标，“十三五”之后中国将全面建成小康社会。在中国经济持续放缓，增长方式艰难转型，改革进入深水区的当下，执政党如何继续制定这关键五年的经济路线图，将备受各界关注。

十大目标

早在今年5月27日，习近平主席就首次阐述了“十三五”规划总体框架，提出了“十三五”的十个任务目标：1、保持经济增长，2、转变经济发展方式，3、调整优化产业结构，4、推动创新驱动发展，5、加快农业现代化步伐，6、改革体制机制，7、推动协调发展，8、加强生态文明建设，9、保障和改善民生，10、推进扶贫开发。其中，加强生态文明建设（美丽中国）是首度写入五年规划。

由于中国经济步入新常态，生态文明建设提升到更高的高度，因此环境控制目标将会在“十三五”规划里作为重点内容，而实现环境控制目标就要在一定程度上牺牲高污染企业的GDP，因此“十三五”期间的GDP增速有望低于“十二五”规划时期的GDP增速。

相比“十二五”规划，“调结构”、“促创新”被放到更为靠前的位置。“调结构”层面，未来从工业经济向服务业经济转型将是我国经济发展的一大方向，而工业经济内部同样需要加速制造业升级；“促创新”中，以互联网为代表的新经济崛起任务艰巨。

人事调整并非重点但也受到各界瞩目

除了五年规划之外，人事变动也受到各界瞩目，尤其在“老虎”频频落马之际。初步统计，十八大以来，已有100多名省部级及以上官员、军级以上干部被查。此外，令计划、陈川平、王敏、朱明国、杨卫泽、仇和等人，此前中纪委已发通报：经中央纪委常委会议研究并报中共中央政治局会议审议，决定开除党籍，待召开中央委员会全体会议时予以追认。

按惯例，10月26日召开的五中全会会追认中央政治局作出的开除上述人党籍的决定。但应该明确的是，人事调整只是流程，并不属于本次五中全会的主要内容。

美联储本周能否抛出“加息”，市场人士已纷纷看淡

投资者正密切关注下周FOMC声明是否会提供更多加息信号。期货市场显示美联储在10月27-27日会议上加息的可能性只有6%。利率期货显示今年美联储加息概率降至36%，而在9月初时为59%。彭博统计数据显示，美联储首次加息时间点最有可能将是明年3月，概率为60%。这一计算假设前提是有效美联储基金利率首次加息后达到0.375%。

市场同时预期本周日本央行可能自2014年10月来再度追加宽松，目前日本央行QQE刺激规模为80万亿日元。

PNCFinancialServices经济学家BillAdams认为，中国降息让“美国货币政策变得更为复杂。”

Adams认为：“如果降息减小了中国经济的下行风险，那么美联储将更有信心认为美国经济能够承受加息。”

“但是如果中国降息引发人民币新一轮贬值，将使得美联储在2015年年底之前加息变得更为困难。”