降息预期支撑市场，黄金、白银等待突破

摘要:

美国最新数据呈现好坏参半，但市场对 12 月降息的预期仍维持在 90% 以上，支撑资产价格。利空方面，ADP 就业人数月减 3.1 万，创 2023 年 3 月以来最差表现，尤其在 AI 相关的技术和信息行业、以及小型企业中，就业压力明显；薪资成长也小幅滑落。利好方面，服务业 PMI 反弹至 52.6 的扩张区间，商业活动与新订单维持强劲，且原物料价格下滑。在整体就业市场疲软但服务业仍具韧性的背景下，市场笃定资金将持续宽松，推动美股延续涨势，金价高档盘整，白银表现强势。

正文：

前一晚美国公布ADP就业数据与服务业采购经理人指数，数据好坏参半，市场期待12月降息下，资产价格有所支撑。

ADP 就业月减 3.1 万，低于市场预期的 1.0 万，为 2023 年 3 月以来最差的表现，就业下滑主要集中在AI采用较高行业的专业技术与信息行业；另外小型企业就业压力明显高于大企业，延续下滑趋势，可能受到关税与美国政府关门影响；另外薪资成长同时也透漏就业是常疲软，跳槽求职者与留在原公司薪资都出现小幅滑落。对照近期初请失业金人数细节，裁员并未大幅攀高。

服务业采购经理人指数反弹至52.6，维持在扩张区域。领先指针商业活动与新订单维持在扩张，原物料价格明显滑落，对比先前公布的制造业采购经理人，由服务业支撑制造业现况。

喜忧参半的数据让12月降息机率维持在90%以上，2026年降息达三码，在资金宽松金融背景下，美股前一日开盘后持续走升，反应乐观情绪；金价维持高档等待突破，白银强势。

(图为：ADP就业行业细项；数据源：ADP)

黄金操作思路：早盘看多，至4230，关注4195附近支撑。20251204。

黄金近两日高档洗刷，型态上震幅开始进入三角收敛尾端，很快就会有方向表态。区间落于4195-4230，短线拉回4195附近偏多布局，短线目标4230可部分获利了结，剩余可尝试让获利奔跑。

（现货黄金1小时图）

白银操作思路：早盘看多，至60，关注58.9附近支撑。20251204。

白银走势相对黄金更加强势，前一日价格回调也明显见到底部提高至57.8，型态上呈现收敛三角，继续创高机会很高，可待价格拉回57.8偏多布局，设置风险；或是等待价格突破58.9追价买入，目标60。

（现货白银1小时图）

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