周评：压轴大戏散场 金银动荡看美元表现

行情回顾：

（1）黄金：本周国际现货黄金以1073.47美元开盘，最高上试1078.29美元，最低下探1047.57美元，周五最终报收1066.10美元，较前一交易周下跌7.37美元，跌幅0.9％，周K线呈现一根下影线很长的小阴线（吊颈线），金价连续两周回落。

（2）白银：本周国际现白银以13.93美元开盘，最高上试14.30美元，最低下探13.62美元，周五最终报收14.08美元，较前一交易周上涨0.15美元，涨幅1％，周K线呈现一根上影线和下影线都很长的小阳线（纺锤体），银价本周微涨。

基本面分析：

（1）黄金ETF和CFTC持仓：

数据显示，截至2025年12月18日，全球最大黄金ETF--SPDRGOLDTRUST持仓较上日增加18.75吨，增持幅度2.97%，至648.91吨。白银的持仓数据没有变化。鑫汇宝认为，机构于上周最后一个交易日开始增持黄金，对缓解黄金的短期跌势有所帮助。

数据显示，截至2015年12月15日，投机者持有的黄金投机性净多头减少5967手合约，至13656手合约，表明投资者看多黄金的意愿降温。

（2）美联储议息会议

12月17日凌晨3:00，美联储12月FOMC利率决议宣布上调联邦基准利率25个基点至0.25%-0.50%，结束长达7年的近零利率政策。美联储FOMC声明显示，全体美联储投票官员一致统一加息25个基点，并称当前状况允许"循序渐进"地加息。

美联储认为，就业市场闲置问题自2015年稍早"明显地消退"。维持长期失业率预期在4.9%不变。对通胀率回升至2%保持合理的信心。美联储在声明中称，到期证券再投资将一直实施至利率正常化"得到很好的实施"。隔夜逆回购只会受到国债SOMA估值的限制，同时认为经济温和扩张，住房市场得到改善。

数据显示，美国11月季调后CPI月率0%，预测值0%，前值0.2%。美国通胀不见丝毫抬头迹象，这说明本周美联储升息举动，很大意义上仅似一种"尝试"，并以观后效。既然是对经济走向并不十分确定的"尝试"利率调整，那么调整步调就不可能具备连续性。甚至不排除在经济复苏出现意外时，再反向纠错的可能，这一点，耶伦讲话中已有影射。周三隔夜，美国利率决议公布后，美联储主席耶伦表示：有关后续利率政策走向，将看经济数据而定，认为美联储未来会匀步加息的观点值得商榷。

鑫汇宝认为，美联储议息会议虽然已经悄然落幕，但对世界的影响似乎不如想象的大，中国的股市在试探性的上涨，美元徘徊不举，贵金属蓄势待发，大宗商品依然萎靡。去美联储加息影响，似乎成了目前交易市场的共识。美元成为关注的焦点，美元如果近期无法破百，那么将会给以黄金和白银为代表的金银留下确认短期底部的时间。

（3）其他经济数据：

上周五（12月18日）22：45公布的美国MAKIT服务业PMI采购经理人初值为53.7，前值56.1，预期56。导致美元下跌，金银快拉升。

上周五（12月18日）晚间，美国众议院通过了一项数额高达1.1万亿（兆）美元的支出议案，其中包括废除美国长达40年的原油出口禁令，以及避免政府停摆的内容，确保美国国会在2016年的大多数时间里在财政问题上维持"和平"状态。

技术面分析：

本年（2015年）度最后一个重要的经济事件--美联储加息已经尘埃落定，其主要影响主要体现在美股，美国国债和美元。对金银价格波动而言，除了机构持仓以外，美元是主要的"推手"，因此近期美元的表现成市场关注的焦点，美元能否上破100关口对金银价格的短期影响意义重大。

