全球市场重置：从资金轮动到流动性踩踏，白银生存战开启

正文：

本周全球金融市场经历了从乐观扩张到集体清算的剧烈范式转移。随着多项利空消息缓慢累积并最终在周四爆发，市场正式进入先开枪、后问问题的极端防御模式。

一、 市场走势：从资金轮动到全面溃败

本周初期，市场原呈现健康的资金轮动，资金从过热的科技股流向防御性板块。然而，随着 Alphabet 与 Amazon 揭露规模惊人的 AI 支出计划，投资者对生产力回报的疑虑转化为焦虑，触发了资金的全面撤退。

全面修正： 标普 500 指数与纳斯达克 100 指数连日下挫，科技股因烧钱压力领跌。

金银崩塌： 原本被视为抗通膨先锋的黄金与白银，在周四遭遇断崖式抛售。白银价格单日暴跌 17%，瞬间掼破 70 整数大关，抹去数月涨幅。

二、 暴跌背后的连锁效应：去杠杆与制度性绞杀

这次暴跌并非单一因素引发，而是三股力量迭加后的完美风暴：

1.全资产类别去杠杆： 由于 AI 巨头与加密货币同步崩跌，许多机构投资者面临严重的保证金缺口。为了补足亏损，他们被迫变卖流动性最优的资产——黄金与白银，导致避险资产沦为提款机。

2.CME交易所再度上调保证金： 在价格大幅波动之际，交易所选择大幅调高金银交易保证金比例。这对高杠杆玩家而言是致命打击，迫使大量多头仓位在短时间内集体清算。

3.多杀多与互相踩踏： 当银价跌破 71 关键支撑后，触发了海量程序交易停损单。期权做市商为了对冲，被迫在现货市场同步抛售，形成了卖压导致更多卖压的恶性恶循环。

三、 基本面回归：白银库存是否发生变化？

尽管纸面价格经历了惨烈清算，但回归实体基本面，供需格局并未发生结构性反转：

库存动态： 目前全球自由实体库存仍维持在 9,262 吨 附近的历史低点。即便亚洲市场因农历年前出现变现潮，导致上海溢价收敛至 10% 以内，但实体银锭的工业消耗并未因股价下跌而停止。

现货需求： 根据现货盘商回馈，实体市场仍呈现有多少收多少的承接态势，显示实体荒的逻辑依然成立。目前的暴跌更多是金融合约对实体资产的脱钩式抛售。

四、 结论与建议：洗盘期保持观望

这是一次由动能枯竭与高杠杆引发的技术性重置。白银在短时间内跌破 17%，已洗清了大部分的投机筹码。

当前策略：冷静观望，勿盲目抄底 在流动性风暴中，市场往往会出现过度修正。目前应观察 63 - 68 区间是否能形成有效支撑，并静待 CME 保证金调整压力平息及美元涨势趋缓。只要全球库存干涸的趋势不变，这场重置最终将为低杠杆投资者提供更好的实体布局时机。

黄金操作思路：早盘4800偏空布局，目标4700分批出场。20260206。  

行情回顾：黄金前一个交易日小幅反弹后出现急杀，横向整理后美股午盘继续破位，全日收大阴线。从当前1小时图来看，价格仍受小时格局下降趋势线压制，上方压力4800，短线反弹偏空布局。短空结束观察1小时价格站回4800之上。

操作策略：

操作布局：4800偏空布局；

获利目标：4700分批出场。

（现货黄金1小时图）

白银操作思路：早盘74.1偏空布局，70分批出场。20260206。  

行情回顾：白银前一个交易日同黄金，开盘小幅反弹后急杀，收盘是跌破近5日盘整区间低点74.1，盘面怪异的是价格并未明显继续重挫。短线延续空方，反弹74.1偏空布局，70分批出场。空方结束观察价格站回74.1。

操作策略：

操作布局：74.1偏空布局。

获利目标：70分批出场。

（现货白银1小时图）

今日关注数据：

21:30 美国非农报告推迟至2月11日发布

23:00 美国2月一年期通胀率预期初值

23:00 美国2月密歇根大学消费者信心指数初值

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