10月6日機構對金融市場觀點匯總

10月6日，機構對股市、大宗商品、外匯、經濟前景以及央行政策前景觀點匯總：

1.摩根大通：需要足夠高的油價來刺激產量增長；

摩根大通表示，原油價格需要攀升到“明顯更高”的水平，鑽井公司才能大幅增加支出以增加供應。摩根大通分析師christan Malek表示，儘管全球麵臨的能源危機主要是由供應驅動的，但主要產油國仍不願以當前價格投資長期項目。與此同時，歐佩克+已同意減產200萬桶/日。Malek表示，美國頁岩油生產商“習慣於返還現金，並得到華爾街的更多青睞”，這限製了在當前價格水平上增加資本支出的前景

2.機構分析：交易員對美聯儲終端利率的預測大錯特錯 ；

交易員估計美聯儲將在利率達到4.50%附近時停止加息，但如果以過去30年的加息曆史為參照，他們可能大錯特錯。平均而言，美聯儲只有在經通脹調整的政策利率達到整整200個基點時才會停止加息，而目前的利率水平為-145個基點。調查結果顯示，美聯儲可能低估了當前加息周期中利率可能上升的幅度，其點陣圖顯示利率將在明年達到4.6%的峰值。且美聯儲預計核心通脹將降至3.1%，但目前無論是核心通脹還是通脹預期都沒有出現明顯放緩，這表明美聯儲將很難停止加息

3.IMF稱薪資物價螺旋式上升史上少見，但需加息以遏製高通脹預期；

國際貨幣基金組織(IMF)的新研究表明，持續的薪資物價螺旋在曆史上是罕見的，而最近各央行大幅加息，可能有助於防止高通脹預期變得根深蒂固；

在周三發布的IMF即將發布的《世界經濟展望》的分析章節中，IMF表示，2020年和2021年的薪資和物價上漲動態是由“極不尋常”的新冠疫情衝擊所驅動的，與過去那些對更常規的經濟力量做出反應的情況不同；

IMF研究人員研究了過去50年發達經濟體的22次高通脹和實際薪資下降的案例，發現大多數事件很快就平息了。過去兩年的薪資上漲是由生產能力和勞動力供應衝擊驅動的，而價格上漲主要是由民間儲蓄的積累和疫情緩解後被壓抑的需求的釋放所驅動；

國際貨幣基金組織說：“總的來說，曆史證據表明，以持續一年左右的物價和薪資加速上漲為特征的情況一般不會持續，名義薪資增長和物價通脹在幾個季度後基本趨於穩定。” 雖然這在目前的環境中可能是令人欣慰的，但IMF表示，如果通脹預期是向後看的，預期過去的狀況即便沒有新的價格衝擊也會持續到未來，如2021年的價格動態，那麼就存在著物價和薪資通脹長期化的風險

4.財經網站Forexlive：歐佩克+的產量政策至少維持兩個月；

歐佩克下次會議將在12月舉行，這意味著新的產量配額至少將在11月和12月生效。這一點值得注意，因為俄羅斯石油價格上限/歐盟禁令將於12月5日生效。12月的會議將為明年2月前的政策作出決定，到時俄羅斯可能會切斷對歐洲的（原油）供應。歐佩克國家非常不喜歡俄羅斯石油價格上限的先例，因為可能有一天會用在他們身上。他們迫切希望看到該計劃失敗，這可能使它們站在俄羅斯一邊，反對美歐壓低油價的努力。歐佩克還同意將合作協議延長至2023年。這表明他們決心將油價維持在80美元以上

5.策略師：美聯儲可能會在一段時間內保持高利率，這表明貴金屬將長期疲軟；

①美國經濟一直保持充分就業水平，因此創造更多就業的空間極小。但美聯儲官員威廉姆斯提醒市場，美聯儲加息工作尚未完成。但技術麵看漲信號已經顯著增強，而且俄烏地緣局勢依然緊張，市場對本周將出爐的非農數據預期並不樂觀，金價仍有進一步走高機會。本周晚些時候即將公佈的美國9月非農就業數據將受到密切關注，以尋找關於美聯儲加息路徑新的信號。儘管黃金被視為通脹對沖工具，但較高的利率會增加持有非孳息資產黃金的機會成本。美國經濟一直保持充分就業水平，因此創造更多就業的空間極小；

