油價連續上漲後還會怎麼走？機構觀點分歧不小

近期油價連續反彈，布油上周五的結算價接近77.25美元/桶的三年高點，而WTI原油價格收盤交易價格為73.95美元/桶，創下自7月以來的最高結算價格。美聯儲最近宣布了其縮減購債計劃，從而證實了其對經濟的樂觀態度。此外，美國原油庫存連續第七周下降。這些都被認為是利好油價的背後因素。雖然渣打銀行和高級大宗商品策略師Mike McGlone看跌油價，但高盛認為近期需求反彈將強於預期，宣布上調油價預期。

分析師認為，WTI原油價格可能回落至50美元

高級大宗商品策略師Mike McGlone在最近的一條推特中表示，包括原油在內的幾種大宗商品可能已經見頂，並可能“回歸均值”，即出現大幅回落。

他表示，大宗商品價格持續見頂的可能性越來越大，而股市可能是最後的支撐。美國國債收益率在3月份見頂。銅、玉米和木材在5月份達到峰值。美元自6月以來已有所回升，原油價格可能已在7月見頂。

McGlone表示，WTI原油價格有可能回到2014年以來的平均值，這意味著其將跌至每桶50美元左右。

McGlone指出，還有另一個不利油價的因素：技術進步帶來的供應彈性。他在分析報告中指出，五年前，開采一桶頁岩油的成本約為50美元，現在接近30美元。相關圖表顯示，標普500指數的息稅前利潤創曆史新高，這表明企業已經適應了新冠疫情。如果股價下跌或盈利停滯，高度相關的大宗商品市場就有可能以更快的速度下跌。

實際上，Mike McGlone並不是唯一一個看跌油價前景的技術分析師。上個月，渣打全球研究(Standard Chartered Global Research)將當前的油價周期描述為交易的“撇石”期。

該研究機構指出，過去三個月布油的總體格局是一個次級周期，從起點低於68美元/桶開始反彈，隨後出現逆轉。不幸的是，對於多頭來說，周期變得越來越平坦和快速。渣打銀行表示，油價的下一步可能是下行。

據渣打銀行稱，第一輪撇石周期始於5月底，6周後布油價格達到77.84美元/桶的高點。下一個次級周期在7月20日開始時低於68美元/桶，兩周後達到76.38美元/桶的高點。

渣打表示，儘管石油市場恢復區間波動的可能性仍然存在，但當前基本面的勢頭，尤其是delta變種擴散的勢頭，使得布油最終出現下行突破的可能性更大。

渣打研究人員強烈反駁了華爾街的看漲觀點，稱相比升至75美元/桶或更高，WTI原油價格跌至65美元/桶或更低的可能性更大。

在這個關鍵時刻，該機構更關心的是美聯儲的政策。 鑒於美聯儲最早將於11月開始縮減債券購買規模，並將加息以應對通脹上升，美元似乎將步入上行軌道，這對油價和其他大宗商品而言可能是個壞消息。

高盛上調油價預測，預計近期需求反彈將強於預期

值得注意的是，並不是所有機構都對油價前景感到悲觀，高盛就顯得信心十足。

9月27日有報道稱，高盛認為全球石油市場將走強，預計這種趨勢短期內不會消退。根據Damien Courvalin等分析師9月26日的報告，高盛將布油年末價格預測上調10美元，至每桶90美元。與此同時，該行將2023年的油價預期上調了20美元，至85美元，遠高於該年期貨合約目前報價。

高盛預計近期需求反彈將強於預期，因為更多國家在意識到疫苗可以有效抑製變異毒株後紛紛重新開放。該行表示，與此同時，颶風艾達令大量的美國原油供應出人意料地得到消耗，而OPEC及其夥伴將難以以足夠快的速度增加產量，以滿足屬於有史以來最大的一次庫存減少狀態。

此外，高盛表示，缺乏長周期鑽井項目的支出，以及頁岩油公司將更多資金返還給股東，而不是將其再投資於油田，意味著長期價格將上漲。

9月27日亞市早盤，布油和WTI原油價格延續上漲，目前來看供需平衡仍是原油市場角力點。雖然高盛看漲油價，但考慮到疫情的持續，需求不太可能快速回到疫情爆發前的水平，投資者仍需警惕油價後期漲勢受阻的風險。