黃金交易提醒：地緣局勢擔憂降溫VS美聯儲降息預期升溫，金價震蕩等待PCE數據

金價在近期持穩，投資者正密切關注即將公佈的美國通脹數據以及中東地緣政治局勢的緩和。與此同時，鉑金與鈀金價格的強勁上漲，以及美國股市、債市和匯市的聯動反應，為黃金市場的未來走勢增添了更多不確定性。

黃金作為全球金融市場的避險資產與價值儲存工具，其價格波動始終牽動著投資者的心弦。全球金市在多重因素交織下呈現出複雜而引人注目的動態。金價在近期持穩，投資者正密切關注即將公佈的美國通脹數據以及中東地緣政治局勢的緩和。與此同時，鉑金與鈀金價格的強勁上漲，以及美國股市、債市和匯市的聯動反應，為黃金市場的未來走勢增添了更多不確定性。周五（6月27日）亞市早盤，現貨黃金震蕩微跌，目前交投於3323.28美元/盎司附近。

全球金市現狀：金價持穩下的暗流湧動

現貨黃金價格在周四維持穩定，收報3327.60美元/盎司，跌幅約0.13%，盤中早些時候曾漲至3350關口附近。儘管價格表麵看似平靜，但市場情緒卻因多重因素而波瀾起伏。中東地緣政治緊張局勢的緩解削弱了黃金作為避險資產的吸引力，導致金價在過去幾個交易日出現回落。然而，投資者並未因此完全撤離金市，而是將目光轉向即將於周五公佈的美國個人消費支出（PCE）物價指數數據。這份數據被視為美聯儲貨幣政策路徑的關鍵指引，可能直接影響黃金的短期走勢。

此外，特朗普政府上台後提出的關稅政策引發了市場對通脹預期的重新評估。High Ridge Futures金屬交易主管David Meger指出，關稅措施可能推高物價，導致美聯儲降息預期持續推遲，這對金價形成了下行壓力。儘管如此，市場普遍預期美聯儲將在9月啟動降息，年內可能降息兩次共50個基點。這種預期為金價提供了潛在支撐，因為低利率環境通常利好非孳息資產如黃金。

貴金屬市場的分化：白銀、鉑金與鈀金的異軍突起

在黃金價格波瀾不驚的同時，其他貴金屬的表現卻格外搶眼。現貨白銀價格周四上漲近1%，達到每盎司36.63美元，盤中創下6月18日以來新高36.81。US Global Investors首席交易員Michael Matousek表示，若白銀突破37.50美元，未來仍有較大上漲空間。白銀的強勢表現與其工業需求和投資需求的雙重推動密切相關，尤其是在全球經濟複蘇預期增強的背景下。

更為引人注目的是鉑金和鈀金的飆升。鈀金價格上漲超過8%，達到每盎司1136.68美元，創下2024年10月31日以來新高；鉑金則上漲5.1%，達到每盎司1423.26美元，接近2014年9月以來最高水平。CPM集團執行合夥人Jeffrey Christian指出，鉑金和鈀金的上漲主要由投機性買盤驅動，投資者認為市場緊張導致價格被低估。世界鉑金投資委員會（WPIC）報告進一步顯示，中國對鉑金首飾需求的上升加劇了市場供需缺口，推動價格走高。然而，Christian也警告稱，鉑金價格可能在短期內衝高至1500美元，但隨後可能回落至1200美元，鈀金則可能在7月中旬跌至1050美元左右。這種短期投機熱潮與長期供需基本面的博弈，為貴金屬市場增添了更多不確定性。

美國經濟與政策預期：金價的外部驅動因素

黃金價格的走勢不僅受貴金屬市場內部因素影響，還與美國經濟數據和美聯儲政策密切相關。美國股市周四全麵上漲，標普500指數和納斯達克指數逼近曆史高點，反映了市場對降息預期的樂觀情緒。U.S. Bank Wealth Management高級投資總監Bill Northey表示，市場預期美聯儲今年將降息三次，這種預期推動了股市和貴金屬市場的聯動上漲。銀行股因美聯儲提議放寬杠杆率監管而表現出色，進一步提振市場信心。