②除此之外，不斷上升的聯邦基金利率也限製了企業繼續加快招聘計劃。隨著企業放慢招聘流程，美國就業創造能力可能會進一步惡化。策略師指出：“儘管近期美元下跌提供了喘息的機會，但金價仍處於下行趨勢中。進入10月份，黃金下跌風險仍然普遍存在。考慮到通脹壓力持續，美聯儲將延續激進加息政策，限製性條件持續時間可能比曆史上任何時期都更長，美聯儲可能會在一段時間內保持高利率，即使衰退風險上升，這表明貴金屬將長期疲軟

6.機構評論：美國服務業需求依然健康；

9月，美國服務提供商的增長依然堅挺，反映出強勁的商業活動和訂單數量。美國9月ISM非製造業指數從8月份的56.9降至56.7，表明儘管通脹高企、利率不斷上升、人們對經濟前景的擔憂日益加劇，服務業需求依然健康。ISM非製造業就業指數升至六個月來最高水平，表明企業在招聘方麵取得了更大成功、導致通脹高企的勞動力市場緊張狀況有所緩解。非製造業供應商交付指數連續第5個月下降，進一步證明了成本壓力正在放緩。該報告還指出，供應鏈正在繼續正常化，訂單積壓降至四個月以來的最低水平。與此同時，服務供應商似乎在降低庫存水平方麵取得了進展，非製造業庫存指數降至去年10月以來的最低水平

7.標普全球市場情報首席商業經濟學家Chris Williamson評美國9月Markit服務業PMI終值：令人擔憂的是，金融環境的收緊，以及借貸成本的顯著上升，正在給家庭和企業帶來更大的成本壓力，並打擊了龐大的金融服務行業的增長。近幾個月來，該行業的需求和商業活動都出現了最嚴重的下滑，9月份商業環境又一次明顯惡化。此外，儘管通脹有所緩解，但企業成本和商品和服務平均銷售價格方麵的通脹壓力仍在上升。由於勞動力市場狀況非常緊張，公司也報告了人員問題和工資上漲，在經濟似乎難以恢復動力的同時，持續的通脹仍然是一個問題

8.策略師：黃金價格保持強勢，白銀警惕短期滯漲；

市場策略師指出，金價的上漲，始於上周英國央行的減稅風波，受減稅計劃影響，市場風險情緒幾乎處於最悲觀的時候，而在上周三英國央行祭出購債計劃，試圖平息因此前減稅計劃帶來的金融市場震蕩後，黃金迎來超過100美元的漲幅。

周二公佈的美國8月JOLTs職位空缺數量，下降幅度超出市場預期，降至去年6月份以來的新低，這說明勞動力需求雖然強勁，但需求正在放緩，數據公佈後，黃金走勢持續攀升。聯合國周二講話，督促美聯儲和其他央行放緩加息速度，並警告稱，收緊貨幣政策正將全球經濟推入衰退。周二澳洲央行加息25個基點，低於市場預期的50個基點，出乎市場意料，澳洲聯儲是今年第一個激進加息之後，開始放緩加息步伐的主要央行，這讓市場開始寄望美聯儲在四季度的某個時候，會釋放出類似的信號，將要放緩加息步伐，這對金價有利。

總體來看，得益於基本面利好消息增加，黃金價格不斷上揚，技術麵看漲信號也在持續加強，金價在今年3月以來的長期下行趨勢中，開始不斷走強

9.分析認為，四大原因促成港股近期大漲；

①分析師列舉了四個支持港股大漲的因素。首先，美股情緒發生扭轉。投資者預期，隨著通脹及經濟放緩跡象愈發明顯，美聯儲激進的加息節奏可能跟隨變慢。報告認為，美股或已觸底，年前還有15%的反彈空間，其看多的理由包括過往中期選舉後美股走勢、投資者情緒觸底及近期強勁的市場反彈；

②其次，英國政府撤回早前提出的取消45%最高所得稅稅率，英鎊走強帶到港股市場上相關股票大幅反彈；

③此外，市場傳出消息，香港正積極推進“港股通”內增設人民幣股票交易櫃台，同時，有望豁免市場莊家進行特定交易原本應繳納的股票買賣印花稅。分析表示，目前是良好時機進一步推動人民幣股票發展，有關配套可以降低內地投資者目前以港元參與港股通的匯兌成本；同時，豁免市場莊家進行特定交易原本需要繳納的股票買賣印花稅建議，可以為有關活動創造有利條件，提升雙幣櫃台價差收窄的效果；

④同時，10月起香港開始實行新的“0+3”入境政策，來港旅客不需要酒店隔離，香港有望迎來大量國際遊客提振觀光旅遊業