美国经济与通胀观察；重磅非农数据待公布

一、基本面：

美国利率决议后，利率点阵图透露出官员间看法分歧相当大，多数官员支持降息1码，但也可以看出维持利率不变官员也高达6位，1位认为利率要更低，整体来看美联储偏向鹰派。

(表为： 美国利率位图；数据源：Fed)

前一日，噤声期后官员谈话纷纷表达对经济前景观点，特朗普亲信美联储理事米兰（Stephen Miran）表达更鸽派论调：政策立场对经济过于限制、对通胀持乐观态度、劳动力市场存在预警信号。另一位纽约联储主席威廉斯 (John Williams)暗示未来再度降息，并表达劳动力市场降温，就业的下行风险有所上升，而通胀的上行风险则有所减弱。本文透过债券市场走势来观察美国经济与通胀。

由下图来观察实质利率与通膨近期走势，红线 (美债平衡通胀率) 观察美国通胀自8月持续滑落，也较今年初水位还低，印证通胀并未持续走升；反倒是蓝线的实质利率开始攀升，但仍较年初水位来的低，总的来说，美国当前并未见到通胀上升，但经济成长放缓，并非急速冻结。因此，回头来审查美联储降息仍是有理，倘若未来预期通胀持续走升，降息就不合理。而实质利率走升的原因在于期限溢价攀升，投资人对未来不确定性增高，要求更高报酬，也就是先前评论中提及赤字与债务过高担忧。

(表为： 美国实质利率与通胀预期；数据源：Fred)

黄金早盘盘整后下跌，当前价格约在近两日箱型低位支撑附近，且1小时图持续下杀，接下来开始留意价格能否重新站回4300整数关口之上，再来留意多单布局机会，短线反弹目标先以4315看待。倘若价格持续下行，并未能站回4300，继续破底机会机会，多单就观望。

白银早盘跌破63支撑后连续下引线，当前价格有挑战63压力上方，短期下杀结束，反倒是在回调63支撑偏多布局。

二、操作思路：

1、现货黄金：

(图为： 黄金现货1小时图)

晚盘看多，至4315，关注4300附近支撑。20251216。

2、现货白银：

(图为： 白银现货1小时图)

晚盘看多，至64，关注63附近支撑。20251216。

（个人观点仅供参考，投资有风险入市需谨慎）

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