ADP數據疲軟點燃降息預期，金價三連陽迎接“非農”數據

金價周三上漲0.5%，為連續第三天的上漲，收盤報3356.93美元/盎司。這一漲勢主要是受到美國ADP就業數據意外疲軟的推動，市場對美聯儲提前降息的預期迅速升溫。投資者正屏息以待周四發布的非農就業報告，試圖從中窺探美聯儲貨幣政策的下一步動向。

周四（7月3日）亞市早盤，現貨黃金衝高回落，目前交投於3351.20美元/盎司附近。金價周三上漲0.5%，為連續第三天的上漲，收盤報3356.93美元/盎司。這一漲勢主要是受到美國ADP就業數據意外疲軟的推動，市場對美聯儲提前降息的預期迅速升溫。

獨立金屬交易員Tai Wong指出，ADP報告顯示6月民間就業崗位減少3.3萬個，這是自2023年初以來首次出現淨減少，為金價提供了顯著提振。

與此同時，投資者正屏息以待周四發布的非農就業報告，試圖從中窺探美聯儲貨幣政策的下一步動向。

ADP就業數據疲軟：降息預期升溫

周三出爐的美國ADP全國就業報告顯示，6月民間就業崗位減少3.3萬個，這是自2023年3月以來首次出現崗位淨減少，較5月下修後的2.9萬個增幅形成鮮明對比。市場原本預期6月就業崗位將增加9.5萬個，這一意外的下滑令投資者對美國勞動力市場的健康狀況產生疑慮。專業和商業服務、教育和保健服務以及金融活動等行業的崗位減少尤為顯著，儘管休閑和酒店業、製造業及建築業仍有一定增長，但整體趨勢表明經濟不確定性正在抑製招聘活動。

就業數據的疲軟直接點燃了市場對美聯儲降息的押注。美聯儲主席鮑威爾在周二的講話中重申了對降息的謹慎態度，但並未排除本月降息的可能性，強調政策決定將高度依賴數據表現。ADP數據的意外走弱使得市場對9月降息的預期進一步鞏固，根據倫敦證券交易所集團的估計，7月降息的可能性從數據發布前的20%攀升至尾盤的23%，而9月降息25個基點的可能性一度接近100%，目前為92.5%。這一預期推動了黃金價格的上漲，因為較低的利率通常會降低持有無息資產如黃金的機會成本，從而提升其吸引力。

非農就業報告：黃金市場的關鍵風向標

周四即將發布的6月非農就業報告被認為是評估美國勞動力市場健康狀況的關鍵指標。路透社調查顯示，經濟學家預計6月非農就業崗位將增加11萬個，低於5月的13.9萬個，失業率預計從4.2%小幅上升至4.3%。

高盛分析師的預測更為悲觀，認為新增就業崗位可能僅為8.5萬個，且聯邦政府職位減少1.5萬個，特朗普政府的移民政策收緊及關稅對製造業的持續拖累可能進一步加劇就業市場的壓力。

Kitco Metals高級分析師Jim Wyckoff警告，如果非農數據遠超預期，可能會削弱降息預期，對金價構成利空。

非農就業報告的重要性不僅在於其數據本身，還在於其對美聯儲貨幣政策路徑的指引。就業市場的任何意外表現都可能引發市場劇烈波動。如果數據繼續顯示勞動力市場疲軟，投資者對降息的信心將進一步增強，金價有望延續漲勢。反之，若數據強勁，美聯儲可能放緩降息步伐，短期內對金價形成壓制。

Clearstead Advisors LLC高級董事總經理Jim Awad表示，勞動力市場趨軟可能促使美聯儲降低利率，這對黃金等資產有利，但若疲軟程度過高，則可能引發對經濟增長和企業盈利的擔憂，進而影響市場風險偏好。

貿易與財政政策：黃金市場的外部推手

貿易協議緩解緊張情緒

全球貿易局勢的變化也在為金價波動增添變量。美國與越南達成的貿易協議降低了此前計劃對越南出口產品征收的關稅，緩解了市場對貿易緊張局勢的擔憂。這一進展推動了標普500指數和納斯達克指數創下收盤新高，反映出投資者風險偏好的回升。然而，特朗普政府暗示其他國家需在7月9日關稅暫停期結束前達成類似協議，否則可能麵臨更高關稅的壓力。

渣打銀行全球G10外匯研究主管Steve Englander指出，貿易協議的達成對美元有利，同時降低了市場的不確定性，這可能在短期內對金價形成一定壓制，但長期來看，貿易政策的不確定性仍將支撐黃金的避險需求。

財政赤字的隱憂

與此同時，美國財政政策的走向為黃金市場帶來了新的複雜性。特朗普提出的大規模減稅和支出議案已在參議院以微弱優勢通過，預計將在眾議院進行最終表決。無黨派分析人士估計，該議案將在未來十年增加3.4萬億美元的債務。

CreditSights投資級和宏觀策略主管Zachary Griffiths表示，市場對赤字支出和通脹上升的擔憂正在蓋過美聯儲降息的可能性，這推動了美國公債收益率的小幅走高。兩年期公債收益率升至3.787%，三十年期公債收益率創下6月中旬以來最大單日漲幅。這種收益率上升可能對金價構成壓力，但財政不確定性也強化了黃金作為避險資產的吸引力。

裁員與招聘趨勢：勞動力市場的韌性與隱憂

儘管ADP數據顯示就業崗位減少，但美國勞動力市場整體仍展現出一定韌性。Challenger，Gray & Christmas的報告顯示，6月美國雇主宣布的裁員人數為4.7999萬人，較上月下降49%，第二季度計劃裁員總數較第一季度減少50%。然而，招聘活動明顯放緩，6月計劃招聘人數從5月的9683人驟降至3191人。

Challenger高級副總裁Andrew Challenger表示，在缺乏強勁經濟驅動力的情況下，招聘活動可能在年內持續低迷。這種勞動力市場的兩極分化——低裁員率與招聘疲軟並存——為金價提供了複雜但總體利好的背景，因為經濟不確定性通常會推高避險資產的需求。

結語：黃金市場的機遇與挑戰

綜上所述，黃金市場的近期表現受到多重因素的共同驅動。ADP就業數據的疲軟點燃了降息預期，成為金價上漲的直接催化劑；即將發布的非農就業報告將進一步決定市場走勢的方向；貿易協議的進展和財政政策的潛在風險為金價提供了既有支撐又壓力的複雜環境。在全球經濟不確定性加劇的背景下，黃金作為避險資產的地位愈發穩固。投資者需密切關注非農數據、美聯儲的政策動向以及全球貿易局勢的變化，以把握黃金市場的投資機遇。無論短期波動如何，黃金的長期價值依然值得期待。

北京時間07:25，現貨黃金3350.65美元/盎司。

免責聲明：

本文中對市場的分析、預測和信息建議僅供投資者參考和借鑒，公司分析師與相關產品的價格漲跌不存在任何利益關係，據此入市給投資者帶來的盈利或虧損與公司分析師無關。