从周线来看，鑫汇宝认为，目前美元指数已经进入以70.69为起始的大3浪运行，按照波浪三铁律（2不破1底，1、4不重合，3不最短）来计算，大3浪的幅度通常是大1的1.618-2倍，那么，大3的顶部位置预计是在103.33-110.56。从大3的子浪来看，3-5通常是3-1的1-1.5倍，那么3-5的小顶位置预计是104.53-110.53。那么104-111将是美元上破100关口后的重要压力关口。这也与美元月线图中的61.8%（102）的黄金分割和上行通道（111）的压力，基本相吻合，形成了宏观共振和周期共振，因此美元即使在后期受加息影响破位上行，其幅度也有限，上方104-111的压力十分沉重。

综上:美元指数借助美联储加息推动，短期可能上行，但上破100关口后仍然空间有限，上方104和111都是重要压力。

从国际现货白银周线图来看，鑫汇宝认为，上周美元指数借助美联储加息的影响走强，周线形成阳包阴形态，显示有较强的上升动能，上方最近的阻力是100.5附近，从历史五次加息周期来看，在美联储宣布加息后，美元短期多数情况下呈现上涨态势，涨幅至少100点（以目前价格测算预计107-111），而后开始长达数月的跌势，跌至一定低位后开始回升。不过由于不同加息周期加息节奏以及周期时长不同，会造成美元不同程度的反应，这是投资者应当留意的。

从黄金周线图来看，黄金在2011年到达1921美元后开始下跌，到2013年6月份之前都是以快速下跌模式为主，力度和都较大，在2013年8月，黄金价格达到1430美元后开始改变下跌节奏，以震荡式的缓速下跌为主，目前依然运行于通道H1-H2内部。

最近4周的周线几乎在大阳线给出的1046-1088美元的区间内运行，短期内应注意此区间的破位，破位则打开空间确立短期趋势。

上周银价则承接前一周更强的趋空惯性，再创数年调整新低至13.63美元，但周跌幅相对于金价更小。本周美元总体在我们此前分析的季度线、半年线胶合区域获得支撑并连续回升，但短期可能会面临30日均线束缚。

从国际现货白月线来看，近十几年4.05至49.77美元宏观运行波段及此后调整形态趋势来看，银价在2011年见顶49.77美元之后，总体沿L1-L2宏观下行通道进行调整。这轮从2011年4月份49.77美元到现在的下跌历时近4年（或更长），从图中可以明显的看到分成3个主要的下跌区域，下跌发散区（49.77-26.08）--下跌发散区（35.25-18.20）--下跌收敛区（25.0-目前的13.62），对比其下跌幅度分别为23美元、17美元、11.4美元（目前），幅度越来越小。再来看其力度对比，也是越来越小，尤其是进入"下跌收敛区"后，其显著特点就是下跌运行时间很长，跌幅却不大，显示下跌动能越来越弱。

再看图中的"支撑密集区"，这里汇聚着月K线年线的宏观强支撑，前期上涨趋势线H1的支撑，4.05至49.77美元宏观上行波段回调的80.9%黄金分割线支撑，还有图示H2-H3线区域，众多支撑集聚于此区域，我们认为击穿10美元的可能微乎其微，11-12美元区间形成绝对底部的可能极大。

从技术指标来看，当前月线KDJ指标，已下行至20以内的超卖区域，意味着反弹可以随时激发；再就月K线MACD指标来看，最近一年已开始出现底背离运行态势此外，近一年月K线CR能量指标、乖离率指标、RSI指标等，都已出现底背离信号。

综上，银价不宜过分看空，即使有延续下跌趋势的惯性动能，其下跌空间也非常有限，中长线进入"看空不做空"模式，空单短线操作。

黄金中线线思路如下:

1058-1060美元做多，止损1040美元，目标1088-1100美元

阻力位：1070-1078-1088-1100

支撑位：1057-1046-1032-1020

白银中线思路：

13.90-14.0美元做多，止损13.50美元，目标14.60-15.0美元。

阻力位：14.30-14.60-15.0-15.40

支撑位：13.60-13.0-12.80-12.30

友情提示：冷静理智控制情绪，轻仓顺势及时止损，等待忍耐学会放弃，不惧不贪落袋为安。