避險失色股市反彈，金銀承壓延續高空！

摘要:周三（6月25日）亞市盤初，現貨黃金窄幅震蕩，金價周二下跌 2%，觸及兩周多以來最低，此前伊朗和以色列宣布停火，削弱了對黃金的避險需求，美聯儲主席鮑威爾對降息的謹慎態度，也令黃金多頭失望。現貨黃金周二盤中一度跌逾2%，最低曾觸及3295.38美元/盎司，為6月9日以來新低，全球股市因油價暴跌和供應中斷風險降低而走高。這種風險偏好環境的增強進一步壓低了金價，因為投資者更傾向於追逐高收益資產而非避險資產。

1、倫敦金

周三（6月25日）亞市盤初，現貨黃金窄幅震蕩，金價周二下跌 2%，觸及兩周多以來最低，此前伊朗和以色列宣布停火，削弱了對黃金的避險需求，美聯儲主席鮑威爾對降息的謹慎態度，也令黃金多頭失望。現貨黃金周二盤中一度跌逾2%，最低曾觸及3295.38美元/盎司，為6月9日以來新低，全球股市因油價暴跌和供應中斷風險降低而走高。這種風險偏好環境的增強進一步壓低了金價，因為投資者更傾向於追逐高收益資產而非避險資產。

（倫敦金日線圖）

在以伊停火的樂觀情緒推動下，美元兌一籃子貨幣下跌，歐元升至2021年10月以來的最高水平1.162美元，日元、澳元等風險敏感型貨幣也出現上漲。與此同時，全球股市因油價暴跌和供應中斷風險降低而走高。這種風險偏好環境的增強進一步壓低了金價，因為投資者更傾向於追逐高收益資產而非避險資產。

中東局勢緩和削弱避險需求。金價下跌的直接導火索是以色列和伊朗宣布停火的消息。這一消息令市場避險情緒迅速降溫，黃金作為傳統避險資產的吸引力隨之減弱。Zaner Metals副總裁兼高級金屬策略師Peter Grant指出，中東緊張局勢的緩和是金價下跌的主要因素。過去幾周，以色列與伊朗之間的軍事對抗一度推高了黃金的避險買盤，但隨著停火協議的達成，市場迅速轉向風險偏好模式，全球股市應聲上漲，美元則出現回落。這種市場情緒的轉變直接導致了黃金價格的下滑。

停火協議的脆弱性。儘管停火協議暫時平息了中東地區的緊張局勢，但其可持續性仍存疑慮。以色列國防部長卡茨表示已命令軍方對德黑蘭目標發動新一輪襲擊，指責伊朗發射導彈違反停火協議。而伊朗方麵則否認相關指控，並指責以色列在停火生效後繼續發動攻擊。特朗普總統對雙方違反停火協議的行為表示不滿，特別是在社交媒體上公開批評以色列。這種停火協議的脆弱性為黃金市場帶來了一定的不確定性。Grant進一步指出，在停火協議真正穩定之前，金價的下行空間可能較為有限，3300美元和3250美元的支撐位為市場提供了緩衝。

美聯儲的觀望態度。美聯儲主席鮑威爾在6月24日的國會聽證會上重申，美聯儲在考慮降息前需要更多時間觀察關稅上調對通脹的影響。他明確表示，預計今年夏天關稅政策可能推高通脹，但通脹壓力的持續性尚不確定，因此美聯儲不會急於降息。這一表態令市場對7月降息的預期大幅降溫，聯邦基金期貨顯示，投資者更傾向於9月首次降息，並預計年內將有兩次25個基點的降息。黃金作為非生息資產，在高利率環境下通常承壓，鮑威爾的謹慎言論進一步削弱了金價的上漲動力。

關稅政策的不確定性。特朗普政府的關稅政策是當前市場關注的焦點。鮑威爾指出，關稅上調可能導致物價水平的一次性上漲，甚至可能引發更持久的通脹壓力。美聯儲正在密切關注6月和7月的經濟數據，以評估關稅對通脹的實際影響。儘管鮑威爾強調美聯儲的政策並非針對特朗普的貿易政策，但關稅爭端的不確定性無疑為市場增添了複雜性。黃金作為通脹對沖工具，在通脹預期尚未完全顯現的情況下，其吸引力受到一定限製。

美國6月消費者信心指數意外下降5.4點至93.0，創下近期新低。世企研的數據顯示，消費者對就業機會和未來六個月經濟前景的擔憂加劇，尤其是在關稅政策可能推高物價的背景下。這種信心的下滑與勞動力市場疲軟的跡象相呼應，認為“就業機會充足”的消費者比例降至2021年3月以來的最低水平，勞動力市場差值也創下四年新低。儘管一年通脹預期從6.4%降至6.0%，但對利率上升的預期卻創下2023年10月以來的新高。這種複雜的市場情緒使得投資者對黃金的避險需求進一步減弱。

從技術麵來看，金價在3300美元和3250美元附近獲得較強支撐。Peter Grant表示，這兩個價位為金價提供了重要的緩衝區。儘管短期內金價因避險需求減弱而承壓，但中東局勢的不確定性可能限製其進一步下跌的空間。如果停火協議意外破裂，避險買盤可能迅速回流，推動金價反彈。此外，市場對美聯儲降息預期的調整也將繼續影響金價走勢。若9月降息預期進一步鞏固，金價可能在低位企穩並嚐試上行。

從長期視角看，黃金作為抗通脹和避險資產的地位依然穩固。儘管當前市場受到地緣政治緩和和美聯儲觀望態度的雙重壓制，但全球經濟的不確定性依然存在。特朗普政府的關稅政策、伊朗核計劃的潛在風險，以及勞動力市場的疲軟跡象，都可能在未來重新點燃對黃金的需求。此外，美元的走弱和通脹預期的潛在上升也將為金價提供支撐。投資者應密切關注美聯儲的政策動向以及中東局勢的進一步發展，以把握黃金市場的投資機會。

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

從日線K線圖來看，黃金價格整體處於布林帶中軌附近震蕩運行，當前布林帶三軌呈水平運行狀態，顯示市場短期趨勢尚不明確。價格未能有效站穩3451.14前高形成的阻力區域，表明多頭動能仍顯不足。 K線走勢上，近期多次收出實體較小的陽線與陰線交替組合，顯示出典型的橫盤整理格局，同時形成明顯的震蕩區間（3300-3450美元）。分析認為上方3451.14為短期關鍵阻力，下方3300構成重要支撐位，一旦有效跌破或突破，將引發新一輪趨勢行情。 MACD指標顯示，目前主線與信號線較為接近，柱狀圖雖仍位於零軸下方，但有試圖走出底背離之意。分析認為若能向上穿越並轉為紅柱，將為多頭釋放進一步動能信號。現貨黃金

操作思路：

（1）關注3343—3344做空，止損3354，目標3305—3290.

2、倫敦銀

（個人觀點僅供參考，投資有風險入市需謹慎）

 白銀市場昨日開盤在36.082的位置後行情先回落給出35.585的位置後行情強勢拉升，日線最高觸及到了36.191的位置後行情美盤時段二次回落，日線最低給到了35.264的位置後行情尾盤拉升，日線最終收線在了35.906的位置後行情以一根下影線極長的錘頭形態收線，而這樣的形態收尾後，日內短線保持區間低高空的思路。

操作思路：

（1）關注36.20附近做空，止損36.50，目標35.30—34.80.

今日（6月25日）關注數據：

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