降息预期美股、金与虚拟币全线大涨，经济担忧是...

摘要：

近期受纽约联储行长威廉姆斯及随后两位 Fed 官员Daly、Waller转向支持 12 月降息的言论刺激，市场对降息25个基点的预期从上周的40%飙升至 80%，导致美股、黄金、比特币等资产全线大涨。Fed 官员松口立场的主要原因转向对劳动力市场的担忧，更甚通胀风险。近期据显示，排除特定行业后，就业增长已出现萎缩，尤其在景气循环行业。

尽管降息预期提振市场，但流动性危机的核心，如 OWL、Oracle 股价疲软，并未完全解除。降息虽能和缓流动性，投资人仍需关注 Fed 何时扩表，以判断资金是否直接注入市场。黄金、白银短线涨幅过大，需留意拉回后的布局机会。

本文：

自上周五纽约联储John Williams松口12月支持降息开始，前一日两位美国官员表态12月降息立场，美国金融市场大涨，美股、黄金、比特币及大多数的商品都呈现明显涨势，涨幅最大的是近期弱势的半导体SOXX上涨4.38%、比特币IBIT 5.42%，黄金GLD也上涨1.58%，白银SLV上涨2.94%，债券市场也在降息利多下TLT上涨0.57%，资产价格几乎全线走升，股债双涨。

美联储两位官员Daly与Waller同时指出劳动力市场担忧而松口降息，值得留意的是Daly原先口径是偏向降息观望，立场转变是市场留意的；而上周五纽约联储John Williams则是聚焦在流动性担忧，出发点不同。本文就讨论就业市场与流动性两面向。

(图为： 美联储12月会议减息25个基点自一周前的约40%飙升至80% ；资料来源：ZeroHedge)

9月就业数据录得就业人数新增11.9万人，私营部门就业增长9.7万人，剔除医疗保健和社会救助行业后，四周移动平均就业增长为负1.3万人；16个领先行业中有12个出现萎缩，且下滑幅度持续扩大。排除医疗保健行业后，私人就业增长在4个月移动平均基础上仍为负值，达到-13.3万人。Daly指出先较通胀担忧，劳动力市场未来松动可能是非线性的，言下之意担忧就业市场失控，且在近期新增就业分类下，就业负增长都指向景气循环行业，这导致市场焦点会转为关注就业数据与降息预期。而另一方面通胀并非高枕无忧，只能说两者权衡下，优先处理就业市场，在当前美联储对于降息仍分化下，即使12月再降25基点，美联储的声明稿明年鹰派降息，降幅度减少、更谨慎是可能发展方向。

(图为： 排除医疗行业，美国私部门就业近3月平均掉入负值 ；资料来源：UBS)

再者提到流动性担忧，短线资产价格受到刺激而上涨，而事件核心包含甲骨文Orcle与私人信贷巨头OWL股价仍疲软，也不可能短期刺激事件而风险全无，降息会和缓流动性，但何时扩表更能直接注入资金进入市场，绝对是投资人未来关注重点。金、银走势在降息刺激下，价格都涨破近期盘整区间，短线涨幅过大留意拉回布局机会。

黄金操作思路：早盘看多，至4135，关注4100-4110附近支撑。20251125。

黄金前一日震荡反弹，凌晨受到降息预期上升利多突破4100压力，短线上相当强势。从4小时图来看，这波反弹约来到前期压力4135附近，短线上就不建议追价，可以等到价格做修正后在4100-4110附近偏多布局多单，先看4135目标，进场后严格设置风险。

（现货黄金4小时图）

白银操作思路：早盘看多，至51.3，关注50.7附近压力。20251125。

白银前一晚受到降息预期激励也顺势大涨，短线逢51.3前期压力，留下4小时上引线K棒，可惜上引线长度不够大，追价套牢市场交易者恐不多，但仍大涨后不追价，等待价格有所修正到50.7，盘整区间中价位置偏多布局，进场后严设止损。

（现货白银4小时图）

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