周評：壓軸大戲散場 金銀動蕩看美元表現

行情回顧：

（1）黃金：本周國際現貨黃金以1073.47美元開盤，最高上試1078.29美元，最低下探1047.57美元，周五最終報收1066.10美元，較前一交易周下跌7.37美元，跌幅0.9％，周K線呈現一根下影線很長的小陰線（吊頸線），金價連續兩周回落。

（2）白銀：本周國際現白銀以13.93美元開盤，最高上試14.30美元，最低下探13.62美元，周五最終報收14.08美元，較前一交易周上漲0.15美元，漲幅1％，周K線呈現一根上影線和下影線都很長的小陽線（紡錘體），銀價本周微漲。

基本面分析：

（1）黃金ETF和CFTC持倉：

數據顯示，截至2025年12月18日，全球最大黃金ETF--SPDRGOLDTRUST持倉較上日增加18.75噸，增持幅度2.97%，至648.91噸。白銀的持倉數據沒有變化。鑫匯寶認為，機構於上周最後一個交易日開始增持黃金，對緩解黃金的短期跌勢有所幫助。

數據顯示，截至2015年12月15日，投機者持有的黃金投機性淨多頭減少5967手合約，至13656手合約，表明投資者看多黃金的意願降溫。

（2）美聯儲議息會議

12月17日淩晨3:00，美聯儲12月FOMC利率決議宣布上調聯邦基準利率25個基點至0.25%-0.50%，結束長達7年的近零利率政策。美聯儲FOMC聲明顯示，全體美聯儲投票官員一致統一加息25個基點，並稱當前狀況允許"循序漸進"地加息。

美聯儲認為，就業市場閑置問題自2015年稍早"明顯地消退"。維持長期失業率預期在4.9%不變。對通脹率回升至2%保持合理的信心。美聯儲在聲明中稱，到期證券再投資將一直實施至利率正常化"得到很好的實施"。隔夜逆回購隻會受到國債SOMA估值的限製，同時認為經濟溫和擴張，住房市場得到改善。

數據顯示，美國11月季調後CPI月率0%，預測值0%，前值0.2%。美國通脹不見絲毫抬頭跡象，這說明本周美聯儲升息舉動，很大意義上僅似一種"嚐試"，並以觀後效。既然是對經濟走向並不十分確定的"嚐試"利率調整，那麼調整步調就不可能具備連續性。甚至不排除在經濟複蘇出現意外時，再反向糾錯的可能，這一點，耶倫講話中已有影射。周三隔夜，美國利率決議公佈後，美聯儲主席耶倫表示：有關後續利率政策走向，將看經濟數據而定，認為美聯儲未來會勻步加息的觀點值得商榷。

鑫匯寶認為，美聯儲議息會議雖然已經悄然落幕，但對世界的影響似乎不如想象的大，中國的股市在試探性的上漲，美元徘徊不舉，貴金屬蓄勢待發，大宗商品依然萎靡。去美聯儲加息影響，似乎成了目前交易市場的共識。美元成為關注的焦點，美元如果近期無法破百，那麼將會給以黃金和白銀為代表的金銀留下確認短期底部的時間。

（3）其他經濟數據：

上周五（12月18日）22：45公佈的美國MAKIT服務業PMI采購經理人初值為53.7，前值56.1，預期56。導致美元下跌，金銀快拉升。

上周五（12月18日）晚間，美國眾議院通過了一項數額高達1.1萬億（兆）美元的支出議案，其中包括廢除美國長達40年的原油出口禁令，以及避免政府停擺的內容，確保美國國會在2016年的大多數時間裏在財政問題上維持"和平"狀態。

技術麵分析：

本年（2015年）度最後一個重要的經濟事件--美聯儲加息已經塵埃落定，其主要影響主要體現在美股，美國國債和美元。對金銀價格波動而言，除了機構持倉以外，美元是主要的"推手"，因此近期美元的表現成市場關注的焦點，美元能否上破100關口對金銀價格的短期影響意義重大。