然而，經濟數據的喜憂參半為市場前景蒙上陰影。第一季度美國國內生產總值（GDP）下修至萎縮0.5%，消費者支出增幅從1.2%下調至0.5%，顯示經濟動能減弱。勞動力市場也出現裂痕，續請失業金人數升至2021年11月以來最高水平，表明企業因關稅政策和經濟不確定性而放緩招聘。儘管耐久財訂單因商用飛機需求強勁而反彈16.4%，但整體經濟活動趨軟的信號不容忽視。

美聯儲主席鮑威爾在國會聽證會上重申了觀望立場，強調需等待關稅對通脹影響明朗化。裏奇蒙聯儲總裁巴爾金和舊金山聯儲總裁戴利均表示，關稅效應可能為秋季降息提供理由，但7月降息為時尚早。芝商所FedWatch工具顯示，市場預計9月降息概率超過90%，而7月降息概率僅為20%。這種分歧使得PCE數據的重要性進一步凸顯，可能成為金價短期波動的關鍵催化劑。

美元與國債市場的聯動：黃金的外部壓力

美元和美國國債市場的表現同樣對黃金價格產生影響。美元兌歐元和英鎊跌至2021年以來最低水平，受到降息預期和特朗普可能提名新美聯儲主席的傳聞影響。市場預計新主席可能更偏鴿派，削弱鮑威爾的影響力，從而推高降息預期。豐業銀行外匯策略師Eric Theoret指出，美元拋售反映了市場對美聯儲更快放鬆政策的預期。然而，麥格理集團策略師Thierry Wizman警告稱，特朗普提前提名美聯儲主席的做法可能動搖美元作為儲備貨幣的地位，進而對金價形成潛在支撐。

美國國債收益率周四走低，10年期國債收益率跌至4.25%，30年期國債收益率跌至4.811%。收益率曲線趨陡反映了市場對長期通脹壓力的擔憂，同時也與勞動力市場疲軟和降息預期相關。Evercore ISI固定收益策略師Stan Shipley表示，勞動力市場裂痕可能增強市場對9月降息的信心。這種低收益率環境通常利好黃金，因為持有黃金的機會成本降低。

地緣政治與關稅政策：金價的潛在風險與機遇

中東地緣政治緊張局勢的緩解削弱了黃金的避險需求，但特朗普政府的關稅政策為市場帶來了新的不確定性。關稅可能推高通脹，迫使美聯儲推遲降息，從而對金價形成壓力。然而，如果關稅效應被證明有限，美聯儲可能提前降息，這將為金價提供上行空間。此外，特朗普可能提前提名美聯儲主席的傳聞進一步加劇了市場波動。潛在候選人包括前美聯儲理事瓦爾許、白宮國家經濟委員會主任哈西特、財長貝森特和現任美聯儲理事沃勒。這些人選的政策傾向可能影響市場對未來利率路徑的預期，進而波及金價。

歐盟委員會主席馮德萊當地時間周四晚上表示：“歐盟今日收到美國進行進一步談判的最新文件。我們已準備好達成協議。所有的選擇都在談判桌上。與此同時，我們正在為無法與美國達成令人滿意的協議的可能性做準備。”

法國總統馬克龍表示：我們不能接受與美國在關稅問題上的不平衡協議，我們必須充分利用所有可用工具應對美國關稅措施。最佳的歐盟-美國關稅協定將是零稅率對零稅率，支持快速且公平地達成歐盟-美國貿易協定。如果美國的關稅維持在10%，歐洲將不得不對美國工業采取相應的補償性關稅措施。

未來展望：金價的多空交織

綜合來看，當前黃金市場正處於多重因素的交匯處。短期內，即將公佈的PCE數據將成為金價走勢的關鍵驅動因素。如果通脹數據低於預期，市場可能進一步推高降息概率，支撐金價上漲；反之，若通脹超預期，美聯儲可能繼續推遲降息，金價將麵臨下行壓力。中長期來看，低利率環境、地緣政治不確定性以及美元走弱的潛力都為黃金提供了結構性支撐。然而，鉑金和鈀金的投機熱潮可能對黃金市場的資金流向產生分流效應，投資者需密切關注貴金屬市場內部的資金流動。

北京時間07:15，現貨黃金現報3323.09美元/盎司。

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