黃金多頭小心了！多數基金經理仍看漲美債收益率

儘管近幾個交易日美國國債收益率回落，給金價反彈提供了機會，但黃金多頭還需警惕的是：全球一些最大的投資機構正在大幅削減對政府國債的敞口，因為他們預計，國債的拋售才剛剛開始，且如果借貸成本不會過快上升，大多數央行將不會幹預。

部分全球最大投資機構認為公債市場還有進一步拋售的空間

美國和歐洲國債創下自2013年以來最糟糕的年初表現，投資者拋售政府國債，因他們預計1.9萬億美元美國財政刺激計劃將推動經濟複蘇，並加劇全球通脹。

這種走勢發生的速度令基金經理們感到震驚——即使是那些已經開始為收益率上揚布倉的基金經理也是如此。美國10年期國債收益率今年迄今已上漲64個基點，至1.5%，推動其他地方的借貸成本也上升。

美聯儲主席鮑威爾似乎並不擔心，他可能將收益率上升視為經濟複蘇的跡象。他承諾將保持低利率，並可能認為任何即將出現的通脹都將是暫時的。

摩根大通資產管理國際首席投資官Iain Stealey表示：“如果國債收益率是在(經濟)增長率顯著增強的情況下繼續走高，各國央行將可以接受。”該公司管理的資產規模達2.3萬億美元。

Stealey預計，到年底，10年期美國國債收益率將高達2%，除非漲勢失控或股市崩盤，否則美聯儲不太可能對借貸成本進一步上升30-50個基點進行幹預。

大多數投資者認為2%是一個上限，強調上漲的速度很重要。市場認為，如果收益率漲勢失控，歐洲央行最有可能進行幹預，而澳洲聯儲已經這麼做了。

其他大型投資機構也削減了政府國債敞口，貝萊德減持了美國國債。

聯博歐洲固定收益業務聯席主管John Taylor預計，10年期美國國債收益率將在2021年底達到2%。摩根大通的Stealey預計，英國10年期國債收益率將突破1%，這意味著英債收益率將從當前水平進一步上升28個基點，而德國國債收益率將跑輸。

將於周四召開會議的歐洲央行對收益率上升感到擔憂。

投資者預計，如果德國國債收益率從目前的負0.30%升至接近0%，歐洲央行將進行大規模幹預。

此輪國債收益率上升與2013年的債市“恐慌”類似，引發了人們懷疑長達數十年的國債牛市是否到了該結束的時候。

債券巨頭品浩(PIMCO)高級基金經理Marc Seidner周一在一篇博文中寫道，通脹上升速度不會像市場預期的那樣快，因此，長期收益率可能會保持在最近的區間內。

而較高的美國國債收益率可能會吸引投資者重返美債，因為歐洲和日本大部分地區的國債收益率為負值。

不過，其他人表示，這輪債券拋售不是短暫的。

聯博的Taylor表示，“債券的牛市已經結束”。他認為收益率“可能會陷於”相對較高的水平，因為通脹(至少在美國)將會上升。   

知名投資人David Tepper：美國國債暫停跌勢隻是暫時的

然而，知名投資者David Tepper告訴媒體，本周早些時候他提到的美債跌勢暫停隻是暫時的，僅會持續幾個月。

Tepper還說，政府發放的刺激資金將從下周出現在股票和債券市場，這也隻是暫時的。

美國10年期國債發行結果平平，但美債市場反應平靜

投資者對周三美國財政部10年期債券發行的平庸結果反應平靜，而周四將進行的30年期國債發行將令市場麵臨更大障礙。

在紐約時間下午1點進行的380億美元國債發行後，各期限國債收益率都接近盤中低點。該期國債中標收益率為1.523%，比投標截止前的市場收益率高1個基點，這表明需求比交易商預期的要弱。該結果公佈後，國債曾略有走軟，隨後快速回升，從而緩解了對供應可能引發債券拋售的擔憂。2月25日的糟糕7年期發行結果就曾點燃國債市場的跌勢。

NatWest Markets策略師Blake Gwinn表示，“這還沒有糟到會讓人奪路而逃，但結果也不算好，希望從此次發行中找到長債買/賣信號的投資者或許隻能把目光轉到明天了。”

本次10年期發行是本周的三場國債發行中的第二次。周二美債上漲，因580億美元三年期國債的發行需求強勁。

在本次發行之前，市場參與者曾揣測，收益率上升預期引發的深度空頭頭寸將令發行受益。

美債還因周三公佈的平淡通脹數據而獲得提振。美國2月份核心CPI比一個月前攀升0.1%，升幅只有市場預期的一半。