從周線來看，鑫匯寶認為，目前美元指數已經進入以70.69為起始的大3浪運行，按照波浪三鐵律（2不破1底，1、4不重合，3不最短）來計算，大3浪的幅度通常是大1的1.618-2倍，那麼，大3的頂部位置預計是在103.33-110.56。從大3的子浪來看，3-5通常是3-1的1-1.5倍，那麼3-5的小頂位置預計是104.53-110.53。那麼104-111將是美元上破100關口後的重要壓力關口。這也與美元月線圖中的61.8%（102）的黃金分割和上行通道（111）的壓力，基本相吻合，形成了宏觀共振和周期共振，因此美元即使在後期受加息影響破位上行，其幅度也有限，上方104-111的壓力十分沉重。

綜上:美元指數借助美聯儲加息推動，短期可能上行，但上破100關口後仍然空間有限，上方104和111都是重要壓力。

從國際現貨白銀周線圖來看，鑫匯寶認為，上周美元指數借助美聯儲加息的影響走強，周線形成陽包陰形態，顯示有較強的上升動能，上方最近的阻力是100.5附近，從曆史五次加息周期來看，在美聯儲宣布加息後，美元短期多數情況下呈現上漲態勢，漲幅至少100點（以目前價格測算預計107-111），而後開始長達數月的跌勢，跌至一定低位後開始回升。不過由於不同加息周期加息節奏以及周期時長不同，會造成美元不同程度的反應，這是投資者應當留意的。

從黃金周線圖來看，黃金在2011年到達1921美元後開始下跌，到2013年6月份之前都是以快速下跌模式為主，力度和都較大，在2013年8月，黃金價格達到1430美元後開始改變下跌節奏，以震蕩式的緩速下跌為主，目前依然運行於通道H1-H2內部。

最近4周的周線幾乎在大陽線給出的1046-1088美元的區間內運行，短期內應注意此區間的破位，破位則打開空間確立短期趨勢。

上周銀價則承接前一周更強的趨空慣性，再創數年調整新低至13.63美元，但周跌幅相對於金價更小。本周美元總體在我們此前分析的季度線、半年線膠合區域獲得支撐並連續回升，但短期可能會麵臨30日均線束縛。

從國際現貨白月線來看，近十幾年4.05至49.77美元宏觀運行波段及此後調整形態趨勢來看，銀價在2011年見頂49.77美元之後，總體沿L1-L2宏觀下行通道進行調整。這輪從2011年4月份49.77美元到現在的下跌曆時近4年（或更長），從圖中可以明顯的看到分成3個主要的下跌區域，下跌發散區（49.77-26.08）--下跌發散區（35.25-18.20）--下跌收斂區（25.0-目前的13.62），對比其下跌幅度分別為23美元、17美元、11.4美元（目前），幅度越來越小。再來看其力度對比，也是越來越小，尤其是進入"下跌收斂區"後，其顯著特點就是下跌運行時間很長，跌幅卻不大，顯示下跌動能越來越弱。

再看圖中的"支撐密集區"，這裏匯聚著月K線年線的宏觀強支撐，前期上漲趨勢線H1的支撐，4.05至49.77美元宏觀上行波段回調的80.9%黃金分割線支撐，還有圖示H2-H3線區域，眾多支撐集聚於此區域，我們認為擊穿10美元的可能微乎其微，11-12美元區間形成絕對底部的可能極大。

從技術指標來看，當前月線KDJ指標，已下行至20以內的超賣區域，意味著反彈可以隨時激發；再就月K線MACD指標來看，最近一年已開始出現底背離運行態勢此外，近一年月K線CR能量指標、乖離率指標、RSI指標等，都已出現底背離信號。

綜上，銀價不宜過分看空，即使有延續下跌趨勢的慣性動能，其下跌空間也非常有限，中長線進入"看空不做空"模式，空單短線操作。

黃金中線線思路如下:

1058-1060美元做多，止損1040美元，目標1088-1100美元

阻力位：1070-1078-1088-1100

支撐位：1057-1046-1032-1020

白銀中線思路：

13.90-14.0美元做多，止損13.50美元，目標14.60-15.0美元。

阻力位：14.30-14.60-15.0-15.40

支撐位：13.60-13.0-12.80-12.30

友情提示：冷靜理智控制情緒，輕倉順勢及時止損，等待忍耐學會放棄，不懼不貪落袋為安。